谁在扼杀牛市？一文了解A股套现手法

文 | 杨万里

“凭本事贷到的钱，为什么要还？”当网贷羊毛党高调炫耀时，A股的大股东们却笑了。对他们而言，羊毛党赚钱的方式只不过是“小巫见大巫”。

有股民直言道，从几波牛熊市的经验看，上市公司大股东频繁套现才是最暴利的。

图片来源于尺度

10月21日晚，歌尔股份披露了两份公告，高位回购+减持的“左右互搏”行为引起投资者热议：

一则公告是董事长姜滨计划减持歌尔股份总股本1%的股份，还计划将所持的1.84%股份通过大宗交易方式进行转让。另一则是公司拟耗资5-10亿元回购股份，回购价格不高于21元，用于员工持股计划或股权激励。

一边是回购，一边减持，股民表示不解：在歌尔股份股价翻倍之际，这到底是玩的一出什么戏？

尺度上有用户评论，这样的公告很有意思，相当于说告诉你一个好消息，一个坏消息。好消息是鉴于公司的美好前景，公司决定回购股票，回购价不超过21元。坏消息是董事长觉得如今的18元太高了，要套现。

显然一句话是真，一句话是假。从实际情况来看，回购发生在未来的一年之内，存在不确定性，但董事长减持是在15天后，是铁定的事实。综合来看，这是一个“此地无银三百两”的例子。

还有用户认为，减持是个人行为，回购是公司行为，这就是两码事，但建议投资者们暂时远离此类公司。

事实上，近年A股上市公司奇葩套现现象层出不穷。

例如，慈文传媒董事长的小舅子以手头紧为理由宣布清仓减持；中文在线大股东王秋虎以改善生活为理由减持2.59亿元；欧普民生股东以购房、还贷需要为理由减持991万元；华谊兄弟老板王中军以孩子的工作为理由减持套现4亿元。

来源：摄图网

投资最重要的是什么？当然是保住本金。在变幻莫测的A股里，了解A股公司常见套现手法或许可以提高自己的投资能力。

一般来看，上市公司老板们套现的方式有五种：

第一种情形是原始股解禁。金力永磁是股民近期关注的热点，这只妖股在一个月内涨幅超185%。而当公司抛出一份关于持股5%以上股东减持的公告后，金力永磁连续收5个跌停。为啥市场反应这么大？因为原始股东持股成本低。当股份解禁后，大量获利盘将抛售。

第二种情形是进行股权质押。有些上市公司大股东不会直接减持，而通过进行股权质押方式取得资金。他们从券商、其他第三方机构借钱，并且把所持上市公司股份质押出去。不过，一旦股价跌破平仓线，这些质押股份将被强制卖出。

第三种情形是当股价处于历史高位进行大笔减持。东方通信还记得吗？在游资和散户追捧下，东方通信4个月创下了十倍涨幅神话。股价大涨后，大股东忍不住了。今年3月18日，东方通信控股股东普天东方通信集团宣布拟减持股份合计不超过2152万股。

第四种情形是大股东被动减持股份。部分重要股东由于资金链紧张或者已经质押的股份无法解质押，大股东被迫将所持股份减持。以博腾股份为例，该公司在6月初宣布减持是为了缓解长期以来的质押债务压力，合理控制融资杠杆。

第五种情形比较特殊，涉及关联交易。比如某位老板手里有一大堆公司，A上市公司只是其中的一家公司。然后，这老板以上市公司名义或者给那些非上市公司做担保。要注意的是，这些非上市公司可能是个空壳。当非上市公司拿到钱后就出现各种问题，最后把A上市公司拖累了。

现在，不少分析师高喊慢牛行情延续中。有意思的是，隔壁美股大盘股指十年间翻了三倍，而A股大盘还在3000点附近震荡。

此前，判断牛市有一些客观指标可参考，例如PMI数据、社融数据、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比以及产业资本增减持等。

不同于宏观数据的复杂，大股东们套现或增持的行为则直接释放了相关信号。

当一家上市公司被低估时，大股东们可能采取回购措施；当一家上市公司估值较高时，大股东可能采取各类套现、减持手法拿走资金，这就是牛市被扼杀的原因之一。

因此，作为小股民，一定要及时关注上市公司公告。不要因贪心一时股价上涨而陷入他们减持套现的套路中。面对上市公司大股东套现手法，也许股民会说，“铁拐李的把戏，别欺负我读书少”。