【美股队长】富贵险中求 银矿股ETF快上快落

文/凤凰网港股特约香港财经大V 美股队长

中东局势紧张，带动黄金连日上涨，创下近年新高，连同沉寂数月的贵金属，亦似有风云再起之兆。

以投机角度而言，波动度十足的白银，可能比黄金更胜一筹，随便参照历史数据，可知一二：1980年，银价曾高见$49.45(美元每盎司，下同)，却在不到5年之间，已大跌至单位数字；到2006年后，乘环球商品大牛市翻身，在2011年再度上试$50，然后又暴跌至$20以下，近年于$14-20之间徘徊。长年大上大落，最终却原地踏步，股市却连番上涨，长线投资者或感没趣；对喜好短炒者，却是不容错过的一环。

投机白银，除了芝商所(CME Group)的期货外，美国市场也有3支ETFs可供选择。最简单、亦保证紧跟银价表现，首选iShares白银ETF(SLV)，持仓非常简单：截至7/1/2020，SLV持有约3.6亿盎司白银实货，市值约$65亿美元，当中不涉任何期货，自然也没转仓成本等问题。管理费仅0.5%一年，肯定比任何实货交易成本要低。截至7/1/2020，每单位价格$17.17美元，即入场银码约$130港元(美股最少交易额为1股)，丰俭由人。

当贵金属整体向好，白银表现往往优于黄金。例如去年年中起，贵金属普遍上升，2019年7月至7/1/2020，SLV累升21%，同期黄金ETF(GLD)升13.28%。

尚嫌回报未够丰厚，不介意富贵险中求者，可考虑投资银矿股。银矿股走势方向，大致跟随银价，然而升跌幅度更甚于银价本身，因为银矿股本质是公司，盈利水平与银价并非直线关系，不同公司在某银价水平，可能呈爆发性上升；与此同时，公司之间因矿藏地点的分别，各自承受相应的地缘政治、货币与营运风险。虽然选中单一银矿股，升幅可能极为惊人，然而从分散风险的角度，最好当然是以ETF入手。Global X的银矿ETF(SIL)，囊括24家环球银矿相关企业，当中约48%为加拿大股、俄罗斯股约占14%、韩股约占11%。

SIL的波动度，大概是标指近2倍，然而当趋势正确，便能化成回报：如前所述，2019年7月至7/1/2020，SLV累升21%，同期SIL回报更高，达28%；而期内标指ETF(SPY)总回报，则仅为10%。

矿业股之间也可以市值作分类，当中小型股的风险和潜在回报，都比中、大型股为高。对于高风险的对象，自然更应该使用ETF，可行的选择有ETFMG的小型银矿股ETF(SILJ)。SILJ持有32家小型银矿相关公司，当中约65%为加拿大股、美股约占18%、秘鲁股约占12%。

SILJ波动度比SIL更甚，约为标指2.5倍。在前述时期(2019年7月至7/1/2020)，SLV累升21%，同期SILJ总回报43%，远远抛离其它可比对象。当然投资人要切记，矿业股走势始终离不开相关商品，当银价大幅回吐，银矿股价格也难独善其身，甚至可谓加倍奉还：2016年银价见顶，至2018年底约跌33%，期内SIL大跌56%，SILJ更要暴挫65%才见底。所以跟风追买无妨，但一定要预设撒退计划，以免转势时手足无措。

(个人持有SILJ)

【作者简介】美股队长 吴瑞麟 (Jonathan NG)

香港家族资产管理办公室(Family Office)投资总监

美国著名环球期货交易所特约导师

美股投资课程导师

著作：《美股队长手册》、《投资名人堂》；文章散见于《信报》、《经济一周》以及《招职》

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