蔚来是下个ofo？二季度亏32亿股价暴跌20%创新低，或再烧210亿

三年半亏损234亿元。

因为一个电话会议，蔚来付出了41亿元“学费”？

9月24日，蔚来公布了第二季度未经审计财报。财报显示，二季度蔚来汽车营收为15.08亿元（约合2.06亿美元），环比下滑7.5%；净亏损32.85亿元，相比第一季度的26.23亿元亏损进一步加剧。汽车交付量从一季度的3989辆减少至3553辆。 与此同时，蔚来还做出了一个反常举动，取消了第二季度的电话会议。

蔚来告诉时间财经，电话会议一般是季报的补充，他们认为此次季报已充分涵盖目前需披露的信息。 这加剧了市场对蔚来的悲观情绪。截至9月24日，蔚来股票收于2.16美元/股，大幅下跌20.22%，总市值为21.8亿美元（约合155亿元）。 

为此，蔚来采取紧急应对措施。9月25日早，蔚来在其投资者关系网站上突然宣布将恢复召开财报电话会议，时间为北京时间25日晚8点。部分网友调侃称，“这可能是史上最贵一场电话会议，学费是5.78亿美元（约合41.1亿元）市值一夜灰飞烟灭。”但电话会议过后，蔚来股价再跌5.53%至2.05美元/股。 蔚来自2018年上市以来就备受关注，特别是其巨额亏损。

公开数据显示，蔚来在2016年到2018年的净亏损，分别达到25.7亿元、50.2亿元、96.39亿元。2019年上半年财年，蔚来亏损金额已经达到59.37亿元（一季度亏损26.52亿元，二季度亏损32.85亿元）。 持续巨亏下，蔚来能挺多久？会成为下一个ofo吗？ 彭博社分析师Siyi Mi表示，今明两年，电动汽车初创企业将面临大量洗牌。

以前风险投资追逐他们，但现在已经不是这样；咨询公司AutoForesight创始人兼首席执行官张豫（Yale Zhang）称，蔚来没有把自己摆在正确的位置上。从长远来看，蔚来的前景并不乐观。

三年半亏234亿

在蔚来发布财报之前，彭博社曾报道称，两位分析师预计，蔚来汽车第二季将亏损26亿元，与一季度持平。

2019年第一季度，蔚来总收入为16.3亿元，环比减少54.6%；净亏损为26.23亿元，环比减少25.1%。受此影响，蔚来9月23日股价就下跌10.53%。 但随着财报（9月24日）的发布，蔚来二季度亏损32.85亿元，超过此前预期，加剧了市场的恐慌情绪。

9月24日，股市开盘五分钟，蔚来的交易量达到3600万美金，半个小时达到1亿美金，1个小时更是1.35亿美金，最终全天成交2.57亿美元，换手率达到11.64%。

 与此同时，有媒体报道称，蔚来2014年成立以来的亏损总额将达到57亿美元（约合400亿元），并表示特斯拉15年来累计亏损金额也才50亿美元。由此得出结论，蔚来汽车4年亏损，已达到特斯拉15年亏损总金额。 

对此，蔚来汽车董事长李斌在电话会议中称，按照非美国会计准则（NON-GAAP）的计算方式，蔚来的实际亏损是220亿元，其中有100亿元都是花在了研发上，这也是蔚来核心的投资方向。 蔚来二季度亏损的原因，除了交付数量减少外，还有就是大规模召回。

今年6月，蔚来汽车受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划，宣布召回部分搭载2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。这导致蔚来亏损3.57亿元。 

对于蔚来的持续亏损，蔚来汽车CEO李斌曾表示，蔚来作为一个年轻的公司，不可能说上来就挣很多钱，这不现实。特斯拉已经亏损16年，蔚来才（创业）4年多……你不可能要求一个4岁多的小孩养家一样。

还要再烧210亿？

随着新能源汽车补贴大幅退坡，以及新车销量不及预期，蔚来汽车在资金方面也面临很大的压力。2019年8月，蔚来汽车联合创始人秦力洪表示，自蔚来汽车成立以来，花费的资金超过260亿元，其中研发投入超90亿元。从战术层面来说，他们在研发投入方面走了一些弯路，但研发是一个试错的过程，谁也不能保证一次能成功。 因为持续亏损，保证健康的现金流，对蔚来至关重要。

秦力洪曾表示，他们还需要30亿美元（约合213亿元），这是为下一代产品、布局和技术储备粮草。中金公司研报预计，蔚来仍需要在2019年和2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用。直至2022年左右，蔚来才有望实现自由现金流扭亏。 重重压力之下，蔚来开始“开源节流”。

二季度财报显示，截至6月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资余额34.5亿元。此前5月底，蔚来汽车与北京亦庄国际投资发展有限公司签订了框架协议，后者将投入100亿元支持蔚来汽车的发展。但在蔚来第二季度财报中，并未提及此次合作；9月初，蔚来发布公告称，与腾讯旗下一家附属公司及蔚来汽车董事长兼李斌签署了2亿美元（约合14.3亿元）可转换债券认购协议。 这对“胃口”越来越大的蔚来，似乎是杯水车薪。

上海谋拓商务咨询公司（Automobility）创始人比尔·鲁索表示，即便腾讯和李斌在本月分别向蔚来汽车注资1亿美元，但汽车行业的资本密集型属性，意味着这些钱用不了多长时间。 

与此同时，蔚来最近一直在“瘦身”。李斌在财报中表示，到今年第三季度末时，将把全球员工数量，从2019年1月时的9900人减少至7800人左右。此前，蔚来卖掉了所属的Formula E赛车队，也放弃了自建工厂的计划，并推迟即将推出的一款电动轿车。

 值得一提的是，蔚来汽车或面临需求不足。2019年2月，蔚来创始人李斌接在央视《对话》节目中表示，我从来不担心蔚来交付、量产的问题，只是担心卖不出去。公开数据显示，2019年第二季度，蔚来共交付3553辆，预计三季度发货量将在4200至4400辆之间，环比增长18.2%至23.8%。但这也意味着，蔚来无法实现2019年交付4万辆汽车的既定目标。 

为了提振需求，蔚来还是使出“浑身解数”，首推五年零首付购车优惠政策，目前只针对内部员工和上海地区；上线了收费会员服务，会员再次购车还可以享受1.5万元的订阅金返利；对于首次购车的新车主，开放了享受终身免费换电的服务新政策。最终效果如何，仍待时间检验。（北京时间财经 欧阳西子）