上汽集团：销量如期好转，静待金九银十

华西证券发布上汽集团的研报指出，上汽乘用车自7月起连续两月批发销量同比增长，7、8月同比增长8.1%、2.1%，而7月乘用车行业销量同比下滑2.7%。乘用车行业底部特征明显，叠加汽车消费刺激政策逐步落地，行业有望开启周期性复苏。公司作为乘用车龙头，预计旗下合资品牌于“金九银十”销量回暖，驱动整体批发销量同比有望于 2019Q4 转正；销量回升过程中，规模效应突显，业绩逐季修复。预计公司 2019 至 2021 年归母净利分别为 312/360/389 亿元，同比下滑 13%/增长 15%/增长 8%；EPS 分别为 2.67/3.08/3.33 元，对应 PE 9.7、8.4、7.8 倍。给予乘用车龙头 2019 年 10 倍 PE，目标价 26.7 元，维持“增持”评级。