中泰国际每日晨讯:通过改善利率传导,降低实际利率水平

中泰国际每日晨讯:通过改善利率传导,降低实际利率水平

【宏观策略】通过改善利率传导,降低实际利率水平

中国人民银行副行长、银保监会主席介绍降低实际利率水平政策。我们整理其中要点如下:(1)关于中国是否降准、降息,短期主要看改革成效(完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制),降准、降息有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。(2)报价频率由原来的每日改为每月报价一次。以提高报价行的重视程度、报价质量。第三季度起,LPR运用情况及贷款利率竞争行为将纳入宏观审慎评估(MPA)。自8月20日起,不再统计贷款利率参照基准利率浮动情况,改为统计在LPR基础上加减点的情况。(3)坚决打破贷款利率隐性下限,监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督,企业也可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。(4)房贷利率由参考基准利率变为参考LPR,但最后出来的贷款利率水平要保持基本稳定。(5)我们认为,新的LPR参考MLF,并增设5年期利率,打通了央行通过市场手段联动调节不同期限、机构间和信贷利率的途径。重点在于通过疏通货币政策传导机制减低企业融资成本,而不是实施积极货币政策。此外,下调准备金率空间不大,重点是完善“三档两优”的法定准备金率框架。目前中国的准备金率平均水平大概是11%,这个水平在发展中国家当中相对来说是中等偏低的。计入超额准备金,中国总的准备金率和发达国家相比也是偏低的。

【新能源】龙源电力(916.HK;未评级):19年中期业绩一般

公司2019年上半年股东净利润同比上升0.5%至人民币30.9亿;同期风电发电量同比增长3.2%。 中泰国际评论:中期业绩一般。我们相信主要原因是上半年风资源增长不多。

【新能源】中广核新能源(1811.HK;未评级):19年中期业绩差于预期

公司2019年上半年股东净利润同比上升6.7%至美元7,340万。

中泰国际评论:中期业绩差于预期,因为公司的韩国燃气及燃油项目之应占利润同比下跌51.8%,虽然内地新能源发电项目之盈利则整体上升。

【澳门博彩】澳门8月份赌收预测

根据行业渠道了解,澳门8月首十八天的博彩收益约148亿澳门元,相当于每日平均赌收约8.22亿澳门元。我们预测8月赌收同比下跌4%,主要由于去年同期澳门有大型演唱会活动促进了旅客增长而带来赌收的较高基数。

中泰国际评论:目前博彩板块预测EV/EBITDA只有10.5倍,估值处于周期性底部,已非常吸引。即使股价近期较为波动,但我们看不到中长期令行业盈利有明显下调的因素出现,我们认为股价回调为投资人带来趁低吸纳的机会。行业选股推荐:银河娱乐(27.HK;评级:买入;目标价60.9港元)>金沙中国(1928.HK;评级:买入;目标价44.7港元)=永利澳门(1128.HK;评级:买入;目标价22.1港元)>美高梅中国(2282.HK;评级:增持;目标价16.1港元)>澳博控股(880.HK;评级:增持;目标价8.7港元)

来源:中泰国际证券研究部

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