迈瑞医疗:创业板股王680亿解禁逆盘启示录

迈瑞医疗:创业板股王680亿解禁逆盘启示录

2019年10月17日 19:02:30
来源:德林社

房子解禁就涨价,股票解禁就下跌?A股承受多年的不白之冤可以休矣,龙头龙头还是龙头,分化分化还是分化。

本周是年内最大规模解禁周,40多家上市公司面临解禁,解禁市值1700亿元。其中,迈瑞医疗、汇顶科技、顾家家居、通威股份4只股票解禁市值超百亿。

于是,一些玻璃心的人喊着“空头来了”,因为解禁一直被视为股价毒药,然后抬头45度仰望天空, 不让眼泪流下来。

只是,如今看来这四支百亿解禁股基本都是的稳得一批,尤其是携680亿解禁盘的迈瑞医疗,在解禁当日大幅放量近37亿资金扫货之下,逆势收出不错的小阳线。今日,迈瑞医疗又以31.66亿巨量成交,并大幅收涨4.15%,基本收复昨日市场下跌的失地。

图示为2019年10月17日迈瑞医疗行情数据

小散们估计也是头晕眼懵,这不太按常理出牌,逻辑和节奏呢,解禁潮下的跌停板哪去了啊?too young too simple,如今在机构抱团取暖的A股中,股价涨跌从来都是由自身实力决定——牛股熊市也连涨,熊股牛市也胡跌。

存量博弈,龙头行情,强者恒强,垃圾会越来越垃圾。A股已经走出了结构性分化行情。

正如足球运动员长得帅是因为爹妈基因,不是因为足球,股票下跌是因为基本面本就惨淡,不是因为儿子叫了一声爹(die)地。把解禁等同于股价下跌,未免太看不起大A股的韧性了。

世界上赚钱的投资者,都有一个共性,那就是严谨研究、不人云亦云,对于值得长期投资的公司股票而言,拉长时间周期来看,解禁只不过是一个小插曲。

巨额解禁下的龙头逆袭

股民有三怕:解禁、减持、业绩暴跌。

除了业绩暴跌,解禁和减持都是资本市场上的正常现象,总不能要求原始股东上市后套着一辈子吧。不过,很多人把解禁和减持也当成股价毒药,本周是年内最大解禁周,解禁市值达到1700亿元。

其中,“创业板市值一哥”迈瑞医疗以680亿元解禁市值领衔,引发不少的争议,多空各执一词。这也难怪,资本市场确实有一些负面案例,伤了太多股民的心。

来源:摄图网

比如,顶着独角兽光环“闪电”过会的工业富联,6月10日解禁63亿市值,集合竞价开盘跌停,惨遭“破发”。虽然工业富联是一家独角兽公司,将自己定位于互联网企业,但是,市场更多将其解读为一家“代工厂”企业。同一时期解禁的还有宁德时代,解禁市值650多亿元,但股价不跌反涨。

不难看出,不同的上市公司,限售股解禁所产生的影响是不同的。工业富联2017年、2018年的业绩不俗,但与宁德时代相比,其受资金追捧程度明显要弱得多。再加上其流通股本较大,即使有独角兽的光环,股价“破发”也在所难免。

算起来,大多数解禁就大跌或者破发的龙头企业,都是纸老虎。往往在解禁前就已是强弩之末,质疑不断。当原始股东解禁后,才会争先恐后逃窜,折价卖出。因此,投资者不必对解禁有诸多误解,觉得又要割韭菜。

解禁是资本市场的正常现象,意味着旧新资本可以转换,新的资金带给公司新气象,比如战略的更好实施,治理结构的不断完善。还有一些大的财团有配置优质股的需求,借流通盘扩大之机加大配置力度。当然,对于优质股的看法可就仁者见仁,智者见智了。

根据格雷厄姆“捡烟蒂”的理论,1988年的可口可乐不是一个好的投资标的,但巴菲特坚定投资,如今的投资回报翻了20倍。1997年,苹果濒临倒闭,比尔盖茨给了苹果1.5亿美元救命,从一季度巴菲特的账户来看,苹果474亿美元价值的股票位列头等舱。

如果巴菲特、可口可乐、苹果的例子发生在美国,让你觉得国情有所不同,那么,我们再来看A股的一个例子——药明康德。药明康德主业同样在医药领域,也是从海外市场回归A股。今年5月,药明康德也有巨额限售股解禁,时至今日,其K线图如下:

图示为2019年10月17日药明康德行情数据

截至目前,药明康德的股价相对解禁时间点,已经创造了新高。

因此,迈瑞医疗与药明康德同属医药领域,又均具备业绩优良与科研实力雄厚的特征,其解禁后资本市场的表现令市场多有遐想空间。

遐想还是瞎想,只有市场去验证。但是,这个时代,恰恰是各行业存量博弈,行业集中度加强之下,强者恒强,龙头行情的时代。因此,也就不难理解,解禁之下,为何是几家欢乐几家愁了。

世界上没有股神,有的是对价值的坚守,和不轻易人云亦云的独立思考。股票涨跌,除了与市场行情关联外,更与上市公司本身的质地、业绩与成长性密切相关。

机构抱团背后:龙头与分化

市场短期是一台投票机,但长期是一台称重机。

关于股票价值,用这样一个段子很是合适:足球运动员长得帅是因为本身就帅,不是因为踢了足球,打篮球也很帅,不打球也很帅。那么,巨额解禁下逆袭的迈瑞医疗长得帅不帅?且看下面分析。

迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主要领域,拥有国内同行业中最全的产品线,是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商,被誉为“医疗器械版华为”。

不过,解禁“洪峰”来临前,市场依旧担忧其股价承压情况,如今看来是杞人忧天。从市场行情来看,A股整体向好趋势不改,叠加部分个股迎来三季报行情,在一定程度上消解了股票解禁带来的抛压预期。

10月14日,迈瑞医疗发布三季度业绩预告,预计营收为118.22亿元至128.5亿元,同比增长15%-25%,净利润为34.76亿元至37.66亿元,同比增长20%至30%。

迈瑞医疗称,1-9月公司经营规模不断扩大,品牌影响力持续增强,主营业务核心产品市场占有率稳步提升,新兴业务持续发力高速增长。同时,公司加强内部管理,经营效益得到进一步提高,确保了公司营业收入和净利润持续增长。

2016年以来,迈瑞医疗业绩持续高增长,连续三年净利润涨幅超40%,是不折不扣的医疗器械领域白马股。在良好业绩的支撑下,公司股价一路上涨,从去年开盘的57元涨至如今的180元,涨幅高达216%,市值突破2000亿元,领跑创业板。

毫无疑问,随着行业集中度的提升,只要迈瑞医疗能延续营收与利润的高增长,机构投资者就能持续给予估值认同。

巴菲特曾说过一句被无数投资人奉为圭臬的话:人生和投资一样,滚雪球要找到足够湿的雪和足够长的坡。当下的迈瑞医疗位居龙头,市场规模是否成为雪球翻滚的长坡?

有数据显示,2017年全球医疗器械市场容量约为4050亿美元,2017-2024年全球医疗器械销售额预计平均增长5.6%,2018年全球市场容量预计约4278亿美元,2024年将达到5945亿美元。换算成人民币,这显然是一个万亿级的大蛋糕。

另据中国医疗器械行业协会的统计,未来5年,医疗器械市场复合增长为15-20%,远超全球增长。这意味着,迈瑞医疗所处万亿长坡,同时深耕的中国市场,又有着领先于世界的规模增长速度。业绩和股价齐升也就不足为奇。

一般来说,基本面决定股价的内在价值,股东结构决定股价的天花板。迈瑞医疗前十大流通股东均为机构,自2018年12月至2019年6月,机构股东轮换不明显,但持股数不断上升,从1910万股上涨至3259万股,占流通股比由16%上升至27%。

机构投资者的持续加码进驻,让迈瑞医疗成为机构抱团取暖的价值白马之地。同时,其研发能力超强,又兼具了科技成长的底色。这也是迈瑞医疗成为创业板第一市值公司的两个核心要素,成为“退可守进可攻”的长线投资品种。

图片来源:同花顺迈瑞医疗前十大流通股东

说到底,股票解禁和股价涨跌并没什么因果和固定联系,没必要视解禁为猛虎,公司的内在价值才是投资尺度。说句不好听的,如果救人于生死边缘的医疗龙头都带不动A股价值,难道牛市真要指望少数人餐桌上“毁人不倦”的白酒?

当然,酒喝多伤身,最后还是“药不能停”!

A股绩优标的的价值不该由莫须有的情绪左右,跟着别人屁股后面找不到牛股,找到了也是牛骨。供给造成的波动是短期的,价值带来的驱动是长期的。