独家|2020年市盈率约22倍 阿里巴巴并不贵-华盛证券

分手七年之后，阿里与港交所再续前缘。凤凰网港股《上市公司观察家》栏目围绕阿里巴巴的盈利前景、估值判断、投资风险、买卖建议等多个视角特别采访了十几家知名券商及金融机构专家。以下是华盛证券观点。

华盛证券分析师余石麟认为，中国人口红利逐渐消减，电商竞争激烈，然而今年天猫“双11”成交额为2648亿，较去年2135亿增加24%，阿里巴巴核心商务还有成长空间，人均GMV和货币化率可以继续提升。从上游电商快递包裹量增速看，据国家邮政局数据，今年双11全天快件处理量达5.35亿件，是二季度以来日常处理量的3倍，同比增长28.6%，创历史新高，全行业处理邮快件业务量将达到28亿件，包裹量增速依旧强劲。对于阿里这类电商的货币化率长期还有很大的空间。

华盛证券分析师余石麟表示，阿里云是未来互联网的核心，根据IDC数据，2019年首季阿里巴巴占国内IaaS市场额份的43.2%，国内第一。其最近一个季度的业绩，收入同比增长40%到1190亿元人民币，主要是因为核心商业（按年升40%）和云计算业务（按年升64%）维持较高增长。活跃买家数达到6.93亿，单季增加1900万，这些活跃买家可以引流到零售以外的业务，所以生态内部转化的空间巨大，加大交叉销售和更多的转化策略，将会加速实现对流量数据的变现。

华盛证券分析师余石麟指出，阿里巴巴现在2020年市盈率约22倍，相比港股中的消费品股，互联网股龙头并不贵。

华盛通高级研究员何松桦认为，阿里巴巴是当之无愧的中国核心资产，核心电商业务仍然具备长期增长潜能和货币化空间。阿里数字经济的基础设施日渐完善，物流和云计算成为两大支柱。新零售、本地生活、文娱等业务形成一个持续扩张生态系统。这次回港上市有望给沉寂已久的港股市场注入新的活力，也给投资者带来更多选择的空间。

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