289亿熊猫平板砸出大坑,华东科技减值56亿面临“戴帽”,股价抗跌还能持续多久?

289亿熊猫平板砸出大坑,华东科技减值56亿面临“戴帽”,股价抗跌还能持续多久?

2020年01月10日 20:08:05
来源:华夏时报

华东科技(000727.SZ)突然爆雷,让投资者猝不及防。

2020年1月8日, 华东科技的审计机构立信会计师事务所发布核查意见称,华东科技平板显示8.5代线TFT -LCD生产线项目资产组减值测试结论合理。

据华东科技2019年12月30日公告显示,鉴于年度液晶面板行业出现产需不平衡,部分产品售价最大跌幅达30%。公司预计液晶面板价格短期内难以大幅回升,公司对8.5代线TFT-LCD生产线项目资产组进行减值测试,结果是拟对熊猫平板计提资产减值56.56亿元。

上海某基金公司合伙人高嘉对《华夏时报》记者表示,虽然本次巨额计提后股价并未出现大幅下跌,但华东科技2018年就亏损,再加上2019年巨额计提,预计会被ST,到时候对股价会是一个巨大利空,投资者应该尽量规避。

熊猫平板折戟

根据2019年中报,华东科技在上半年计提了2.76亿元的资产减值,截至10月末,公司继续对存货进行计提,按可变现净值低于账面价值的差额计提存货跌价准备5.77亿元,其缘由也是因为2019年第三季度市场价格跌幅较大。

华东科技成立于1993年1月,主营业务为电子制造相关产业,1997年5月登陆深交所上市。

面板行业是华东科技掷重金投资的产业。熊猫平板成立于2012年,主要产品为TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组,该公司于2013年开始投资建设液晶面板项目,总投资约289亿元。2015年3月31日投产试做,熊猫平板显示投产第一年,就录得营收1.27亿元、净利润6110万元。

此后,华东科技确立了以平板显示为主的产业发展方向,面板显示产业也成为了公司的支柱产业。

华东科技的主营收入有近九成来自于液晶面板,而近年来,受面板价格持续下行影响,华东科技盈利能力持续走弱。对于主业的低迷,华东科技主要归咎于市场环境不好。

在2019年中报里,华东科技表示,全球面板显示产业正经历寒冬,受终端销售不及预期及品牌高库存的影响,终端厂商采购需求低迷。内销需求持续疲软,而贸易摩擦升级带来的市场悲观预期加重,外销需求持续走低,对公司的销售造成间接影响。

事实上,需求持续疲软直接导致公司的液晶面板堆积成灾。截至2019年三季度,公司的存货高达18.43亿元。而在2019年中报发布时,公司的存货更是高达21.54亿元。

平安证券研报指出,短期而言,LCD电视面板产能依然供过于求,行业整体仍处于周期寻底、部分产能逐步淘汰的进程之中。

对于液晶面板业务的低迷,电子行业投资分析师杨海燕对《华夏时报》记者表示,2019年12月份,全球液晶电视面板价格已经触底,目前品牌厂、面板厂的面板库存均趋于健康。要延长液晶产业的生命周期,往8K视频、电竞等中高端产品转型升级,才是长远之道。

杨海燕认为,就目前而言,经济增长放缓,面板行业整体虽仍处于供过于求的局面,但4K视频的普及、欧洲杯和奥运会的赛事举办,都会催生对电视更新的需求,需求的增量可能会在春节后就开始显现。

资产负债率创新高

2019年前三季度,华东科技已经亏损17.97亿元,再加上本次资产减值56.56亿元,预计2019年全年或亏损50亿元。

事实上,不仅是2019年,2018年因面板价格下降,华东科技也曾亏损。

年报显示,2018年,华东科技实现营业收入57.03亿元,同比下降4.87%,净利润为-9.87亿元,同比大降8577.92%,扣非净利润为巨亏15.68亿元,同比下降244.60%。

2017年,华东科技实现的营业收入为59.95亿元,同比大增280.25%,净利润只有1164.62万元,同比下降50.65%,扣非净利润为-4.55亿元。当年,得益于政府补助,才勉强实现盈利。

《华夏时报》记者查阅历年年报发现,多年以来,华东科技的主营业务盈利能力一直不高。自2005年开始,华东科技扣除非经常性损益后的净利润就已经出现亏损,至2018年为止已经连续亏损了14年。且自2015年投身面板行业开始,公司亏损额大幅递增。

华东科技1997年上市,当年实现营业收入3.31亿元、净利润0.45亿元。到2004年,公司实现了持续盈利,但经营业绩十分不稳定。

营业收入方面,1998年至2000年,同比分别下降4.87%、5.77%、9.06%,营业收入从3.40亿元降至2.77亿元。2001年,营业收入回升,2002年又下降,2003年、2004年接连增长,达到3.24亿元。

从2005年开始至2019年,华东科技的主营业务业绩坠入长达15年低谷。在这15年间,公司净利润长期处于微利大幅亏损之间,2005年、2007年,分别亏损1.71亿元、4.93亿元。2018年、2019年又接连巨亏。

高嘉对《华夏时报》记者表示,虽然近期面板厂与下游客户开始传出2020年“面板涨价”的信息,但当前LCD价格下行压力仍未得到缓解。并且,华东科技目前仍有18亿存货压力,超百亿负债压顶,净利两连亏也基本确定,处境实在十分艰难。

值得一提的是,在2019年6月以前,华东科技还有55家机构持仓,持股总数5868.52万股,到了2019年9月30日,大部分机构都已减持完毕,持仓机构就只剩下南方基金和景顺长城两家,截至1月9日,持股市值共0.92亿元。