共创草坪IPO：招股书前后不一致 盈利靠政府依赖外销

对于IPO企业共创草坪来说，提升和稳定盈利能力可能是其当务之急。

招股书显示，作为全球最大的人造草坪制造商，虽然近年来其业绩稳步增长，但却对出口退税、政府补助以及税收优惠存在一定依赖，尤其是2018年，这3者之和甚至超过了其归母净利润。另外，共创草坪对海外市场也存在一定依赖，80%的营收来自海外，这种情况下，本次上市共创草坪拟将近80%的募集资金投向海外工厂建设。

除了上述情况，共创草坪招股书还存在数据前后不一致的情况。

招股书前后不一致

挖贝网发现，共创草坪招股书在一个关键性数据——年产能方面出现了前后不一致的情况，某些地方是近4000万平方米，某些地方则是近6000万平方米。

在共创草坪招股书第39页“发行人主营业务及市场地位”这一章节中，共创草坪表示：“公司目前拥有年产近4000 万平方米人造草坪的生产能力，越南共创生产基地建设项目建成达产后，公司实现产能扩充，将进一步拉开与竞争对手的差距。”

但是在招股书第113页“持续提高的技术水平和稳步扩张的生产能力保证公司产品优势”这一章节中，共创草坪又表示：“公司目前拥有年产近6000 万平方米人造草坪的生产能力，越南共创生产基地建设项目建成达产后，公司将能实现产能扩充，保证了新产品可以迅速

投入量产，取得市场先发优势，进一步拉开与竞争对手的差距。”

通过比较，挖贝网发现，这两段话的语意是相近的，但在年产能方面却出现了不一致的情形。那么到底哪个数据是正确的呢？

共创草坪招股书第134页“主要产品的产能和产量情况”章节显示，该公司去年的产能为3810万平方米，今年上半年的产能为1980万平方米。

盈利靠政府

招股书显示，共创草坪近3年的业绩表现稳中有增。2016年至2018年，该公司营收分别为10.86亿元、12.39亿元、13.98亿元，归属母公司股东的净利润分别为2.28亿元、2.40亿元、2.45亿元。

单从数字上来看，这一业绩不可谓不好。不过如果我们考虑出口退税、政府补助以及税收优惠等因素，我们就会发现，该公司的业绩可能没有想象中的“漂亮”。

共创草坪招股书显示，2016 年至2018年，公司确认为当期损益的政府补助（包括其他收益和营业外收入）分别为3088.51 万元、5686.47 万元、7841.85 万元；收到的出口退税金额分别为1.37亿元、1.42亿元、1.66亿元；享受的税收优惠金额分别为2287.69 万元、2873.34 万元、2068.46 万元。

通过计算，可以得知，2016 年至2018年，每个年度，共创草坪获得的出口退税、政府补助以及税收优惠累计金额分别约为：1.91亿元、2.28亿元、2.65亿元；同期，该公司当期归属母公司股东的净利润分别为2.28亿元、2.40亿元、2.45亿元。

可以看到，出口退税、政府补助以及税收优惠累计金额占共创草坪归属母公司股东的净利润的比例越来越高，到了2018年，已经超过了归属母公司股东的净利润。

依赖外销市场 近8成募集资金投向海外工厂建设

在主营业务构成方面，目前境外客户是共创草坪主营业务收入的主要来源，2016 年、2017 年和2018 年，共创草坪人造草坪产品的境外销售收入分别为8.51亿元、9.76亿元和11.40元，分别占主营业务收入的78.48%、79.03%和81.91%。出口目的地方面，共创草坪主要面向欧美和日本市场。

本次上市，共创草坪拟融资8.54亿元，其中6.66亿元用于海外共创生产基地建设项目，约占本次融资额的77.99%。

据悉，该海外工厂是共创草坪在境外设立的第一个生产基地，完全建成投产后，将新增人造草坪产能3,600 万平方米/年。

共创草坪表示，公司在该地区投资建设生产基地，能够有效利用当地在劳动力、土地和能源供给等方面的成本优势以及当地政府给予的优惠政策条件，并能根据其与欧美国家签订的各项双边或多边贸易协定，享受关税减让、非关税壁垒减少等优惠政策，提升公司的盈利能力和竞争能力。