【中泰国际】亚盛医药新股资讯：（评分：69分，评级：中性）

亚盛医药集团（6855 HK）

Ascentage Pharma Group International

公司简介：

亚盛医药是一家从事开发治疗癌症、HBV及衰老相关疾病的新型疗法的临床阶段生物科技公司。目前共有八款候选药物进入临床发展、正在进行28项临床试验和21个在全球范围内提交的IND。公司核心产品是第三代BCR-ABL/KIT抑制剂HQP1351，靶向BCR-ABL突变体，包括具有T315I突变的多种突变体，治疗耐药性CML及GIST。该产品在中国进入耐药性CML的关键II期临床试验，截至2019年5月27日，101名患者当中有92人仍然在接受治疗，最长治疗期限为31个月，临床试验耐受性表现良好。自2009年成立以来，公司完成四轮融资累积金额2.4亿美元，其中三生制药（1530 HK）参与了天使轮融资。此外基石方面引入中国生物制药（1177 HK）投资2,000万美金，若按下限价格计算，认购本次发行近4成股份。

中泰观点：

核心产品进入临床II期，相关未来市场应用广阔：由于受到全球人口老化、科技进步及新疗法获批上市等增长因素，全球癌症药物市场预计于2023年前增长至2,167 亿美元，复合年增长率11.1%。2018 年治疗CML药物的全球销售额为55亿美元，GIST全球市场的价值为3.5亿美元。2019年7月美国食品及药物管理局确认亚盛医药可以在美国进行治疗T315I突变或TKI 耐药性CML患者Ib期临床试验的IND，目前公司在美国正进行取得有关IRB批准的程序。

经营业绩方面：2016-2018财年及2019年上半年，亚盛医药获得收益分别为767万元、633万元、681万元及232万元，收益由于

（1）非经常性方式向研发服务、

（2）化合物许可费收入及

（3）知识产权许可收入；

公司目前暂无商业化的产品，因此没有从药品销售中获得任何收益，截至2019年6月30日亏损6.3亿元；研发开支方面分别占运营总开支的82.3%、81.9%、73.6%及76.3%，2019年上半年研发费用达近2亿元，预计未来支付临床试验、临床前研究的材料费用及相关的费用将会持续增加。

估值方面：按全球公开发售后的2亿股本计算，公司市值为66.7-70.1亿港元，相比港股同行较低。由于公司尚未盈利，不适用PE估值法。综合公司的行业地位、业绩情况，我们给予其69分，评级为“中性”。

风险提示：

（1）市场竞争风险

（2）公司处于亏损中，收入尚不稳定

（3）研发结果不确定

来源：中泰国际

作者：余浩樑

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