连续8个月“无脑”买入!北向资金持仓生物医药市值增长78%

连续8个月“无脑”买入!北向资金持仓生物医药市值增长78%

2019年09月01日 18:17:06
来源:证券时报网

连续8个月"无脑"买入!北向资金持仓生物医药市值增长78% ,这些个股最受青睐

中钟看药 第046期 截止到8月底的A股走得纠结,医药股的表现明显要好于大盘,看起来生物医药板块今年涨幅在28%左右,不是表现最强的板块,但一批医药股涨幅翻倍,兴齐眼药等涨幅更是达到了4、5倍,就是长春高新这样的高价股也接近翻倍。 医药股的如此表现,与北向资金的持续买入密不可分。

根据万得的数据统计,北向资金持有生物医药的市值仅次于食品饮料,持有生物医药的总市值已从1月末的609.7亿元达到8月末的1085.6亿元,增长78%,在北向资金持有A股总市值中占比10.06%。 北向资金连续“无脑”买入医疗器械、医药商业、医学检验龙头

如上表,经对统计数据梳理,我们发现,自1月份以来,不管大盘、板块和个股涨跌,北向资金对7只生物医药股是逐月增仓的。这说明北向资金对这7只股票的长期趋势非常看好,这样的情景类似于当初买入贵州茅台时的做法。

这7只股票中,有2只是医疗器械,分别是迈瑞医疗和安图生物。北向资金1月末持有迈瑞医疗的仓位占总股本0.04%,8月末为1.64%。1月末持有安图生物的仓位占总股本4.23%,8月末为6.70%。北向资金看好迈瑞医疗很好理解,毕竟这家公司是我国规模最大的医疗器械公司,至于安图生物,是我国化学发光检测仪器和整体实验室龙头公司之一。公司2019年中期实现营业收入11.79亿元,同比增长39.03%,扣非净利润3.08亿元,同比增长30.62%;并且,二季度单季度实现营业收入6.31亿元,同比增长46%,扣非净利润1.90亿元,同比增长32%,业绩环比有明显的增长,主要是化学发光试剂继续保持45%以上的高增长,合作共建实验室等综合服务业务逐步上量。

除了这2只股票外,北向资金增持较多的医疗器械股票还有迪安诊断,从1月末的占总股本1.15%增加到8月末的5.15%。

在北向连续8个月买入的7只股票中,国药一致属于医药商业类公司。北向资金自1月份开始连续增仓国药一致,应该是看到了公司2018年4季度业绩迎来拐点。2018年,国药一致全年实现营收431.22亿元,同比增4.51%,归母净利润12.05亿元,同比增13.95%,但2018年4季度营收增速大幅提升至14%。8月23日,公司公布今年中期业绩,实现收入252.28亿元,同比增长21.42%,实现扣非归母净利润6.40亿元,同比增长2.63%,利润增速低于收入增速。中报公布后,北向资金仍是加仓的。

医药商业公司中,至8月末,北向资金持股比例最高的是一心堂,但从6月末占总股本的9.56%降到8月末的9.34%;对益丰药房的持股量也较高,占总股本的8.17%;对大参林的增仓幅度也较大,由1月末的0.80%增长到了8月末的4.24%;北向资金还增仓了老百姓、九州通,减仓了瑞康医药,对柳药股份则是反复买卖, 8月末的持仓为总股本的1.72%。

北向连续买入7只股票中的金域医学和迪安诊断都是第三方医学诊断服务平台,在分级医疗的政策背景下,业务呈现出较好的增长态势。金域医学2019年中期营业收入25.43亿元,同比增长20.26%,扣非净利润1.62亿元,同比增长115%,高出市场预期;净利增速大幅高于营业收入增速,表明公司进入了高质量发展的阶段。迪安诊断2019年中期收入39.94亿元,同比增长35.17%,扣非净利润2.28亿元,同比增长17.52%,符合预期。8月30日,国家医保局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》。文件的出台将有利于提供远程服务的第三方医学诊断服务公司。

智飞生物是北向资金逐月增仓的唯一的生物制药股

去年7月以来,智飞生物经历多起风波,先是长生生物事件带来的行业性冲击,再有去年9月底二股东公告大笔减持的利空,今年4月份公司重磅产品三联结合疫苗再生产注册未如期获批而暂时停产。面对这样的利空,2018年1月,北向资金自买入其总股本0.17%股票开始,总的轨迹是一直买、买、买,持仓量更从今年1月末占总股本的1.29%增长到8月末的3.73%。从买入量上可以看出,国内机构因4月份三联结合疫苗暂时停产风波抛出的股票基本上被北向资金接走了。

智飞生物2019年中期实现营业收入50.39亿元,同期增长143.19%,实现扣非净利润11.77亿元,同比增长71.85%。其中,二季度实现营业收入27.45亿元,实现扣非净利润6.44亿元,呈环比增长之势。短期来看,智飞生物的收入和利润大部分来自于代理的宫颈癌疫苗,三联结合疫苗暂时停产可能会影响明年的业绩,长期来看,公司在自主研发上有良好的布局,短中长期都有重磅产品在推进。

去年,智飞生物研发的全球第一个新型结核病疫苗——微卡和与丹麦血清所同步的新型结核杆菌检测试剂——EC向国家药监局提出上市申请,国家药监局食品药品核验中心公开信息显示,已接受这两个新药的现场检查申请。理论上,现场检查申请被接受,意味着技术审评已通过,只要现场检查和样品检验没有问题就能获得上市许可,而这两个产品的创新性和巨大的市场需求决定了具有成为大产品的前景。同时,公司较13价肺炎疫苗更优的15价肺炎已进入临床试验阶段,这个疫苗涵盖了亚洲地区检出率最高的15种血清型,也符合国内优势血清型分布。全球创新的主要用于防治腹泻的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗和四价重组诺如病毒疫苗,一个在进行临床试验,一个在临床试验准备中,也就是未来3到7年,公司都可能有重磅疫苗推出。而公司的销售网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市,直达3万余个基层卫生服务点,有利于公司打出“自主+代理”多产品、广覆盖的服务组合拳。智飞生物的掌门人蒋仁生是疫苗界领军人物,低调、务实又有远见,刚刚被评为“优秀中国特色社会主义事业建设者”称号。

生物制药企业中,除了智飞生物,沃森生物、华兰生物、长春高新也获得了北向资金较大幅度的加仓。沃森生物曾是资本市场上的“坏孩子”,之所以获得北向资金青睐,是其13价肺炎已进入现场检查阶段,这个疫苗原研去年全球的销售额是55亿美元。其股价也从去年12月17.09元的收盘价到8月30日以27.18元收盘,涨了59%。

北向资金最让人意外的是买入中药股

北向资金对康缘药业的持仓量从1月末占总股本0.63%增加到了8月末的6.23%。中药是利空最多、也最不被国内机构看好的细分行业,北向资金为何还连续“无脑”买入呢?

从康缘药业的基本面来看,其主打产品热毒宁受中药注射剂政策影响增长趋缓,但银杏二萜内酯葡胺注射液以银杏内酯A、B、K为主要成分,有效成分含量高且明确,作用机理较为明确,产品的安全性水平相对也高,2017年经过国家谈判进入医保乙类目录,价格从之前的620元左右降价50%到316元每支,但2018年销售额增长至约5亿元,首次占公司销售额10%以上,表现出较高的增长潜力。有医药研究员认为,银杏二萜有成为20亿元大品种的潜力。在2019版国家医保目录中,银杏二萜直接竞品——神经节苷脂、依达拉奉、奥拉西坦等被列入监控品种,同时,银杏叶注射制剂拆分单列,银杏达莫、银杏叶提取物等进入西药目录,因此,银杏二萜将受益于国家医保目录调整。

如果说康缘药业是特例,让人更意外的是,财政部正在进行专项会计信息检查的、饱受诟病、受中药注射液政策影响最大的步长制药居然也被北向资金连续增仓,从1月末的占总股本的1.29%到8月末的2.28%。此外,北向资金持仓占总股本1%以上的中药股还有下表中的10只。从下表可以看出,今年以来,北向资金对云南白药的持仓变动较小,对羚锐制药、昆药集团、中新药业、片仔癀、马应龙小幅增仓,对东阿阿胶、天士力、仁和药业、江中药业是小幅减仓。北向资金真的是“无脑买入”?背后的逻辑是不是与国内投资者不一样?

对泰格医药、恒瑞医药等高估值股有减仓动作

泰格医药是北向资金目前持仓比重最高的生物医药股,已由1月末占总股本的7.44%增长到8月末的12.11%。去年12月其收盘价为28.27元,8月30日收盘价为61.00元,涨了近1.2倍,目前市盈率为64.94,6月份北向资金对其的持仓达到最高,占总股本的16.68%,但从7月份开始减仓。同时,北向资金快速买入同为CRO行业的昭衍新药,对昭衍新药的持仓从6月末占股本的0.19%迅速增长到8月末的3.39%;并增仓CRO公司中的凯莱英,由1月末持仓占总股本的1.00%变成8月末的3.01%;对另一家CRO公司——量子生物,由前7个月的连续加仓变成8月份的减仓。

今年以来,北向资金对国内生物医药“一哥”恒瑞医药的持仓有增有减,总体呈减仓之势,并与泰格医药一样,从7月份开始减仓。而8月份恒瑞医药有一波快速上涨,一个月涨了近20%。目前,恒瑞医药的市盈率为73.38。

7月份医药股整体上涨以来,在北向资金持仓量超过总股本3%的22只生物医药股中(见下表),只有泰格医药、恒瑞医药和量子生物、东阿阿胶、一心堂等少数股票是被北向资金减仓的,后3只股票有的是增速下降,有的是业绩大幅下滑。可见,北向资金对生物医药股并不是“无脑买入”。