万亿专项债额度提前下达 分析称可撬动4.8万亿基建投资
[摘要] 一方面，目前大的交通基础设施项目并不多；另一方面，城市内部相关设施投资规模很大，对改善民生、提高生活质量非常重要。
时代周报记者 陈泽秀 发自北京
作为积极财政政策的有力工具，地方专项债连日来陆续出现在中央重要的会议文件中。
其中，9月4日的国务院常务会议（以下简称“国常会议”）对专项债的部署更是“一锤定音”。不但要求提前下达明年专项债部分新增额度，而且要求扩大使用范围，但不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。
财政部数据显示，今年安排新增地方政府债务限额3.08万亿元，其中新增一般债务限额9300亿元、专项债务限额2.15万亿元。市场由此预估，理论上提前下达的专项债额度最高可达1.29万亿元。
时代周报记者注意到，从8月初开始，各地财政部门就开始筹备2020年政府债券申报发行工作，这比往年提前了三个月左右。
“我们的财力稍差一点，基础设施投资很大一部分要依靠债券。现在这方面的工作任务很重，是因为没有它，相当于我们要‘断粮’了。”广西某地市级财政局工作人员对记者表示。
专项债在稳投资甚至稳增长中的作用明显。为了在逆周期中更好地发挥投资的拉动作用，专项债今年的额度（2.15 万亿元）较去年（1.35 万亿元）大幅增加。而国常会议对2020年专项债部分额度提前下发的定调，将促进基建投资的进一步回升。多位专家对时代周报记者表示，预计专项债稳投资的效应将会在四季度有所体现。
“提前批”不得用于土储
国常会议要求，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域等。
对此，对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科认为，这说明中央政府对于房地产调控的态度很明确，没有“松口”。
时代周报记者了解到，在9月份之前，多地财政部门在筹备2020年政府债券申报发行工作时指出，要提前做好棚改、土储等专项债券需求申报准备工作。Wind数据显示，2019年前7月，地方专项债投向占比最高的两个领域是棚改和土地储备，分别达到37.9%和33.3%。而铁路、公路、供电供气等领域合计占比不足10%。
广西某地级市财政局工作人员表示，今年6月份，广西的地方债已经发行完毕。“已经全部分配到我们这里，现在正按照进度使用。主要用在民生公益类的重大项目，也包括土地储备、棚改等。”
不过，多位业内人士分析，“提前批”专项债有所限制，但后续正常下达的专项债资金应该用于上述领域。
撬动4.8万亿基建投资
9月6日，财政部在“加快发行使用地方政府专项债券”新闻发布会中，明确将专项债资金可作为项目资本金的领域从4个扩展到10个。具体包括：铁路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网等。
“本次专项债券使用范围较原来有所扩大，主要是财政部根据地方上报项目和实际情况，扩大投资用于民生领域。”财政部副部长许宏才在发布会上表示。
为了缓解部分地区推进基建时资本金不足的困境，今年6月，中办、国办首次明确，专项债可作为重大项目资本金。
截至目前，专项债做资本金的项目并不多。此次国常会议显著扩大了专项债可做项目资本金范围，并提出，各省份专项债用于项目资本金的规模占其专项债规模比例可为20%左右。
光大证券9月5日发布的研报估算称，假设明年发行3万亿元的专项债，其中有20%可以做资本金，按照25%的资本金比例计算，可以撬动的资金在2.4万亿元左右，加上剩余2.4万亿元的专项债可以用于基建建设，可带动4.8万亿元左右基建投资。
北京大学经济政策研究所副所长、方正证券首席经济学家颜色分析，以往的基建投资主要着重于“铁公基”等领域，而现在加大了对城市内部基础设施的建设。“一方面，目前大的交通基础设施项目并不多；另一方面，城市内部相关设施投资规模很大，对改善民生、提高生活质量非常重要。”
新增额度将有所侧重
市场上有不少声音担心，今年限额内的专项债券发行完之后，将面临“弹药不足”的问题。明年专项债新增额度，是否会提前到2019年发行？
苏培科分析，今年使用明年额度的可能性很低。“今年四季度发行的话，不太合适，性质就变了，突破了今年的限额。应该是现在筹备发行准备工作，明年1月份开始发行，这样可保证明年初见效。”
那么，哪些省份获得明年新增专项债的额度占比大？财政部预算司巡视员王克冰在9月6日的新闻发布会上表示，优先考虑专项债券发行使用好的地区，重点支持财力好、举债空间大的地区，对地方债务风险较高的地区少安排或不安排。
今年专项债的发行情况或许能作为参考。公开信息显示，今年前4个月，各地发行的专项债额度占今年提前下达总额比重的90%，其中江苏、广东、安徽位居前三。此外，从全年来看，2019年广东获得专项债额度最高，达到1815亿元。山东、江苏紧随其后。贵州和西藏则以7亿元垫底。
颜色认为，专项债的额度要在各个省份之间进行分配。具体的分配额度，需要看各省份上报的项目的情况，如开工的准备情况、项目类型等，以及当地的基本情况。“如果具备开工条件的，肯定是优先确保开工。”
不过，光大证券发布的研报提醒，目前专项债政策是“资金跟着项目走”，如果合格项目数量跟不上，基建投资增速就要打折扣。
