赛诺医疗：多项金额畸高 巨额采购资金“离奇失踪”

内容来源：京达财经

近期，赛诺医疗上市申请经上交所科创板上市委会议审议通过。至此，赛诺医疗成为天津市首家科创板过会企业。

赛诺医疗科学技术股份有限公司（以下简称“赛诺医疗”）本次拟募资2.8亿元，分别用于高端介入治疗器械扩能升级项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

然而，翻阅招股书，发现公司存在畸高的人均销售额、采购资金存疑等问题。

销售模式或推高医疗费

赛诺医疗是一家专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域的公司。其核心产品为BuMA生物降解药物涂层冠脉支架系统。

据招股书披露，赛诺医疗的销售模式分经销模式下和直销模式两种，不同的销售模式，其销售价格也相差巨大。

这也就意味着，成为赛诺医疗的经销商，将拥有很大的产品销售利润空间。

而即便是在经销模式下，赛诺医疗的毛利率仍然高达81.86%。

这就意味着，公司生产的仅为几百元的产品，销售到医院终端时，价格就已经高达近7千万元；再经过医院的“合理加价”后，销售到患者手中时必然已是近万元的价格。

公司这样的销售模式是否直接推高了患者支付的费用呢？

在“医保控费”的大背景下，不知公司如何看待畸高的心脏支架价格？

畸高的人均销售额

根据赛诺医疗公告，2016-2018年以来，位于公司前五大客户名单中的公司中，只出现过1次直销医院名单，其余的大客户性质均为经销商。

截至2018年末，公司合作经销商超过400家，产品销售覆盖全国30个省份的超过1000家医院。

其中，经销商北京迈得诺医疗技术有限公司在三年来一直是赛诺医疗最大的经销商。

2018年，公司的第一大经销商为北京迈得诺医疗技术有限公司（以下简称“迈得诺医疗”），涉及的经销金额为3462.47万元，对应着迈得诺医疗向医院销售金额高达1.28亿元。

据天眼查显示，2018年末，迈得诺医疗的社保缴纳人数为17人，对应的人均年销售额也高达约7百万元。

不仅如此，据招股书披露，天津玖明成医疗科技有限公司是赛诺医疗的重要经销商。2018年，其销售金额高达1400.16万元。

基于前文的信息，公司的经销模式与直销模式的价差巨大。

这意味着，“天津玖明成医疗科技有限公司”对医院的销售收入将高达5千万元以上。

据天眼查公开信息显示，天津玖明成医疗科技有限公司（以下简称“玖明成医疗”）注册成立于2015年8月。

2018年年检信息显示，该公司的社保缴纳人数仅为5人。

也就是说，玖明成医疗的员工人均年销售金额高达千万元以上。不知这是否正常？

再如公司2018年的第二大经销商为蚌埠九安医疗器械销售中心（以下简称“九安医疗”），涉及的经销金额为942.63万元，对应着该公司向医院销售金额高达3千万元以上。

据天眼查显示，九安医疗2018年末的社保缴纳人数为零，这是否又正常呢？

巨额采购资金“离奇失踪”

除因公司销售模式引发的问题外，公司的采购数据也颇为诡异。

据招股书披露，2018年，赛诺医疗向前五大供应商的采购金额合计为3280.07万元，占比为49.27%，对应着公司全年采购金额约为6600万元左右。

与此同时，据现金流量表显示，公司的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目支出金额则高达1.54亿元，相比同年采购总额多出了近9千万元。

不仅如此，2016-2017年，赛诺医疗的前五大供应商采购金额分别为1135.73和2042.82万元，占比分别为45.80%和48.66%，对应着公司全年采购金额分别约为2500万元和4200左右。

但蹊跷的是，公司这两年“购买商品、接受劳务支付的现金”支出金额也分别高达1.08亿元和1.31亿元，均远远超过了同年的采购金额。

不知这巨额的采购资金到底流向了哪里？