天风证券：地产开工、投资预计或将继续回落

天风证券发布房地产行业研报指出，10月销售面积累计增速继续回升，预计随后续基数走低，销售增速保持稳定。开工、投资预计或将继续回落，主要的影响因素1）基数效应：去年9-12月为开工单月高增长区间，增速达到16%以上，高基数下开工增速或将逐渐回落；投资增速预计后续温和回落；2）上半年的拿地萎缩，或将影响四季度及之后的开工、投资增速，维持全年投资、开工或将继续下滑的判断。3）竣工增速大幅回升，提升行业结算超预期的概率，后端物业管理公司率先受益。融资方面，9、10月随融资政策边际宽松、及销售回款稳定回升，地产资金面得到缓解，后续优质房企或将继续受益。认为，地产销售、开工、投资均表现出一定的韧性，优质房企在流动性略微宽松的环境中有望持续受益，竣工增速大幅提升加大房企业绩超预期的概率，据此看好优质房企四季度的表现，2020年物管公司有望继续保持高增长：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城等；3）商业：大悦城等；4）直接受益竣工回升的物管公司：中航善达等。