宝宝树破发60%屡创新低,阿里投资亏约13亿

【野火财经】2018年上市的互联网科技公司，破发50%左右并非少数。宝宝树集团不幸成为股价“腰斩阵营”一员。8月5日、6日宝宝树集团连续两天大跌，跌幅分别为11.49%、11.04%，8月7日止住下跌，最终收于2.79港元，涨幅为1.82%。

去年11月27日，宝宝树集团（1761.HK）于港交所挂牌，6.8港元发行价，上市首日一度破发，最终略涨1%，收于6.87港元。今年3月初，宝宝树一度涨至8港元左右，但是随即遭遇一轮8连跌，之后再也没有站在发行价以上。至今日，宝宝树股价和发行价相比，大跌约60%。

宝宝树大股东是王怀南，持股比例为21.92%，第二大股东是复星国际旗下Startree（BVI），持股为20.86%，加上复星国际直接持股0.87%，复星系共持股宝宝树为21.73%，几乎和王怀南持股比例相当。

第三大股东是淘宝中国，持股为9.78%；阿里巴巴集团高管靖捷出任宝宝树集团非执行董事。双方除了股权关系外，实际上也有深入合作，比如电商领域，阿里将成为宝宝树独家战略合作伙伴，向宝宝树电商注入包括运营、技术、物流、人才等在内的电商整体解决方案，双方在C2M方向也会有深度合作。

第四大股东好未来教育，持股比例为9.56%。第五大股东为聚美优品，持股比例为7.56%。2018年9月10日，滨江香港、好未来和聚美将投票权委托给王怀南，因此实际控制人为王怀南，为期5年。

再回到第三大股东淘宝中国来，这笔投资实际浮亏严重。

2018年5月28日，阿里巴巴集团集团淘宝中国以1.2762亿美元认购440万股；同一天，淘宝中国还以8652万美元认购聚美优品持有的宝宝树集团299万股，聚美优品部分套现。

淘宝中国认购完成后，持股宝宝树集团股权为9.9%，总代价为为2.14亿美元；则一年多前对宝宝树集团估值为21.4亿美元，大约为人民币140亿元。

宝宝树上市过程中，淘宝追加投资宝宝树，认购金额大约2500万美元左右；所以淘宝股权稀释有限，上市后，仍然高达9.78%。这两次投资，阿里巴巴总持股成本大约为2.39亿美元。

8月7日收盘，宝宝树集团市值为47亿港元，合计美元大约为5.87亿。按照阿里巴巴持股宝宝树比例计算，其股权市值为5740万美元，则阿里巴巴该笔投资还浮亏大约1.82亿美元，按照最新汇率合计为人民币大约13亿元，账面浮亏大约为76%，超过3/4。

王怀南

有意思的是，最近有媒体称，公司创始人董事长兼CEO王怀南心生退意，甚至要出任某国际电子烟巨头在中国区负责人。这就是属于没有常识。首先，哪有创始人自己公司不管，给别人打工？再者，在公司股价跌成这样，创始人出走，麾下一起打天下的兄弟怎么办？

最后，复星国际和王怀南也有约定，根据招股书披露，未经Startree（BVI）同意，创始人（王怀南）不得出售、转让、授出、质押其所持股份，或采取任何其他形式而可能导致其持股直接或间接减少。

这就相当于战略投资者复星国际，给王怀南上了手铐，何时解锁，则由复星国际决定。所以，复星怎么会同意王怀南随意撂挑子。

尽管艰难，唯有硬扛。