科创板第三轮现场督导开启: 财务核查和关联交易为重点

科创板第三轮现场督导开启: 财务核查和关联交易为重点

2019年09月04日 07:37:12
来源:21世纪经济报道

科创板第三轮现场督导开启: 财务核查、保荐执业质量为重点

现场督导重点包括财务核查、同业竞争和关联交易以及保荐机构的执业质量。

一级市场现场检查频频来临。

21世纪经济报道记者获悉,近期科创板第三轮保荐机构现场督导已启动,家数或为两家。从目前来看,现场督导频率几乎以每月一次的节奏进行,这意味着科创板现场督导的自律监管手段正在逐渐常态化。

在监管高压下,今年以来已有8家科创板企业撤回申请材料。有业内人士表示,现场检查手段的强化能抑制发行人与中介机构的“冲关”冲动,不过处罚力度也应跟上节奏。

现场检查常态化

21世纪经济报道记者从业内人士处了解到,近期监管层将开展第三轮科创板现场督导工作,目标对象为保荐机构,或为2家。

上交所曾在6月公告首批现场督导,但后来数轮检查情况则未再披露。

上海一名投行圈内人士告诉记者,第二轮科创板现场督导在7月下旬开始,彼时涉及的两家券商为中信建投与中信证券。

从目前频率来看,现场督导几乎每月出现一次;作为自律监管手段之一,如今呈现出常态化的趋势。

对于保荐机构名单如何确定,深圳一名券商保代分析称,应该是问题导向。从首批现场督导情况来看,监管层是在对两家申报企业已经发出两轮审核问询后进行的。

对于监管层的关注点,该名券商保代表示,“重点是财务核查,其次是关注同业竞争和关联交易;另外保荐机构的执业质量和内控也会重点检查。这有别于通常进行的对发行人的全面现场检查。“

在首批检查情况中,上交所曾介绍,现场督导将通过调阅资料、证据核对、人员约谈等方式,着重了解保荐机构对相关申报项目信息披露中存在的问题,核查把关是否到位,要求其做出相应说明或者做出补充核查;同时,将检查保荐机构尽职调查责任落实、内部程序合规性、保荐工作质量等方面情况。

记者从业内人士处了解到,第一轮现场督导涉及的一家保荐机构其保荐的唯一一家科创板项目——诺康达在7月24日选择终止,该项目是现场督导的两家企业之一。彼时有市场人士分析,诺康达的客户收入真实性存疑,有隐瞒关联交易的嫌疑。

事实上,科创板除了对保荐机构进行现场督导外,对部分发行人也开启现场检查。利元亨与世纪空间均在6月底提交注册,至今还未拿到注册结果,已经有两个月。21世纪经济报道记者获悉,监管层对这两家IPO企业均进行了现场检查。

对此,一名接近监管的券商投行人士认为,现场检查手段将会常态化。“一方面审核员在看材料发现疑点以后,需要借助现场检查手段找出问题所在;另一方面也能对企业传导监管压力,督促他们尽快整改。”

抑制“闯关”冲动

随着现场检查频频出现,不少中介机构表示压力颇大。事实上,在现场督导、层层问询等多种监管手段之下,保荐机构与发行人的“闯关”冲动得到一定程度的抑制。

“之前时间紧、任务重,有些券商制作材料比较粗糙、尽职调查不充分,导致发行人信息披露质量低下,甚至隐瞒关键信息,中介机构和发行人都有冲关动机。从这个角度来看,现场检查很有必要,我们还是比较支持这个监管方向;虽然对保荐机构而言,工作量和压力相应增加很多。”深圳一名券商投行人士表示。

不过,对于目前现场检查常态化,前述深圳券商保代认为还不够。“处罚力度还没有跟上。”在他看来,与成熟资本市场比较,无论是对上市公司还是对中介机构的处罚仍然太轻,如隔靴搔痒。

在他看来,应进一步加大违法违规的处罚成本,监管效果才能落地,对市场形成威慑力。

事实上,在高压监管态势下,部分企业已经撤回申请材料。截至目前,共有8家科创板企业终止,涉及的保荐机构有中信建投证券、中信证券、天风证券、东兴证券、华泰联合证券、德邦证券、长江证券承销保荐有限公司、中天国富证券。

上交所曾表示,如果审核中发现发行人、中介机构违规问题,无论其是否撤回申请,上交所都将按照规则规定予以处理。

而就在近期,科创板出现首单注册被否案例——恒安嘉新,公司存在突击调节利润的嫌疑,同时信息披露不合规。“监管层是否对中介机构进行处罚还不好说,但被否案例的出现会让中介机构加强内控,提高审慎性。”前述深圳券商投行人士表示。