光大宏观：一季度LPR利率或随降准有小幅下调

凤凰网财经讯 近日央行、银监系统政策连连，存量浮动利率贷款定价基准转换、现金管理类理财产品规范等有助推动无风险利率下行，降低实际利率。今日市场再次迎来政策利好，央行宣布将于1月6日普遍性下调准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿，节约银行年度资金成本约150亿。

光大宏观点评称，今年1季度地方专项债提前发行1万亿（一般债发行规模未定），1季度同样是银行放贷最重要的时间窗口（约占年度新增信贷规模的3成），降准释放的资金对基建和实体融资将起到重要支撑。但由于去年1季度新增信贷超预期增长，高基数或使得1季度社融增速小幅回落至10.3%左右的水平。

展望1月流动性，还需关注普惠金融定向准动态考核、MLF和TMLF到期与投放情况。

①去年1月25日央行开展普惠金融定向降准动态考核，由于普惠性金融标准从500万上调到1000万，更多金融机构达到降准要求，释放长期资金约2500亿。预计今年年初动态降准考核会带来边际的长期流动性释放；

②1月并无MLF到期，不存在对冲可能，此次降准可谓“实实在在”的流动性红利；

③去年1月23日央行开展2575亿1年可续期的TMLF，预计金融机构会到期续作，央行有加量投放的可能。

整体上，我们预计1季度市场流动性处于较充裕水平，但通胀或为2020年高点，影响政策利率下调节奏，LPR利率或随降准有小幅下调。