央行突然下调MLF利率5基点：股市债券应声上涨 这次3000点稳了吗

今天上午，央行突然放大招——在市场对降息预期降温之际，突然宣布“降息”。

投放4000亿“麻辣粉”并降息5BP

今天上午，央行发布公告称，开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。

虽然央行续作MLF符合市场预期，但下调MLF利率却几乎超出市场所有人的预期，因此，消息一出，A股直线拉升。

沪指日内走势

今日上午10:30分左右，沪指迅速拉升并翻红，并在午后加速上涨。下午开盘后不久，沪指顺利突破3000点大关，是近三周以来首次触及3000点一线，量能也随之迅速放大。

除了A股之外，对于利率变化最为敏感的当属国债了。央行消息公布后，国债收益率随即下降，推动国债期货直线拉升，在4分钟内大涨0.47%。

十年期国债期货今日走势

LPR将等量下调

MLF利率是央行货币政策走向的“窗口”，自8月17日央行宣布LPR挂钩MLF利率以来，MLF已成为了全市场关注的焦点。

按照LPR新机制，下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映。民生银行首席研究员温彬预计，11月20日1年期LPR利率为4.15%。随着LPR新机制日益成熟和完善，企业实际融资成本会有明显的下降。

从汇率来看，近期人民币汇率保持稳定。11月5日，人民币兑美元汇率较9月3日的年内低点上涨了2.2%左右。“中美10年期国债收益率利差扩大使人民币兑美元汇率企稳回升，为央行降息打开了空间。”温彬表示。

离岸人民币汇率走势

今年以来，随着全球经济增速放缓，多国央行纷纷降息应对，美联储今年内连续三次降息，中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50个BP扩大至目前的150个BP。

温彬认为，本次对到期MLF等量投放操作，表明央行继续坚持稳健货币政策，确保市场流动性合理充裕。同时，下调1年期MLF利率5个基点，是去年4月以来首次下调该政策利率，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

国际金融问题专家赵庆明对第一财经记者表示，通过政策疏通传导机制，从一些指标来看，实体经济融资成本出现了小幅度下降。“在多国央行纷纷选择降息、量化宽松的情况下，我国适度降低MLF利率，引导LPR利率下降，符合逆周期调控的举措。”

目前，经济下行压力依然存在。温彬认为，应加强和改善宏观调控，发挥货币政策逆周期调节作用，从数量来看，M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本适应，从价格来看，有降息的空间和必要。

“在房地产调控加强的背景下，房地产价格总体平稳。因此，通胀和资产价格不应作为考量是否降低政策利率的主要因素。”温彬称。

人民币进入降息趋势？

此次下调MLF利率是否意味着未来货币政策的空间已经打开？

赵庆明认为，此前CPI上涨构成了央行对于降息审慎的态度，但央行的货币政策、利率政策会统筹兼顾，并不会因为一个因素而掣肘。从国际来看，此前多国央行纷纷降息、量化宽松，已经进入一个降息的利率政策空窗期，“这种情况下，中国降息必要性有所降低，更倾向于稳健的货币政策。”但从经济自身来说，实体经济对于降息的需求没有减弱。

中信证券固收首席分析师明明认为，今年以来全球央行宽松力度比较大，而且人民币汇率保持稳定，央行货币政策空间比较充足。未来货币政策的空间已经打开，央行可能会采取量价配合的政策，降息之后可能在年底或者年初进一步推出降准政策，进一步增加流动性的供给，总体稳定经济。

A股迎来上涨窗口？

受MLF下调的利好影响，今日A股走势强劲。沪指盘中一度冲高至3008点，创下半个多月的新高。虽然最终收盘没能守住3000点大关，但近期明显出现底部抬升的迹象。此外，沪指成交金额也是继10月14日以来首次站上2000亿元大关。

沪指日K线

深成指走势更为强劲，盘中距离万点大关仅一步之遥。最终收涨0.71%。

MLF利率的下调，是否意味着A股将开启降息行情呢？

博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，这次MLF的中标利率下降来看，其实起初市场预期不会有下调，现在这么做的话就超出了市场预期，央行更希望稳定金融市场和实体经济，这对实体经济有很大帮助，企业的债务负担可以降低，这对高负债企业和新发行债券都会有一定帮助，企业盈利有机会改善。

新时代证券首席策略分析师樊继拓就表示，此次MLF中标利率下降，有望驱动A股开启新一轮的上涨。央行打消了市场对货币政策的担心。对于利率下调，市场上早有预期，但时间点还是超预期的。当前市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。

配置方面，樊继拓认为，到11月下旬开始，盈利层面的担心将会完全钝化。建议关注之前一直受到经济下行压制的可选消费、金融。先做经济下行钝化带来的反弹，如果后续看到更多乐观迹象，则可以继续抬升预期，风格可能会逐渐转向主板，周期股都有机会。