警报！西王集团进信用观察名单 这家500亿巨头能否翻盘？

导读

在“中国糖都”、“中国玉米油城”等耀眼光环之下，是西王集团被列入信用观察名单的坏消息。

10月14日，西王集团有限公司（以下简称“西王集团”）发布公告称，公司2019年公开发行公司债券（第四期）即“19西集05”（155716）将于明天（10月15日）在上海证券交易所正式上市交易。公开资料显示，“19西集05”发行总额为1.5亿元，期限5年，票面年利率8%，信用评级为AA+。

但是，小债发现，就在几天前的10月9日，评级机构大公国际刚刚将西王集团及其发行的5只债券列入信用观察名单。

而在此之前另一家评级机构东方金诚也将西王集团及发行的债券也列入了信用观察名单。

25亿债券2个月内到期，另有10亿进入回售窗口

在评级机构连续将西王集团列入信用观察名单的背后，西王集团名下有25亿债券将在2个月之内到期。

25亿即将到期债券分别是：“18西王cp001”的一年期短融券，规模10亿元，票面利率7.7%，将于10月24日到期；“16西王07”私募债，当前余额1.9亿元，利率7.85%，将于11月28日到期；“18西王CP002”短融券，规模8亿元，利率7.95%，将于12月10日到期；“19西王SCP001”超短融券，规模5亿元，利率7.75%，将于12月28日到期。规模总计24.9亿元。

除了上述25亿元即将在今年12月底到期的债券外，西王集团还有规模10亿元的“15西王01”债券在12月初进入回售窗口。

小债统计发现，目前西王集团尚需偿还的债券总计100.4亿元。其中一年以内到期金额34.9亿元。

融资太难了！

小债发现，面临巨额债券要短期偿付的同时，在融资方面，西王集团已经没有多少腾挪的空间了。

最直接的，即将上市是“19西集05”在计划发行之初，其总额原本为6亿元。但尽管票面利率高达8%，投资者认购意愿却不高，最终只募集了1.5亿元。

西王集团通过股权质押融资的能力也已达到上限。

西王集团旗下上市公司西王食品（000639.SZ）9月11日发布的公告显示，西王集团持有公司股份累计质押/冻结股份合计2.98亿股，占3.2亿持股的93.13%；山东永华投资有限公司持有的2.44亿股已经被全部质押/冻结。资料显示，山东永华投资有限公司为西王集团全资子公司。

随着国家去杠杆政策的出台和到期债务陆续偿还，2017~2019年二季度，西王集团偿还各种借款分别为39.79亿元、46.88亿元和19.75亿元。两年一期合计流失现金近百亿元。

风波不断

公开资料显示，西王集团始建于1986年，是一家村企一体的全国大型民营企业，实控人为董事长王勇。旗下拥有西王食品（000639.SZ）、西王特钢（01266.HK）、西王置业（002088.HK）三家上市公司及西王集团财务公司，现拥有总资产近500亿元，职工16000余人。

2019年中国企业500强排行榜中，西王集团位以450亿元营收位列第379位。另外，西王集团年产葡萄糖180万吨，居亚洲第一；年产玉米油达60万吨，国内市场占有率60%。为此，西王集团被中国食品工业协会冠名“中国糖都（淀粉糖）”、“中国玉米油城”等称号，是山东省滨州市与山东魏桥齐名的明星企业。

据上海清算网公布的西王集团2019年半年度财务报表显示，截至6月30日，西王集团负债总额为306.85亿元，其中流动负债为163.69亿元。而当期西王集团的流动资产合计为135亿元，其中货币资金为13.74亿元，而这一数字在2018年底还是31.78亿元。

另外从现金流上看，截至6月30日，西王集团经营性活动产生的现金流净额为13.58亿元，相比上一期的49.65亿元，降幅也十分明显。

财务状况和经营业绩的恶化，让西王集团不时产生“衍生灾害”，并屡屡受到市场关注。

2017年的齐星集团61.6亿债务爆雷，引爆“山东互保”风波。彼时作为齐星债务危机中最大的担保方，西王集团也一度被推上风口浪尖。（想要了解这一事件中跌宕起伏的故事，在债市观察（bondreview）后台回复关键字“西王”即可获得）

今年9月19日，西王集团被青岛市中院列为被执行人，执行标的约为0.8亿元。

受此影响，9月19日当天，西王集团发行“15西王01”（136066）10亿元便开始从86.95元急剧下跌。9月23日（周一）开盘后，该债券更是暴跌31.07%，价格跌至50.03元。随后，该债券被上交所临时停牌，并于14时57分起恢复交易。而就在恢复交易至收盘的短短三分钟内，“15西王01”一度下跌至45.10元，并最终收盘于49.94元。

而就在“被执行人风波”引发的债券暴跌之后不久，西王集团又被评级机构列入信用观察名单，引发外界质疑，可谓风波不断。对于西王集团所面临的债务问题，你怎么看？欢迎在下方留言评论。