韧性凸显!A股近期受这些因素支撑,机构称行情正在蓄势

韧性凸显!A股近期受这些因素支撑,机构称行情正在蓄势

2019年08月28日 17:42:09
来源:证券时报网

8月以来,受贸易摩擦升级影响,美股已经大幅杀跌,而得益于国内逆周期政策调控和大力改革逐步推行,A股在外部环境不稳定的情况下走出一段独立行情,市场韧性凸显。自8月初阶段性底部2733点以来,至昨日盘中最高点,沪指累计涨幅接近7%。

除了政策利好因素以外,外资不断流入、经济基本面强势向好、A股市场估值吸引力较大也是助推股指上行的重要因素。

政策红利不断释放

今年一季度,财政、货币等宏观政策和数据密集利好发布,A股市场出现了一轮快速的修复行情,股指从2440点一路飙升至3288点,涨幅蔚为可观。

但是进入4月底后,中美贸易摩擦不断升级,在外部环境不确定性较大的情况下,两市股指持续震荡下探,直到8月初的2733点后,政策利好再次密集发布,市场投资者重拾信心。

1、证金公司下调转融资费率

8 月 8 日,证金公司决定整体下调转融资费率 80bp。

2、两融新规发布

8月9 日,证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》出台,同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围,对融资融券交易机制作出较大幅度优化:一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制;二是完善维持担保比例计算公式,除了现金、股票、债券外,客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物,增强补充担保的灵活性。三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。

3、央行改革完善LPR形成机制

8月17日,央行发布关于完善LPR形成机制的公告,从LPR的报价机制、报价银行、报价频率、期限品种等多方面进行革新。招商证券分析认为,LPR将提高利率的传导效率,如果未来调整MLF利率将会达到实际降息效果,企业融资成本有望得到实质性改善,助推非金融上市公司盈利。

4、分拆上市新规落地

8 月 23 日,证监会对外公布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定(征求意见稿)》。中信建投分析认为,此举有利于进一步实现上市公司主业聚焦,实现子公司的资本市场溢价,有利于提升整体估值水平。以借壳上市方式登陆的分拆子公司,利好壳公司。

5、资本市场深化改革方案基本成型

8月25日,证监会有关负责人召开会议,研讨细化资本市场改革总体方案。目前,改革总体方案基本成型,其中包括基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等一系列突破。

6、提振消费“国20条”发布

8月27日,国务院发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》(以下简称“意见”),提出20条提振消费信心措施,包括逐步放宽或取消汽车限购,支持商品以旧换新,扩大成品油市场准入,鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务,加大对新消费等金融支持等,针对流通消费领域存在的一些瓶颈和短板进行了完善,并进行了部门分工,培育消费热点。

三季度是外资流入时间窗口

8月8日凌晨,MSCI公布8月季度指数审议结果,如期将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%,该调整于8月27日收盘后生效。

8月24日,富时罗素宣布其全球股票指数的A股纳入因子如期从5%提升至15%,在9月23日开盘前生效。

同时,标普道琼斯指数也将于9月6日发布纳入旗下6个指数的A股名单,一次性将A股的纳入因子提升至25%,该调整同样在9月23日开盘前生效。

分析认为,随着外资不断流入A股,当前A股不断获得增量资金支持。当前市场仍然处于反弹窗口期。未来虽然宏观风险依然存在,但若宏观风险没有马上暴露,同时外资又在流入期,结构性行情就能持续。

西南证券认为,三大指数扩容将吸引大量外资流入。MSCI扩容已经落地,北向资金8月27日全天净流入111.4亿元,创2018年12月以来新高,尾盘一度净流入近240亿元。预计9月23日随着标普道琼斯指数和富时罗素指数盘前同步扩容,北上资金流入或创下新纪录。

基本面趋势向好,7月工业利润转正

8月27日国家统计局发布,1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-1.7%,前值-2.4%,降幅收窄0.7个百分点;7月当月同比+2.6%,前值-3.1%,再次由负转正。

招商证券研究指出,从全年走势来看,盈利底部已在一季度出现,二、三季度趋于改善,缓慢但却持续,主逻辑是“减税降费抗通缩”。7月减税降费效应疑似已完全释放,之后的盈利改善将更多依赖库存周期见底和PPI反弹。预计企业利润当月同比增速三季度在0%上下波动,四季度趋于上行,全年累计增速实现转正。

资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。上海证券分析认为,虽然供给侧改革体系以“去杠杆”为核心,但2019年后,“去杠杆”的冲击高潮已经过去,“降成本”和“补短板”将成为宏观政策体系的新重点,经济内生增长动力将得到重新释放。政策重心由数量“稳中偏松”转向价格下降,货币当局2019年的重点是降低利率体系整体水平。经济平稳、货币偏松和政策“暖心”的格局下,资本市场将在低迷中走出蓄势、上升的行情趋势。

东方证券也表示,A股19年业绩增速有望在三-四季度逐步企稳回升。随着业绩增速逐步趟过低点,A股向上的支撑会越来越强。

估值吸引力提升

经过近几年的调整,A股目前估值整体处于历史较低位水平,无论是从PE还是PB来看,当前的估值都处于底部区域,这是市场逆势走强的一个主要原因。

据长城证券整理,目前上证综指市场市盈率为16.72倍,处于历史估值中位数下方,略高于历史最低估值;创业板指估值较高,市盈率水平接近历史中位数,但距其历史最高位已经出现较大回落。而同期的美股三大股指,市盈率水平均已高出历史中位数水平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,现在A股市场的表现可以说越来越顽强,而外围市场的动荡并没有影响到A股市场的表现,这一定程度上也说明,A股市场的投资吸引力在逐步增加。外围市场的动荡,也会让广大投资者要做一些资产的配置。