华生科技更新IPO招股书：主销海外 政策波动的风险大

资本邦讯，浙江华生科技股份有限公司(以下简称：华生科技)发布公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿2019年5月15日报送)。

招股书透露，华生科技拟在上海证券交易所上市，本次拟公开发行股票总数不超过2,500万股人民币普通股(A股)，且不低于本次发行后公司股份总数的25%。本次发行全部为公司公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。发行后总股本不超过10,000万股。公司募集资金拟全部投入下列项目：1.年产450万平米拉丝基布建设项目;2.高性能产业用复合新材料技改项目;3.研发中心建设项目,总投资金额合计48,162.78万元。

浙江华生科技股份有限公司成立日期为2005年5月11日。公司是一家专业从事塑胶复合材料的研发、生产和销售业务的高新技术企业。公司主要产品包括气密材料和柔性材料两大类，具体包括拉丝气垫材料、充气游艇材料、篷盖材料和灯箱广告材料等。公司产品广泛应用于划水板、充气游艇、车体篷盖、户外广告等领域。

截至目前，蒋瑜慧直接持有发行人37,406,250股的股份，占发行人总股本的比例为49.88%，为公司的控股股东。公司实际控制人为蒋瑜慧、蒋生华和王明珍。蒋瑜慧为蒋生华和王明珍之女，其中蒋瑜慧直接持有公司49.88%的股权，蒋生华直接持有公司10.69%的股权，王明珍直接持有公司5.94%的股权;蒋瑜慧、蒋生华和王明珍三人通过持股100%的浙江华生投资管理有限公司间接持有公司23.75%的股权，蒋瑜慧、蒋生华和王明珍合计控制公司90.25%的股权。因此，公司的实际控制人是蒋瑜慧、蒋生华和王明珍。

财务方面，2018年、2017年、2016年，公司营业收入分别为31,815.85万元、26,258.63万元和20,683.82万元;同期净利润分别为8,345.28万元、5,786.98万元和5,177.49万元。

资本邦获悉，华生科技存在以下风险：1.毛利率下降的风险。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为39.27%、41.39%和39.83%，主营业务毛利率较高，其中拉丝气垫材料毛利率分别达到65.65%、63.28%和56.60%。公司拉丝气垫材料目前主要用在划水板、体操垫、瑜伽垫等运动、休闲产品，上述应用市场对终端成品气密性、安全性、便携性等的要求较高，进而对产品材料的品质要求较高，市场竞争者相对较少。公司拉丝气垫材料毛利率较高既得益于公司产品本身具有较高技术含量且资本投入密集的特性，也得益于公司在拉丝气垫材料产品领域竞争优势带来的较高产品定价。

报告期内，公司拉丝气垫材料平均售价分别为113.11元、108.10元及93.85元/平方米，报告期内价格有所下降。若未来市场环境发生变化或有新的竞争者进入，拉丝气垫材料产品价格水平仍可能趋于下降，进而导致公司在拉丝气垫材料上的毛利率存在下降的风险。此外，若未来随着下游划水板、充气床垫等产品应用领域使用材质或标准发生变化，从而导致对拉丝气垫材料等产品的技术标准提出全新的要求，进而公司为研发出符合客户需求的产品而研发和生产投入大幅增加，可能导致拉丝气垫材料等产品盈利能力下降，间接导致毛利率下降。

2.国外市场环境、政策波动的风险。

报告期内，公司外销收入分别为9,379.98万元、10,993.37万元和10,205.61万元，分别占各期主营业务收入的45.96%、42.39%和32.40%。公司主营的篷盖材料、灯箱广告材料主要出口到欧洲、北美、东南亚等国家和地区，拉丝气垫材料和充气游艇材料虽较少直接出口，但其终端制成品划水板、充气游艇等产品的最终销售区域为北美、欧洲、澳洲等海外市场。若未来受到经济危机等外部经济环境重大不利变化的影响，导致市场需求下滑;或出现与公司主要终端产品出口国发生单边或多边国际贸易等情况，将会对公司海外销售业绩产生不利影响，亦会间接对公司内销业绩产生不利影响。