美伊对抗升级,三招教你建立保护头寸
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美伊对抗升级,三招教你建立保护头寸

2020年01月08日 15:50:06
来源:智通财经网

要闻 美伊对抗升级,三招教你建立保护头寸 2020年1月8日 15:50:06 智通财经网

本文来自 微信公众号“巴伦 ”。原文标题《美伊对抗升级,风险加剧,三招助你应对市场风险》。

上周五(1月3日),美国暗杀伊朗高级将领的消息引发市场波动加剧,这样的波动可能是短暂的,就像已经持续了10多年的牛市和经济扩张期间其他曾引发市场波动的事件一样。但在美国股市估值高企之际市场专业人士称,贸易摩擦和热战一直是两个可能阻碍经济增长、引发经济衰退的因素,中东紧张局势的加剧提醒投资者应关注热战带来的影响。

有鉴于此,专家认为在美伊紧张关系加剧之际,投资者应该考虑一下应该如何保护自己的投资组合,或者寻找逢低买入的机会。就目前而言,许多策略师发出这样的警告:假日季之后交易一直比较清淡,在此期间,市场对地缘政治的反应往往会被夸大。但他们同时称,美国暗杀伊朗高级将领这样的消息无论在一年中的哪个时候都会带来影响。Nuveen首席投资策略师布赖恩·尼克(Brian Nick)称,受美伊对峙影响最大的是那些和中东以及非洲相关的国家和资产,其中包括主权债券、公司债和国际能源公司,目前而言这一消息对全球市场的影响有限。

但这并不意味着全球市场不会受到影响,尤其是在政策风险已经降低这一观点推动估值上升的情况下,事态的最新发展给这种观点带来了冲击。此外,投资者还须考虑到事件对全球经济的影响。凯投宏观(Capital Economics)估计,美伊冲突可能会导致全球经济增幅下降0.5个百分点或更多。

在这种背景下,以下三种方法可以帮助投资者通过防御操作保护自己的投资组合,或者为之后市场回升做准备:

考虑买入期权

为了保护投资组合的一部分利润,投资者可以买入SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)的看跌期权。目前价格为322.41美元,投资者可以买入3月份到期的320美元看跌期权、卖出3月份到期的300美元看跌期权。如果SPDR S&P 500 ETF Trust在到期日的价格为300美元,那么投资者花4美元就可以最高获得16美元的利润。如果市场下跌10%,那么该笔交易能够抵消约80%的损失。过去52周,SPDR S&P 500 ETF Trust的价格从247.17美元到324.89美元不等。

与此同时,石油市场正在大幅上涨。伊朗是石油输出国组织(OPEC)的创始成员国之一,投资者对任何可能导致石油产量减少的事件的第一反应就是推高油价。如果投资者认为油价会居高不下,那么可以考虑买入追踪西得克萨斯轻质原油期货的United States Oil Fund LP (USO)的看涨期权。

目前United States Oil Fund LP的价格为13.18美元,投资者可以以68美分的价格买入2月到期的13美元期权,这种期权意味着持有人有机会以低于当前市价的价格买入United States Oil Fund。因此,只要花不到一美元,投资者就有可能通过这一可能是世界上最不稳定的交易之一获利。如果美国和伊朗开战,油价可能会飙升。如果United States Oil Fund LP涨至17美元,那么上述期权价值为4美元,相当于388%的回报率。过去52周,United States Oil Fund LP的价格从10.06美元到13.86美元不等。

逢低买入航空股

受美伊冲突影响,美国基准原油价格升至每桶60美元以上,航空公司类股应声下跌,因为航空燃料是航空公司的一大成本。以达美航空(DAL.US)为例,该股上周五下跌1.7%,至58.06美元。

建议投资者在此时买入可能有些违反常识,航空燃油占航空公司总支出的比重最高可达25%。然而也有这样的情况:当油价达到每桶100美元左右时,美国的航空公司也能实现创纪录的利润,而当油价为每桶40美元时,也会出现公司破产的情况。因此从长远来看,决定该行业盈利的其实是飞机座位数和乘客数量之间的供需平衡。

Cowen分析师海伦·贝克尔(Helane Becker)在上周五发布的2020年航空业前景研究报告中写道,“预计航空公司今年将保持收入增长4.5%、利润增长7.2%的强劲增长势头。”虽然这份报告可能是在美伊冲突之前写的,但仍有助于投资者了解在地缘政治紧张局势减弱后航空公司类股会有怎样的表现。贝克尔称Spirit Airlines (SAVE.US)、达美航空和阿拉斯加航空集团(ALK.US)是她2020年的首选股。随着行业和能源价格的波动,投资者可以研究考虑这三只股票。

从油价波动中获利

Whiting Petroleum (WLL.US)等杠杆率较高的石油生产商上周五涨幅最大,因为这类公司对油价变动最为敏感。该股飙升8.6%,至7.85美元。

大型石油公司的股价波动则较小。雪佛龙(CVX.US)当日在前一个交易日上涨后收盘下跌0.3%。虽然这类公司仍然容易受到油价的影响,但它们的业务模式还包括炼油等走势和油价相反的业务。上周五,Valero (VLO.US)等炼油商的股价大幅下跌。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师斯科特·汉诺尔德(Scott Hanold)认为,尽管中小型能源公司的股价出现了大幅波动,但投资者仍会倾向于股价波动不会太大的大型能源公司。“预计投资者将继续关注大型能源股以及现金流对油价波动非常敏感的公司,同时还包括那些不在中东生产石油的公司,这类公司包括Continental Resources (CLR.US)、Devon Energy (DVN.US)、Marathon Oil (MRO.US)和EOG Resources (EOG.US)。”

(编辑:李国坚)