传媒股唱响开年最强音 三主线引关注
2020年1月2日传媒板块上涨4.37%，位居申万一级行业涨幅榜首位。传媒板块指数从2019年12月上涨以来，累计涨幅达16.69%。
分析人士表示，传媒板块持续活跃，包含多个驱动逻辑。既有5G商用给行业带来新的发展机会，又有短期盈利边际改善预期。2020年由于春节提前，春节档影片相比2019年有所增加且类型丰富，也成为传媒股走强的刺激因素。
增长动力充足
从传媒板块指数走势图看，2015年6月达到历史高点后，陷入了持续的回调之中，直到2019年走势才有所起色。
对于前期传媒板块持续回调的原因，财富证券传媒行业分析师何颖表示，从传媒板块历史走势中发现，政策变化、技术进步以及行业基本面演绎对板块影响明显。
何颖认为，站在当前时点来看上述三项影响因素：在政策层面上，监管常态化，对行业的边际影响逐步降低；在技术层面上，2019年进入5G建设元年，通信网络升级推动传媒内容和应用创新，5G商用为行业带来云游戏、VR/AR、超高清视频等新的发展机会；在盈利层面上，传媒板块2017年至2019年连续三年盈利承压，2019年三季度业绩降幅收窄，2019年四季度在低基数效应下业绩增速将大幅回升。短期盈利边际改善预期较强，中长期娱乐消费需求稳定存在，板块增长动力充足。
此外，2020年的春节档影片看点颇多，有望成为板块短期继续走强的又一刺激因素。从目前拟定档期来看，正月初一首映电影有9部（不排除后续还有其他影片定档可能），包括《唐人街探案3》、《姜子牙》等影片。
业内人士表示，2020年由于春节时间较早，2019年四季度影市的高景气对于二级市场的支撑将有望延续到2020年一季度。
关注三条主线
传媒板块近期持续走强，市场关注度随之提升，板块内多只个股呈现趋势上涨态势。在此背景下，传媒板块后市该如何布局？
对于传媒板块的投资机会，财富证券表示，建议关注三条投资主线：一是基本面良好，且5G重要应用云游戏催化估值提升的游戏板块；二是负面因素逐步出清、盈利边际改善的影视板块；三是行业景气向上、政策大力支持的职业教育板块。
天风证券表示，从2019年暑期档电影《哪吒》表现超预期开始，电影市场边际改善明显。在春节档刺激下，2020年影市有望迎来开门红，行业回暖延续。建议中短期关注供给恢复后上游制作公司的作品业绩弹性及下游院线公司的盈利修复，中长期关注影院供给改变情况。
中信建投证券表示，文化产业政策在2019年下半年开始出现边际回暖，逐步从“监管”转向“促进”，新一轮产业政策周期开启。2016年以来的一轮行业监管与政策寒冬中，影视游戏行业非理性产能被逐步出清，行业“剩者为王”。建议关注技术迭代与演进、政策改善、行业改善和消费属性持续增长四个方向。
