打造适应经济转型的人工智能指数
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打造适应经济转型的人工智能指数

中国基金报记者 陆慧婧

张娅是国内较早参与交易型开放式指数基金(ETF)研发的基金经理,她在2006年参与研发推出了国内首只红利ETF——华泰柏瑞红利ETF,2012年全程参与首批跨市场ETF——沪深300ETF开发、发行、上市,华泰柏瑞沪深300ETF如今仍是国内最重要的宽基ETF之一。

2017年,张娅加入华富基金,带领华富基金指数团队开启ETF征程,华富人工智能产业ETF则是其回归公募后的“首航”之作。

布局人工智能产业

张娅称,华富基金首只ETF选择布局人工智能产业,主要是基于三方面的考虑。

首先,人工智能产业是连接诸多高科技子产业的载体产业,产业链条较长。作为华富基金定位的第一只科创产业指数,张娅希望不仅能锁定朝阳产业,更能锁定未来一个长产业链,预计截至2030年,人工智能产业总值可达到10万亿,接近2018年底的房地产和互联网这两大产业。同时,人工智能产业直接浸入我们生产生活的方方面面,更容易被大众立体感知和理解接受。

其次,投资不能选择仍处于萌芽阶段的行业,以避免选到股价大起大落的“概念股”。数据显示,在人工智能产业链涉及的初始样本池的343家公司中,有142家企业具有人工智能领域方面的营收,其中,人工智能营收比例大于10%的有111家,大于50%的有62家,人工智能产业整体来看已经过了萌芽期。

第三,来自政策层面的支持非常明确。在创新驱动的国家战略背景下,人工智能领域的潜在投资价值值得关注。

优化指数编制方案

“我们定位产业指数,而不是主题指数,是有底气的。” 张娅说,“我们通过优化指数编制方案,希望尽力改善一些似乎看起来不起眼的细节,更精准地捕捉人工智能领域潜在龙头股。”

张娅将这一“核心武器”称作“人工智能营收占比调整后的市值加权”。具体而言,就是对样本池中的每一只股票,计算其最新年报或半年报中的实际人工智能领域营收比例乘以调仓日前一年内日均自由流通市值,得到调整市值,然后,根据调整市值从大到小进行排序,选择前50只股票作为指数成份股。

“例如,主要生产传统家电的格力电器,若是智能家居业务在其营收中占比很小,经过人工智能营收占比调整,目前还进入不了指数成份股,但并不排除未来其中智能家居业务占比明显提升后被我们的指数纳入。”张娅表示,这是非常重要的一次指数优化,可以真正筛选出与人工智能相关的股票,科学动态地量化传统企业向人工智能领域的转型成效,同时,避免买入概念炒作股。

“编制处于经济转型期的新兴行业指数时要特别小心,因为时常会碰到一些传统产业转型过来的上市公司,这些公司的市值并不小,但它们的新产业营收占比尚不高,如果简单以其原市值纳入和加权,很容易扭曲指数本来应有的成长性。我们提出‘科学量化转型’,50只成份股的平均人工智能营业收入占比达到70%以上,以回避所谓的概念股。”张娅说,据统计,华富中证人工智能产业指数的成份股在注重基本面的结构慢牛行情中,涨幅明显优于题材炒作股。

据张娅介绍,人工智能产业链分成上游和下游,上游包括大数据、云计算、芯片等一些基础架构,下游是指各种场景应用。运用“人工智能营收调整市值”这一指数编制方法,人工智能产业指数可超配处于快速成长期的基础架构公司的权重,其中,34只成份股属于基础架构,16只属于后期应用。因此,根据产业链发展的成熟程度,在现阶段,人工智能产业指数超配上游基础架构公司,也有望成为投资表现突出的人工智能指数。

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