资产负债率高企 大唐电信疑似年末“保壳”?

资产负债率高企 大唐电信疑似年末“保壳”?

2019年12月28日 13:08:00
来源:中国经营网

在公布资产重组预案之后,大唐电信科技股份有限公司(600198.SH,以下简称“大唐电信”)于12月初收到了上交所的问询函,上交所在函中要求大唐电信说明该交易是否为年末“保壳”的“突击”交易安排,后续拟采取何种具体措施稳步降低资产负债率。

据悉,该重组预案表明,大唐电信的资产负债率通过子公司大唐半导体、控股股东及上市公司之间的资产重组后,可降低近30%。

12月11日,大唐电信披露对上交所问询函的回复。称前述交易属于公司为降低资产负债率、增强持续盈利能力正常筹划的重组行为,不属于年末“保壳”的“突击”交易安排。

《中国经营报》记者了解到,截至今年9月30日,大唐电信总资产约为63.25亿元,负债总计约62.96亿元,资产负债率约为99.52%。而大唐电信的2019年半年报中,其净资产一度为负,约-1.23亿元。此外,其2019年一季报显示,其资产负债率也高达约93.74%。若年末净资产为负,或将被实施退市风险警示。

曾经的“旗手”

从某种程度而言,通信行业一直在重复着某种“轮回”,从2G到5G,每一次变化都需要行业公司经历3~5年甚至更久的持续投入,最后能否收回成本,则非常依赖于市场份额。

需要提到的是,大唐电信是大唐电信科技产业集团暨电信科学技术研究院(以下简称“电信科研院”)控股的子公司,在电信行业内,日常交流时,大唐电信也被诸多业内人士用以指代整个电信科研院,而近年来的低迷业绩表现也被视作电信科研院近年来的缩影。过去,电信科研院曾与巨龙通信、中兴通讯、华为齐名,如今显然已不复往昔。

在电信科研院某子公司前员工李恺乐(化名)看来,电信科研院在通信历史上作出了很多贡献,但后来因为电信科研院面临更加激烈的市场竞争环境,从而逐渐落败。另一名从业人士王志辉(化名)则认为,大唐电信乃至电信科研院未来的发展仍然要看5G能否带来新的机会。

1998年,电信科研院就已开始研究TD-SCDMA制式的3G网络标准,并提出相关建议草案。2000年5月,电信科研院提交的TD-SCDMA技术,被国际电联批准为第三代移动通信国际标准,这是我国独有的3G通信标准,在当时也被称为一桩“国产创新”。随后直到2009年3G牌照发放,电信科研院一直对TD-SCDMA进行投入,不仅仅是提出技术标准,也要实现从系统设备到手机、手机芯片,实现全产业链的覆盖。自主研发的标准,自主发起发展的产业生态,这些都是中国通信历史的初次。

电信科研院的主要客户,也是唯一采用TD-SCDMA制式的运营商是中国移动。在大唐电信的财报中提到,2008年,中国移动计划2~3年内 ,对TD-SCDMA的总投资达到1100亿元。2014年,中国移动通信集团公司副总裁李正茂在一次研讨交流会中宣布:“截至2013年12月底,TD-SCDMA全网累计基站总数已经达到43万个,网络累计总投资超过1500亿元。”

如此巨大的投资到底能否收回,在当时就引发业内激烈讨论,最终也一直有两方观点存在至今。一方认为这样的投资并不值,也并未产生更多后续的价值;另一方如李恺乐就认为,TD-SCDMA是非常有价值的一次探索。

“中国做了TD-SCDMA之后,才培养了很多能够做自主研发的整个产业链条的人才,有了自己能定标准、开发芯片、开发设备、测试设备,拥有这整套能够自主掌握的产业经验和产业配套的环境,这些是非常重要的。”李恺乐说道。

2009年,3G牌照终于发放,然而到2014年,4G就开始逐渐取代3G,中国移动也把重心转移到4G建设上。

“保壳”战役

大唐电信自上市以来就将业务不断进行调整,但资金压力一直都比较大。2001年负债合计达到31亿元,其负债率约为61.6%。随后负债率逐年攀升,2007年一度达到87.5%,此后直到2011年基本上都维持在80%左右,2012年下降至69.1%,2013年~2018年分别为77.5%、72.3%、68.5%、78.9%、99.5%及91.6%。

大唐电信在2016年、2017年就已经因为连续两个会计年度经审计的净利润连续为负值被戴上“ST”的帽子,存在退市风险。而这一次的“披星戴帽”,大唐电信最终通过变卖资产等调节方式解除危机。

2018年,大唐电信以上海立可芯全部股权向瓴盛科技出资,转让成都大唐线缆有限公司46.478%股权,转让西安大唐监控技术有限公司25%股权,处置北京科研中心资产、联芯科技增资辰芯科技等项目,投资收益和资产处置收益就已经达到15.4亿元。