张玮：此次降准相当于对冲了LPR下行导致的商业银行“损失”

凤凰网财经讯 2020年1月1日，中国人民银行决定于2020年1月6号下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000亿。

昆仑健康保险首席宏观研究员张玮对凤凰网财经表示，此次央行降准，除了支持实体经济发展，降低社会融资实际成本以外，对于商业银行来讲，也可以看做是对不久前LPR定价机制调整的“对冲”。

张玮称，众所周知，2019年8月17日，央行公布了增量贷款的LPR定价机制改革方案；就在几天前，也就是12月28日，LPR定价调整扩展到了存量信贷。至此，可以看做是利率市场化上“两轨并一轨”的重要里程碑。政策调整的初衷，是为了提高币市场向信贷市场利率的传导效率，切实降低实体经济融资成本，自然是好事，但有利就有弊，一方受益，自然就会有一方受损。商业银行的传统利润来自于“存贷差”，也就是贷款和存款的利差，LPR作为贷款利率标杆，在“逆周期调节”作用下，未来短期大概率是一个下探的态势。因此，对于银行层面来讲，贷款利率走低，而存款利率又受到岁末年初流动性紧张的影响，“存贷差”被压缩，也就是压缩了银行利润。

所以，张玮称，在LPR存量调整政策刚出台时就已经预判到降准的步伐已经“不远”了。道理很简单：既然LPR针对增量和存量贷款共同限制了商业银行的“薄利”，就势必需要有一个“多销”的政策与之衔接，而“降准”则是再好不过的“多销”。此次存款准备金率下调0.5个百分点，释放了8000亿流动性，相当于对冲了LPR下行导致的商业银行“损失”。（张玮，昆仑健康保险首席宏观研究员）