4+7带量采购正式全国扩围 如何影响产业链 哪些公司有望受益?

4+7带量采购正式全国扩围 如何影响产业链 哪些公司有望受益?

2019年09月02日 14:42:06
来源:证券时报网

9月1日联采办公开《联盟地区药品采购集中文件》,标志着4+7集采从地区推向全国。

国盛证券认为,4+7全国扩面是预期内的事情,但在9月1号发文、9月24号完成,时间进度上超出市场所预期的10月发文。再从规则上来看,采购范围、天花板价、最多3家的中标方式、采购周期与此前医保局召开的“4+7”集采扩面企业座谈会的内容相符,主要有两个细节方面有所差异:1)中标价格:此前座谈会方案是报价最低的直接中选,次低和次次低如果接受最低价就能够中选,而正式文件则是报价最低的3家直接中选,条件上有所宽松。2)非一致性评价品种待遇:此前座谈会中提出,3家仿制药通过一致性评价后不得采购未过评药品,不但不采购,而且不报销。此次正式文件中没有这么一条,但由于文件是由联合采购办公室发布的,这条配套方案可能由医保局统一发布或由各地区在补充文件中发布。

挤压药品耗材在流通中的价格水分大势所趋,关注集采受益标的与一致性评价相关标的。医保局上台后持续挤压药品耗材在流通中的价格水分是大势所趋,带量采购、医保支付标准、DRGs都是其渐进式的政策,在这个过程中,我们建议关注品种储备多的集采受益标的(如科伦药业、华海药业、中国生物制药等)与一致性评价相关标的(如泰格医药、山东药玻、山河药辅等)。

华泰证券认为,文件符合市场预期(与前期座谈会、产能沟通会及动员会基本一致),预计年底招标、明年执行。短期利好竞争格局较好(过评≤3家)的品种,利空价格博弈一触即发(过评>3家)的品种。就企业而言多空交织,中标药企可能得益于院外省外患者激增、品间替代等原因2Q-3Q19业绩好于预期,但不具有可持续性,非中标药企尽管有机遇参与第一轮扩面,但降价幅度、成功与否仍需观望。建议关注过评格局相对较好的企业,如石药集团、华东医药、恩华药业、华海药业、乐普医疗等。仿制药PE估值将长期处于15-20x、无大幅修复空间,看好品种丰富、产能大、供应链稳定的企业成为长期优胜玩家,建议关注中国生物制药、科伦药业等。

天风证券认为,目前中报已披露完毕,从细分领域看:创新药、外包型行业、不受医保控费影响的器械板块、医疗服务和刚性自费用药等消费领域整体都体现出良好的业绩表现,流通领域业绩、现金流明显好转,具体公司层面,相应赛道的龙头企业交出了漂亮的答卷。建议投资者重点关注:(1)带量采购全面铺开,仿制药有望加速整合,建议关注仿制药行业变革过程中具备产品梯队和原料-制剂一体化优势的企业:科伦药业、中国生物制药、华海药业等。(2)关注年度策略强调的医药三大主线的龙头企业:(a)创新药及其产业链:恒瑞医药、中国生物制药、泰格医药、药明康德、康龙化成等;(b)稳健增长的医疗器械行业:(迈瑞医疗、健帆生物、艾德生物、万孚生物、万孚生物等);(c)不受医保控费影响的医药大消费领域:片仔癀、长春高新、爱尔眼科、美年健康,以及疫苗、血制品龙头等。(3)关注低估值同时业绩逐步回升、现金流改善的医药商业板块,建议关注区域龙头:柳药股份、国药股份、国药一致;全国龙头:九州通、上海医药、国药控股等。

平安证券认为,建议短期内规避存量仿制药业务规模较大的企业,关注医疗服务、创新药、以及不受带量采购政策影响的高增长标的。医疗服务类,推荐修复耗材企业正海生物,建议关注口腔连锁龙头通策医疗,具有业绩反转趋势的美年健康,长期稳健增长标的爱尔眼科;创新药领域,推荐创新产业链上游服务商、分子砌块龙头药石科技、CDMO龙头凯莱英,推荐创新项目储备丰富的科伦药业、海辰药业,建议关注药明康德;以及不受带量采购政策影响的高增长标的,推荐核医学龙头东诚药业,以及碘造影剂原料龙头司太立。