华生科技冲刺主板: 系全面家族企业 募资项目产能利用率低

华生科技冲刺主板: 系全面家族企业 募资项目产能利用率低

2019年09月20日 08:16:48
来源:IPO日报

原创: 邓皓天 IPO日报

近期,浙江华生科技股份有限公司(下称“华生科技”)提交了申报稿,拟申请在主板上市,并公开发行不超过2500万股,占发行后总股本的比例不超过25%。

IPO日报发现,此次华生科技拟申请主板上市,可谓“肥水不流外人田”。

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“属性”全面的家族企业

华生科技前身是华生有限,成立于1996年,成立20多年来,华生科技当过集体企业,当过中外合资企业,而现在,华生科技是民营企业,可谓“属性”全面。

据了解,华生科技的创始人为蒋生华,成立之初蒋生华拟承继使用新奇制鞋厂主体资格设立华生针织厂,不过同时华生科技与海宁市马桥小学形成挂靠校办(集体)关系。从形式上看,此时,华生科技属于集体企业。

2005年4 月,华生针织厂(现华生科技)与海宁市马桥中心小学签订解除挂靠关系的协议,终止华生针织厂挂“校办集体企业”牌子,华生针织厂与马桥小学脱离校办企业的关系。

在终止与马桥小学的挂靠关系后,蒋生华家族将华生针织厂的全部所有者权益在家庭内部进行分割,具体为:蒋生华与其妻王明珍各占15%,剩余70%归女儿蒋瑜慧。

需要指出的是,鉴于当时王明珍任职小学教师,其个人持股较为敏感,故王明珍持有的股权当时全部由其胞妹王明芬代持。

2006 年7 月,华生有限引进境外投资者香港永鑫国际集团有限公司,公司相应变更为有限责任公司(台港澳与境内合资),此时,华生科技化身中外合资企业。

2017 年10 月,香港永鑫国际集团有限公司将其持有全部华生有限25%的股权转让给浙江华生投资管理有限公司。股权转让后,公司变更为内资民营企业。

同月,王明芬也将为王明珍代持的6.25%的股权无偿转让给王明珍,从而解除代持协议。

2018 年3 月,华生科技引进新股东海宁华册投资合伙企业(有限合伙)股东。

截至招股说明书签署日,蒋瑜慧持有华生科技49.88%的股权;浙江华生投资管理有限公司持有23.75%的股权;蒋生华持有华生科技10.69%的股权;王明珍持有华生科技5.94%的股权;海宁华册投资合伙企业(有限合伙)持有华生科技5%的股权;王明芬持有华生科技4.75%的股权。

浙江华生投资管理有限公司100%股权由蒋生华一家三口持有。

换言之,蒋生华一家合计持有华生科技90.25%的股权,三人均为华生科技的实控人。

此外,虽然王明芬未被认定为实控人名单,但其与王明芬系姐妹关系,而海宁华册投资合伙企业(有限合伙)为华生科技的员工持股平台。

从持股比例看,华生科技可谓家族企业,而员工持股平台也可视为公司“内部人”,可谓“肥水不流外人田”。

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主要募资项目产能利用率低

据了解,华生科技是一家专业从事塑胶复合材料的研发、生产和销售业务的企业,主要产品包括气密材料和柔性材料两大类,其产品广泛应用于划水板、充气游艇、车体篷盖、户外广告等领域。

2016年-2018年,华生科技分别实现营业收入20683.82万元、26258.63万元、31815.85万元,净利润分别为5177.49万元、5786.98万元、8345.28万元,华生科技的营收和净利均呈现持续增长的趋势,且年均复合增长率均超过24%。

IPO日报查询发现,华生科技之所以能实现上述的业绩主要得益于拉丝气垫材料。

招股说明书显示,华生科技的主要产品为拉丝气垫材料、充气游艇材料、篷盖材料和灯箱广告材料,其中2016年-2018年拉丝气垫材料产生的销售收入分别为7382.71万元、11371.21万元、15442.42万元,分别占当期营业收入的35.69%、43.3%、48.54%,为华生科技的第一大产品。

此外,本次华生科技欲募资48162.78万元,其中42840.63万元用于年产450万平米拉丝基布建设项目,占比达到88.95%,项目完成后,华生科技将新增拉丝基布产能450 万平方米,生产拉丝气垫材料相关产品。

招股书显示,拉丝基布用于拉丝气垫材料的制造和生产。

也就是说,此次华生科技上市的目的之一是对主打产品进行产能升级。然而,IPO日报发现,华生科技的拉丝基布产能利用率偏低。

招股说明书显示,2017年-2018年,拉丝基布的产能利用率分别为72.56%、64.16%,近两年的产能利用率均不超过73%,且2018年拉丝基布的产能利用率较2017年下降了近8个百分点。