腾讯控股：金融科技迅速扩张，游戏业务可持续发展

腾讯公布了2019年三季报：营业收入同比增长21%，净利润同比下滑13%，但是Non-GAAP净利润同比增长24%，略高于我们的预期。游戏业务收入同比增长11%（端游下降7%、手游增长25%），社交网络收入（含手游分账）同比增长21%，广告收入同比增长13%（媒体广告下降28%、社交广告增长32%），金融科技及企业服务收入同比增长36%。

国金证券指出，金融科技仍是最大亮点。游戏业务实现可持续发展。媒体广告严重拖累全局。与快手的战略合作只是时间问题。估计腾讯2019-21年收入CAGR 21.7%，Non-GAAP净利润CAGR 26.1%；Non-GAAP EPS分别为人民币9.95/13.06/16.31元。基于SOTP法得到目标价398.50港元。维持“买入”评级。