东北证券认为,7月广义货币与社融均明显回落,一定程度上反映内需仍承压,需关注后续进展。3月份以来社融与信贷数据上下反复,短期融资呈“锯齿状”是主因,考虑该因素后7月金融数据回落不必过度解读。7月PMI自临界线下边际好转,指向实体经济下行压力仍在的同时积极因素亦在显现,预计后续积极财政政策将继续发力,货币政策虽会边际宽松,但仍将以结构性政策为主。预计经济二季度后有望真正企稳,但须关注中美贸易谈判进展,若结果仍不佳,则经济企稳时间将有所滞后。
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