空头傻眼了，全球最大养老基金放大招！马斯克疯狂点赞：那是违法

中国基金报记者 凌云

全球最大养老基金——日本政府养老基金（GPIF）近日宣布，将暂停借出海外股票。

而这一举动将对其42.5万亿日元（约合3900亿美元）规模的海外股票产生影响。截至2019财年二季度末，GPIF管理着161.8万亿日元（约合1.5万亿美元）资产。

该决定发布后，一直以来深受空头之害的特斯拉创始人埃隆•马斯克（Elon Musk）立即发布推特，大呼“bravo”（棒极了），对此举点赞。

叫停融券卖空

3900亿美元资产受影响

近日，全球最大养老基金——日本政府养老基金（GPIF）宣布，将暂停从其海外股票组合中出借股票，因为这与履行长期投资者的管理职责不一致，而且当前出借股票的过程缺乏透明度。

GPIF在官网发布的公告中表示，在基金管理过程中出借股票，会导致所有权向借款人临时转移。这实际上在GPIF持有股票期间形成了一个断档，可能被认为与履行长期投资者的管理职责不一致。此外，目前的股票出借计划缺乏透明度，即难以追踪谁是最终借贷者以及他们出于什么目的借贷。

公告指出，鉴于这种情况，GPIF决定暂停出借股票，直至另行通知。如果提高透明度及与管理职责相符等方面的问题得到解决，该基金将来会重新考虑股票出借计划。

作为管理的部分责任，GPIF要求其资产管理人提高所投资公司的长期价值，认真行使所持股票的投票权。与所投资公司进行建设性对话——不仅在年度股东大会之际，应该贯穿全年。

而对于其组合中的债券产品，GPIF表示没有考虑暂停出借活动。

官网最新公布的数据显示，截至2019财年二季度，GPIF管理着161.8万亿日元（约合1.5万亿美元）资产。二季度，其总资产收益率为1.14%，投资回报为1.8万亿日元（约合165亿美元）。

截至二季度末，GPIF持仓组合中的海外股票规模为42.5万亿日元（约合3900亿美元）。也就是说，GPIF暂停出借海外股票的决定将使得这部分资产的回报减少。

GPIF年报显示，截至2018财年的过去三年，GPIF凭借出借投资组合中的海外股票获得了375.8亿日元（约合3.46亿美元）的回报。

特斯拉深受做空困扰

马斯克点赞停止卖空

在GPIF宣布该决定后，一直以来屡受“做空”困扰的特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）立即在推特上点赞：“太棒了，做得对！做空就应该是违法的。”

在美股市场上，特斯拉是备受空头青睐的明星企业。如果列举一份特斯拉的空头名单，那将会有一长串名字上榜：绿光资本(Greenlight Capital)掌门人David Einhorn、斯坦菲尔资本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark spiegel、摩根凯瑞资本管理(Morgan Creek Capital Management)创始人兼首席执行官Mark Yusko、瑞银前分析师Anton Wahlma……

全球最大空头对冲基金Kynikos Associates的联合创始人Jim Chanos从2016年起便公开表示做空特斯拉。他说：“如果不能做空一家有着超高杠杆率、财务审计存疑、高管不断离职的周期性行业创业公司，还能做空什么样的公司？”

最近，Jim Chanos再次唱衰特斯拉，表示期望马斯克在2020年卸任CEO，专注SpaceX。“特斯拉现在是且仍然是我们最大的做空对象之一，还是我们最佳的最空头寸。我们仍看空特斯拉。”

在他看来，汽车行业资本密集度很高，汽车股通常表现不佳，特斯拉正是其中一员，其股价已经波动了五年左右，估值也频频引发市场担忧。他进一步表示，自己与其他空头不同，并不认为特斯拉会很快面临破产窘境，但其股价以后应该会比现在低得多。

三季度盈利吊打空头

喊话嘲讽空头大佬

就在不久前，特斯拉还因三季度意外盈利吊打空头，让一众卖空者损失惨重。

10月特斯拉发布的最新财报显示，三季度营收63.03亿美元，较去年同期减少8%；净利润为1.43亿美元，较去年同期减少54%。这也是时隔一年后特斯拉意外盈利。

财报发布后，特斯拉股票在9月的上涨后再度迎来一波强势大涨，至11月三个月时间涨幅超40%，引发一波空头平仓。市场对做空特斯拉的兴趣急剧下滑，仓位据悉降至3月以来最低。

洋洋得意的马斯克随后在推特上主动发起进攻，与绿光资本负责人、知名空头大佬David Einhorn展开了口水大战。

他当即在推特上@David Einhorn，称其为“亲爱的独角兽先生”（Einhorn在德语中为“独角兽”之意），并写道：“考虑到特斯拉第三季度的成功给你带来的损失，尤其你的业绩连续几年下滑，管理的资产规模从150亿美元大幅下降至50亿美元，你希望为投资者挽回面子是可以理解的，你的投资人会感激你因为特斯拉变聪明。”

同时，马斯克邀请Einhorn前来参观特斯拉的工厂，了解公司进展，并称将赠送他一条“短裤”作为礼物，以“Treelon Musk”进行了签名。“最后，请允许我们送你一件小礼物——短裤，来帮助你度过这段艰难的时光。”（意为“输掉底裤”）

Einhorn反击称，“我认为参观工厂会很有趣(我们可以从布法罗工厂开始吗？)。我可能会了解你的‘外星战舰’工厂和帐篷里手工制造的汽车之间的区别。”

这并非两人第一次交锋。有消息透露，去年Einhorn就曾收到马斯克赠送的短裤，当时Einhorn回称：“感谢马斯克的短裤，但特斯拉确实有制造缺陷。”

Einhorn曾多次在给投资人的公开信中猛烈抨击马斯克。今年5月其在一场公开大会上称马斯克有关自动驾驶的言论荒唐堪比“马粪”，今年8月份其还公开呼吁马斯克辞去CEO职务。

虽然特斯拉第三季度实现盈利，但Einhorn表示依然看空特斯拉，尽管这一判断导致一时亏损。他表示：“鉴于特斯拉无止境的负面消息和成长性终结，其股价反弹让人吃惊。”

做空备受争议

大家怎么看？

事实上，做空行为近年来一直备受争议。

作为长线投资机构，类似GPIF的全球大型养老金不会频繁买入或卖出股票。但其超大规模的股票长期持仓，成为做空者寻求股票出借的理想目标。而做空本身会令上市公司及其大股东较为“受伤”。

对于GPIF叫停融券卖空的做法，做空者感到失望，因为他们失去了一个重要的股票出借方，而外界对此则评价不一。

支持者认为，此举可以防止投资者过于自信，确保企业健康运转，并让公司股价更为健康。批评人士则认为“苍蝇不叮无缝的蛋”，一些企业之所以股价不稳定，就是因为它们有被做空的诱因。

有分析认为，融券做空可能带来一些问题。如果股票被借出，则投票权也随之解除，这意味着资产所有者不能参与其投资组合中的公司的治理。而资产所有者通常对借出证券的用途没有发言权。投资者担心他们的证券将被用于逃税目的。

英国《金融时报》认为，GPIF此举似乎意在将做空定义为不符合“ESG投资”的恶性行为,如果其他基金效仿，可能会对股市造成巨大影响。另一方面，这一举动将对押注下跌赚取差价的卖空者造成打击。