航发动力:航空发动机稀缺寡头资产,看好明年业绩回暖机遇
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航发动力:航空发动机稀缺寡头资产,看好明年业绩回暖机遇

2019年12月31日 07:37:06
来源:证券时报

天风证券指出,我国军航发动机唯一标的,航空工业/航发集团发动机资产注入而成。下游需求驱动带来稳健业绩,深度聚焦航空发动机主业。2019短期业绩受交付影响放缓,看好短期业绩弹性与中长期大空间。预计,公司2019年业绩或受到短期影响,20-21年公司核心发动机业务将恢复,19-21年营收增速为1%/12%/16%,毛利率为18%/18.1%/18.2%。在此假设下,2019-2021年营收分别为233.3/261.3/303.1亿元,归母净利润分别为11.22/13.91/17.49亿元,EPS为0.5/0.62/0.78亿元,PE分别为41.4/33.4/26.6x。按照绝对估值法,按照10%的增速假设,公司目标市值为723.34亿元,当前总股本22.5亿股,目标股价32.15元,给予“买入”评级。