黎永良：第四季股市风起云涌，涨锐跌速

连续4个多月的绷紧社会政治状况，已令经济活动大幅度减少。外来游客被近期本地的社会动荡引致不安而取消来港，酒店业首当其冲，入住率大跌，零售业也相继萎缩。连锁性反应，其他相关行业生意大减，只好关门结业，导致员工失业，引起百业萧条......

香港百业萧条

本港8月零售总销货值临时估计294亿元，按年急挫23%，连续7个月下跌，创有纪录以来最大单月跌幅，亦比亚洲金融风暴期间在1998年9月录得的跌幅更差。名贵礼物销货值大跌47.4%，其他普通消费货品也有30%之跌幅。虽然9月采购经理指数(PMI)由8月的40.8升至41.5，但仍是连续18个月低于50，反映经济活动持续收缩，营商信心依然偏弱。第3季PMI平均值是42，创近11年新低，第3季经济按年收缩3%。

内地9月官方制造业采购经理指数由8月49.5升至49.8，是5个月以来最高，亦高于市场预期，但仍是连续5个月处于收缩水平。虽然制造业PMI仍处于收缩，但整体景气按月改善。9月生产需求双双扩张，外贸状况改善，高技术制造业持续扩张。亚洲其他地区方面，南韩9月制造业采购经理指数由8月的49跌至48，是连续第5个月低于盛衰分界线，期内新订单指数连续第11个月收缩，反映贸易争拗及环球增长不明朗令经济受压，促使企业减产及裁员。日本制造业活动亦是持续收缩，9月制造业采购经理指数终值为48.9，低于8月终值的49.3，是连续第5个月处于50以下的收缩水平，新出口订单更录得持续10个月的收缩。

欧美制造业景气不济

环球其他地区的经济数据也不见得有何起色。欧罗区9月企业活动增长停滞，制造业活动继续萎缩，进一步影响服务业。9月综合采购经理指数终值由8月的51.9跌至50.1，服务业PMI终值为51.6。美国9月服务业活动为3年来最低，9月非制造业指数跌至52.6，是2016年8月后最低；9月非制造业企业活动指数跌至55.2，就业分项指数跌至50.4，创5年多新低。9月制造业指数由49.1出乎意料跌至47.8，是逾10年来最低，反映制造业活动加速收缩，市场原先估计升至50.1。

贸易争端影响陆续浮现

众所周知，所谓「中美贸战」是美国全方位遏制中国崛起之政治战，就像三十多年前打击「日本经济起飞」一样。然而，贸易摩擦对美国经济之影响，开始陆续浮现，特朗普也心中有数；只是为了蒙骗选民，仍硬说对美国无损。事实上，在贸易方面与所谓同盟国的关系也貌合神离。上星期，世贸裁定欧盟非法补贴法国空中巴士公司，宣布美国可以向总值75亿美元的欧盟进口货，加征关税，作为反制措施。特朗普连番叫好，立刻公布由今个月18日起对欧洲制造的飞机征收一成关税，对包括农产品及工业产品等其他产品，加征两成半关税。欧盟扬言将会对美国商品征收报复性关税，其中包括西红柿酱和游戏机等等，新一轮的欧美贸易摩擦如箭在弦。

内政外交充满变数

内政方面，特朗普身受「通俄门」事件困扰3年，如今再度陷入「通乌门」丑闻（在30分钟通话纪录中，他以暧昧的态度要求乌克兰总统泽伦斯基调查美国总统大选劲敌拜登）。美国众议院正式启动对特朗普的弹刻聆讯程序，指他寻求外国支持对付政敌。外交方面，前天朝美在瑞典的「弃核工作会议」突然中断，北韩形容谈判失败，美国却说会面良好！这就是政治家之语言「伪术」。事实上，俄美环球政治角力仍进行得如火如荼：中东以巴局势不稳、伊朗沙地争霸、沙地皇朝内斗、俄乌边境之争，以至美国南边南美委内瑞拉之反对派崛起等等仍是充满太多未知数。但是相信十月最触目的政治事件将会是英国「脱欧」之进程能否与欧盟达成协议，是「软」还是「硬」呢？将会带动游资流窜，影响全球经济短期走势。

综观上述的混乱政治情况、低迷经济数据、中美贸战进展及飘忽资金流向，预计第四季股市将会极度消息化及情绪化，疯狂地大幅度波动，充满短线获利机会，但切要订下投资策略，遵守纪律，适时获利，严守止蚀。若有「跳水式」下挫，不妨谋定而后动，伺机吸纳国策版块的质优股，包括供给侧改革概念、一带一路概念、内需零售、军事工业、人工智能、高端科技、5G网络、洁净能源及A股ETF。

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