A股“股王”两极分化!茅台已破千,中石油却不足6元

A股“股王”两极分化!茅台已破千,中石油却不足6元

2019年11月14日 19:20:42
来源:德林社

文 | 杨万里

问君能有几多愁,恰似满仓中石油。

2007年,中石油头顶“亚洲最赚钱公司”光环,在上市第一天总市值便达到8.89万亿元的高度,创下A股史上最高市值公司。时过境迁,中石油市值仅剩下1.02万亿,蒸发了7.87万亿。

中石油上市以来股价走势

曾经的新鲜韭菜逐渐已成长为老股民,中石油的股价再也没回到高点。相反,以贵州茅台为代表的消费股,却成为了A股的宠儿。

贵州茅台上市以来股价走势

小股民曾提出一个揪心的问题:中石油和贵州茅台,到底哪个更有投资价值?

这是一个公说公有理,婆说婆有理的话题。中石油代表传统产业,贵州茅台代表着消费行业。两大权重股的市值变动,也反映了A股投逻辑的变化和A股逐步的成熟化。

一、权重股十年大变动

2009年,A股市值排名前十的权重股分别为中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、交通银行、中国平安、招商银行。

到了2019年11月14日,A股市值排名前十的权重股分别为工商银行、建设银行、中国平安、贵州茅台、农业银行、中国银行、中国石油、中国人寿、招商银行、中国石化。

附注:由于中国北车退市,暂不纳入

十年间,A股经历了两轮牛市,在资本市场的洗礼下,权重股的位置发生了较大变化:

中国石油在2009年是市值第一大股,十年后,其市值降至低第7位。中国石化从第4大市值股降至第10位。中国神华、中国铝业、中煤能源、宝钢股份等有色金属概念股(或者称“周期股”)目前也退出了市值前20名。

与此不同的是,贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、格力电器、美的集团等消费股市值不断增加。

当然,考虑到金融行业的特殊性,以工商银行、中国平安为典型金融股依然占据A股主要市值。

二、为什么消费股崛起?

老股民都知道,拉动经济的三驾马车分别为消费、出口、投资。

10年之前,国内经济主要靠投资、出口拉动。国内经济从2007年开始进入高通胀,带动股市持续上涨。因此,在A股20大权重股中“周期股”占据多数席位。

然而,随着2008年金融风暴出现以及国内产业结构调整,以石油石化、煤炭和钢铁为代表的产业逐渐“黯然失色”。“产能过剩”一词曾是各大媒体经常出现的词语,它主要用来形容传统产业。

这几年,由于经济结构调整、产业转型升级,国内GDP增速慢了些。

2009年3月,受金融风暴冲击,国内GDP同比增长6.4%。在“四万亿”政策出台后,GDP增速短暂回升至12.2%,之后再次下滑。截至2019年9月,最新GDP同比增长6.2%,同比下降7.46%,环比下降1.59%。

经济基本面表现低迷,反映到二级市场,除了2015年A股上演了一波牛市之外,其余年份市场皆表现不佳。不过,大消费板块依然受投资者追捧。自从2015年5178点以来,虽然大盘指数跌了不少,但是消费板块却不断创新高。

为啥消费股能崛起?除了消费行业受经济周期影响小之外,也有其它原因:

一是消费行业产品稳定,社会需求较大,比如白酒、医药和家电是民众日常所需要的。

二是消费股毛利率偏高,产品有定价权。巴菲特投资可口可乐大赚20倍的故事一直是投资界众所周知的事情,当然,以贵州茅台为代表的白酒股毛利率基本在80%以上,且具有品牌效应。

三是国内第一产业、第二产业和第三产业占国民经济比例已发生改变。曾经,第二产业是国民经济主要支柱,现在,第三产业已成为新支柱。截至2019年3季度,第三产业占比达54.02%。值得关注的是,在2018年,消费对经济贡献率已超70%。

这几年,市场的主线一直是消费股大涨,其余个股当观众。那么,选择绩优股的标准是什么呢?

第一是处于行业龙头地位。以恒瑞医药为例,如果这家公司每年不花费十几亿投入研发,没有那些创新品种,80倍的市盈率也不会被市场认可。

第二是产品拥有定价权。以茅台和五粮液为例,即使提价依然被消费者热捧,所以它们的股价可以走牛。

第三是毛利率较高。以格力电器为例,虽然该公司产品以空调为主且面临行业竞争,但毛利率依然保持在30%以上。

结语

截至11月14日,贵州茅台收盘价为1230元,市值为1.55万亿;中国石油收盘价为5.6元,市值为1.02万亿。

面对股价向下的中石油,也许股民们会说,“吃了窝脖鸡,憋气!”