宝丰能源突现10亿增持：高增长高分红 光大证券发增持评级

高端煤基新材料领军企业（600989）上周五向市场发布一份不超过10亿元的巨额增持方案，其中公司控股股东宝丰集团拟增持金额不低于3亿元不超过6亿元，控股股东关联方边海燕拟增持金额不低于2亿元不超过4亿元。本次增持计划在6个月内实施。这一增持方案是近期A股上市公司中规模最大的增持计划。

受此消息提振，宝丰能源本周大幅反弹，至今涨幅已经达到10%，而同期上证指数涨幅不足1%，且本周A股市场遭遇了白马股爆雷等黑天鹅事件，市场整体人气非常疲弱。因此，宝丰能源逆势大幅跑赢大盘，充分体现了投资者对控股股东方增持计划的肯定。

除了增持规模大，本次拟完成增持计划的时间仅有6个月，而大多数上市公司增持计划时间则为1年，且本次增持不设价格区间，充分显示了大股东对公司未来业绩和估值非常看好。大股东作为上市公司最大关联方，对上市公司日常经营和未来发展最为熟悉，大手笔增持计划往往能够给市场传递出公司经营向好信号。此次增持资金全部来自于自有资金或自筹资金，显示出大股东充沛的资金实力。

近日，光大证券发布了宝丰能源的研究报告，光大证券指出，现代煤化工是我国实现石化产品原料多元化、保障能源安全的重要途径。煤化工子板块中，煤制烯烃或是现代煤化工短期潜在增长点。

光大证券指出，宝丰能源位于国家“十三五”规划的四个煤化工示范园区的宁东能源化工基地中，区位优势显著，目前已形成煤-焦-化全产业链布局。目前公司煤（甲醇）制烯烃规模已经达到120万吨/年，产能规模居于全国前列。光大证券认为，公司技术优于神华。未来随着二期项目前段工程焦炭气化制220万吨/年甲醇项目、煤矿的投产，公司有望超越神华成为新的煤制烯烃行业标杆。因此对宝丰能源首次覆盖，给予“增持”评级。

公司大股东敢于投入数亿元增持、多家研究机构一致看好的背后是宝丰能源稳定向好的基本面。

根据宝丰能源2019年中报，上半年公司聚烯烃板块实现销售收入近30亿元，净利润同比增长38.14%，2019年中期向新增流通股股东每10股派发3.2元现金红利（含税），分红高达20.53亿元，股息率超过3%，收益超过大多银行理财产品。公司现金流高于同行业最高水平，负债率低于同行业最低水平。针对面对外部市场不利局面，积极降本增效，上半年又将煤制聚烯烃单位生产成本下降16%。

今年10月初，上市募投项目焦炭气化制60万吨/年烯烃项目后段——甲醇制60万吨/年聚烯烃项目所有装置全部试车成功，产出合格聚丙烯、聚乙烯产品，目前相关产品已经市场销售。后段项目投产后，宝丰能源聚烯烃产能将翻倍。该项目中包含茂金属聚乙烯等高端产品，将实现对部分高端产品的进口替代。据了解，这是目前煤制烯烃行业中首个涉及茂金属聚乙烯生产的企业，行业突破意义重大，将推动煤制烯烃行业向高端化、差异化方向发展。

有分析人士指出，随着甲醇制60万吨/年聚烯烃项目逐步满产，预计每年可增加营业收入近58亿元，增加净利润近12亿元。

记者了解到，公司正在积极规划建设三期烯烃项目，包括“年产180万吨烯烃、90万吨聚乙烯、90万吨聚丙烯、600万吨甲醇、70万吨精细化工”，三期项目全部建成后，届时甲醇年产能约占全国甲醇年总产能的10%，聚烯烃相关产品产能约占到全国年总产能（包括各种生产工艺产生的双烯产品）的5%，盈利空间和抗风险能力将大幅提升。