【美股队长】2020 A股喜迎开门红，美日股市何去何从？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 美股队长

美股：散户拆台，政府出招

美股去年表现亮丽，以科技股为主的纳斯达克100指数ETF(QQQ)，全年总回报近四成。至于最能代表大市的标普500指数ETF(SPY)，涨幅近三成。只是股市纵然强势，但美国散户仍然非常佛系，拒绝看好。

据美国散户协会(AAII)于12月4日的调查，仅31.4%被访者看好美股，远低于历史平均水平的38%。估计散户对升市无动于衷的原因，除常见的畏高症外，美股估值高企，以及传媒排山倒海的预言经济将步入衰退「居功不少」。

只是根据操作美股传统智慧，「别跟联储局对抗、别逆势操作」(Don’t fight the FED. Don’t fight the tape.)，年中减息三次，货币政策由紧变松，已有利股市。此外，近数月联储局的资产负债表规模，急速上升；局方大量买入债券，外媒称之为「隐形量宽」，2018年量化紧缩(QT)已吿打回原型，显示货币政策，进一步放松，大利美股。

日股：刺激政策助力奥运年，便捷参与买iShares MSCI日本ETF

日本股市近日升势凌厉，于环球股市中，颇为出众。日本政府于去年12月初，推出总值13.2兆日圆(折合约1,210亿美元)的财政刺激措施，或是升市背后的原动之一。

日前安倍晋三表示，刺激方案有三大目标，包括灾后重建与防灾；应对全球需求疲弱，及中美贸易关系带来的经济下行风险；及准备今年东京奥运之后，维持及提振当地长期成长。如果计入政府贷款、信用担保、私营机构开支，整个政策的总规模，将高达26兆日圆(折合约2,400亿美元)。市场除预期刺激方案，可提升经济增长约1.4个百份点以外，亦有论指政策有力抵销当地自去年10月起，调高消费税至10%，对经济带来的不利影响。

执笔时，日经平均指数与去年高位，相距大约仅4%左右，受惠于大手笔刺激方案，日股似有再涨破顶之势。本来要参与升势，最简单的做法，就是买入芝商所(CME)日经225指数期货；但普罗投资人，多数对期货相当抗拒，而其面值亦确实较大。较便捷的做法，反而是在美国市场，买入iShares MSCI日本ETF(EWJ)。

EWJ包含324支日本大型、中型股，当中工业股占20.86%、自主消费股占18.46%、信息科技股占11.68%。十大持股分别为丰田汽车(7203.JP)(4.44%)、索尼(6758.JP)(2.26%)、三菱日联金融(8306.JP)(1.81%)、基恩士(6861.JP)(1.77%)、软银(9984.JP)(1.68%)、武田药品(4502.JP)(1.64%)、KDDI(9433.JP)(1.4%)、瑞可利(6098.JP)(1.35%)、三井住友银行(8316.JP)(1.34%)、本田(7267.JP)(1.29%)，不少是全国以至全球知名的品牌。

去年日经平均指数回报为18.2%，同期EWJ总回报为19.34%，可见EWJ完全有力捕捉日股升势。如果担心日圆走弱，导致最终赚价蚀汇，则可考虑WisdomTree出品的日本(货币对冲)ETF(DXJ)，该ETF对冲美元兑日圆风险，换言之，表现不会受日圆贬值拖累。当然，作为等价交换，一旦日圆升值时，也赚不到该汇兑部分的回报。

【作者简介】美股队长 吴瑞麟 (Jonathan NG)

香港家族资产管理办公室(Family Office)投资总监

美国著名环球期货交易所特约导师

美股投资课程导师

著作：《美股队长手册》、《投资名人堂》；文章散见于《信报》、《经济一周》以及《招职》

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