IPO日报：超级巨无霸京沪高铁即将上市 京东物流被曝有意海外IPO
【IPO观察】
它来了！带着百亿净利润来了！这个超级巨无霸，或成近年最大IPO！
有着23天“闪电”上会经历的京沪高铁上周末拿到了IPO批文，这意味着公司上市在即，或将成为近年最大IPO。巨无霸京沪高铁上市在即，公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体。
京沪高铁本次拟发行不超过75.57亿股，发行后总股本不超过503.77亿股；募集资金拟全部用于收购京福安徽公司65.0759％股权，收购对价为500亿元。分析预期，京沪高铁的最高募资规模有望突破350亿元，有望成为近年最大IPO。
【A股IPO】
华为、顺丰、老干妈、娃哈哈，曾被戏称为“永不上市四大家”。大名鼎鼎却还未上市的公司中，位居中国瓶装水第一梯队的农夫山泉也是重要一员。如今，顺丰已于2017年借壳上市，农夫山泉也逐渐和资本市场发生着更多联系。11月26日，有消息称农夫山泉计划在香港IPO，筹资规模或超过10亿美元，最早在明年上半年进行。这一消息迅速引发热议。12月23日，对于IPO进程，农夫山泉相关负责人称，“不予置评”。对于农夫山泉实控人钟睒睒来说，和资本市场的近距离接触即将到来。
北京万泰生物药业股份有限公司（以下简称“万泰生物”）即将于12月26日首发上会，接受2019年第210次发行审核委员会的审核。这是万泰生物二度冲击A股。万泰生物董事长、实控人均为钟睒睒，穿透后钟睒睒持股83.56%。本次发行后，其实际控制的股份比例将不低于75%，仍处于绝对控股地位。
11月28日，零食品牌“良品铺子”首发申请获证监会通过，将于上交所主板上市。良品铺子成立于2006年，目前已经形成了肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类、1000余种的产品体系。在销售渠道方面，良品铺子采取全渠道战略，并形成了线上线下较为均衡的格局。
从良品铺子报告期的收入构成看，线上收入占比在上升，同时线下占比在下降。整体毛利率在四家同行业上市公司中最低。报告期良品铺子的加盟模式毛利率在22%上下，而线上销售的毛利率为25%上下，远低于直营模式50%上下的毛利率。对此，招股书解释为：为维持加盟模式下加盟门店运营开支，公司对加盟销售的定价通常低于终端零售价格，因此加盟模式毛利率低于直营模式；为抢占线上巨大的零食市场，业内企业通常采用价格策略扩大自身的市场份额，上述行业背景是线上零食业务销售毛利率相对较低的原因。
日前，提供互联网数字阅读服务的北京点众科技股份有限公司（点众科技）更新了IPO招股书，准备冲刺创业板。公司拟募资5.77亿元，主要用于内容资源库升级和补充流动资金。如果点众科技最终过会，A股又将多出一家数字阅读公司，不过，横向对比看，点众科技与之前已经上市的同类公司相比还有不小的差距。
招股书显示，公司的营业成本也不断上升，而且上升的速度更快。特别是为了获取互联网流量、扩大用户规模、提升用户活跃度，公司持续加大了应用市场、新媒体等推广渠道的投入，推广点众快看阅读平台，用资金换流量。渠道推广成本快速上升直接压缩了公司的利润空间，导致毛利率持续下滑。报告期内，点众科技净利润分别为2795万元、6566万元、8150万元和4060万元，今年上半年的净利润不足2018年的一半。
【科创板IPO】
华光新材四成销售收入来自美的格力 经营现金流三年半净流出4.8亿
2017年初深市主板IPO被否，杭州华光焊接新材料股份有限公司（以下简称“华光新材”）卷土重来，向科创板发起冲击。日前上交所披露华光新材招股书，与前次因经营业绩持续下滑被否有所改变，近三年半华光新材经营业绩呈现持续增长趋势，综合毛利率稳定在18%左右。不过，看似稳定增长的业绩背后，华光新材仍面临着客户集中度较高以及盈利质量较差等多方面风险。
其中，前两大客户美的、格力分别贡献两成左右收入，但今年上半年公司来自于格力的销售收入占比已有明显降低。与此同时，较高规模的应收票据和应收账款、存货规模也制约了公司现金流能力。自2016年开始，华光新材已连续三年半经营现金流为负数，累计净流出4.82亿元。截至今年上半年末，公司应收款项占流动资产的比例已达到四成以上，存货余额占比也接近三成。
【港股IPO】
电子烟“富士康”半年赚9亿换马甲赴港IPO，行业寒冬还欲30亿扩张
2019年电子烟行业在全球范围内异常火爆。上半年还是"每周有新成立的电子烟品牌"的热闹景象，然而进入11月，随着中国电子烟网售禁令的出台，曾受到资本热捧电子烟行业似乎一夜之间进入了“寒冬”。最新的消息是，12月19日，电子烟企业思摩尔国际控股有限公司(下称“思摩尔”)向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。一旦成功上市，思摩尔就将成为中国电子烟第一股。
企业客户是其贡献营收的主力。招股书显示，2019年上半年时，该公司来自企业客户的收入占比为80.6%，剩余的19.4%则来自分销商。尽管麦克韦尔上半年大赚9亿，但是近半年来电子烟行业的经营环境已经悄然变化。在麦克韦尔的产品销售中，最主要的三大区域是美国占了三分之一。美国电子烟的政策变动，直接触动了麦克韦尔的市场和利益。2019年9月，美国白宫宣布，由于使用电子烟的初中生和高中生人数增加，将禁止使用有味道的电子烟——除了含有烟草味道的产品。到目前为止，已经有20多个国家和地区，主要是南美、中东和东南亚，禁止销售电子烟产品。
【全球IPO】
京东物流被曝有意寻求海外上市。12月23日，据路透社报道，京东物流正与银行就潜在的海外IPO进行早期讨论，预计募集资金可达到80亿至100亿美元。对此，京东方面表示不予评论。
路透社报道称，京东物流的上市地点可能选在中国香港或是美国纽约，但时间和地点还没有最终确定。京东物流将寻求至少300亿美元的估值，IPO有可能将在明年第二季度进行，募集资金将用于仓储扩张和潜在收购。
上个月，管理9.76万间房源、号称长租公寓“行业老三”的青客公寓（QK. NASDAQ）在纳斯达克上市了，成为了国内的“长租公寓第一股”。青客之后，就是没能成为“第一股”的蛋壳了。在体量上，蛋壳的40万房源，是青客的4倍多，而在亏损上，大家也都是差不多的。青客公寓连续亏损三年，累计亏损超11亿元，而蛋壳公寓招股书显示，2017年，净亏损2.72亿元，2018年净亏损13.69亿元，2019年前9个月净亏损25.16亿元，不到三年，巨亏41.57亿。
这个亏损程度，再加上青客“流血上市”的先例，蛋壳的结局看起来也是注定了的。当然，现在蛋壳倒是找到了一丝“盈利”的手段，那就是催房东降价了。高收低租的游戏玩不下去了，现在经营的亏损要由房东和房客共同来弥补，任谁也是不干的。如果这种任意砍价和任意加价真的成立的话，那么说它是推高房租的“元凶”，就一点也不为过了。
