资本市场“看门人”|兴业证券李斌：券商是防范欺诈发行的重要防线 ，违法违规必须全面追责

前言：从科创板开跑到注册制渐近，从“新国九条”到资本市场“深改12条”，证监会多次强调，中介机构是资本市场投资经营活动的重要参与主体。以会计师事务所、律师事务所、证券公司为代表的“看门人”将成为资本市场长期稳定发展的基石。凤凰网财经频道着力打造《资本市场“看门人”》采访计划，助力中介机构发声，推动资本市场平稳健康发展。

本期嘉宾：李斌，兴业证券投资银行业务总部董事总经理，保荐代表人

采写：徐彩月

证券公司是资本市场重要中介机构，履行资本市场“看门人”职责至关重要。此前证监会颁布《证券公司合规管理实施指引》，旨在提升证券公司合规管理水平；近日新修订的《证券法》再次明确压实中介机构市场“看门人”法律职责，提高证券服务机构未履行勤勉尽责义务的违法处罚幅度。

兴业证券投资银行业务总部董事总经理李斌表示，证券公司在中国资本市场发展中扮演着两种角色，一是“领路人”，二是“守门人”。一是需要对资本市场的发展起到领路和带头的作用，二是必须严守基本的职业操守，维护市场秩序和投资者的合法权益，保障资本市场正常运行。

李斌表示，券商作为“承销商”及“保荐人”主要作用是确保信息披露充分的前提下，合理上市公司发现、挖掘自身的价值，帮助企业更好地回馈股东和社会。

此次《证券法》的修订，精简优化了证券发行的条件，为分步稳妥推进注册制打开法律空间。对于IPO业务，李斌建议，“应该保持新股发行的常态化，给市场更稳定的预期，能够起到更好的高效配置作用。同时推动注册制的顺利实施，通过市场的力量来更好地配置金融资源，从而达到市场‘优胜劣汰 ’的目的。”

同时，李斌表示，随着注册制的全面推行，更具包容性的上市条件以及发行速度的加快，未来通过直接融资带来的业务收入提升空间巨大，对于具备优秀投资银行能力的券商而言是巨大的历史发展机遇。

针对欺诈发行、业绩造假等资本市场乱象，李斌表示，此次证券法修订，大大提升了针对欺诈发行各方的处罚力度，这在某种程度上也是抬高了欺诈发行的成本，也对各方起到了威慑作用。“券商是防范欺诈发行的重要防线，必须遵守业务规则和行业规范，确保发行人信息披露资料真实、准确、完整、及时。涉嫌违法违规行为，必须依法坚决予以查处，全面追究责任。 ”

最后，李斌表示中国资本市场的发展已经迎来新阶段，“晴雨表的功能将得到有效发挥。”

证券公司是中国资本市场的“领路人”和“守门人”

凤凰网财经：2019年12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法，新修订的证券法特别明确，压实中介机构市场“看门人”法律职责。在您看来，证券公司在中国资本市场发展中是怎样一种角色？

李斌：证券公司在中国资本市场发展中扮演的角色，一是“领路人”的角色，证券公司需要对资本市场的发展起到领路和带头的作用，帮助资本市场健康发展的同时更好地帮助资本市场发挥其服务实体经济的作用；二是“守门人”的角色，资本市场的发展要以充分的信息披露为核心，证券公司必须严守基本的职业操守，做到诚实守信、勤勉尽责，不触碰法律的底线，维护市场秩序和投资者的合法权益，保障资本市场正常运行。

凤凰网财经：您如何评价中国资本市场中介机构的总体实力？

李斌：伴随我国改革开放和经济建设，经历了近四十年的快速增长，证券公司不论从执业人员数量、执业素质还是整体执业水平上都得到了长足的发展和进步。总体来说，中介机构的整体实力随着中国资本市场的快速发展而不断增强，但同时要意识到中国资本市场中介机构仍然有很多不足和需要规范提高的地方，中介机构需要承担起更大的责任，去守护资本市场的健康发展，引导资本市场服务实体经济。

注册制能有效推动市场 “优胜劣汰”，券商迎历史发展机遇

凤凰网财经：券商作为“承销商”及“保荐人”在上市公司辅导期的主要作用是什么？

李斌：券商作为“承销商”及“保荐人”在上市公司辅导期的主要作用是帮助拟上市企业规范治理，提高信息的透明度，同时帮助企业挖掘自身亮点，强化股东回报，履行社会责任，实现可持续发展，也为上市做好充分的准备。

凤凰网财经：在您看来，承销保荐业务的难点在哪里？

李斌：承销保荐业务的难点在于确保信息披露充分的前提下，合理帮助上市公司发现、挖掘自身的价值，使得企业更好地回馈股东和社会。

凤凰网财经：目前企业IPO审核的难点在哪里？您对于IPO政策有何建议？

李斌：对于IPO业务，应该保持新股发行的常态化，给市场更稳定的预期，能够起到更好的高效配置作用，更好的发挥服务实体经济的功能，同时推动注册制的顺利实施，通过市场的力量来更好地配置金融资源，从而达到市场“优胜劣汰”的目的，简单来说，是在“让市场在资源配置中起决定性作用”，而非简单的调控股票供给的数量。

凤凰网财经：新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”，同时，大幅度简化公司债券的发行条件，取消发行审核委员会制度。注册制的全面推行，给券商带来了哪些机遇和挑战？

李斌：注册制的全面推行是实现金融供给侧改革、完善我国资本市场结构的必要环节。随着注册制的全面推行，更具包容性的上市条件以及发行速度的加快，未来通过直接融资带来的业务收入提升空间巨大，对于具备优秀投资银行能力的券商而言是巨大的历史发展机遇。

凤凰网财经：为了迎接注册制，兴业证券有何布局？

李斌：兴业证券紧跟时代潮流，积极响应国家号召。一方面，推动业务团队加强项目储备，积极发掘优秀的标的企业；另一方面，做好券商基本功，加强团队建设和业务培训，强化风控体系建设，加强估值定价及销售能力建设。

券商是防范欺诈发行的重要防线，涉嫌违法违规必须全面追责

凤凰网财经：长期以来，在A股市场，由于上市后巨大的利益诱惑，一些公司铤而走险对财务等数据大肆造假，以期达到上市标准。此次证券法修订，大大提升了针对欺诈发行各方的处罚力度。您如何看待这一变化？

李斌：我是大力支持这一变化的，提升欺诈发行的处罚力度某种程度上也是抬高了欺诈发行的成本，也对各方起到了威慑作用。

凤凰网财经：券商在防范欺诈发行中，扮演着什么作用？

李斌：券商必须意识到在企业IPO过程中，必须遵守业务规则和行业规范，涉嫌违法违规行为，必须依法坚决予以查处，全面追究责任。券商是防范欺诈发行的重要防线，现有制度下要求IPO企业必须由保荐机构进行保荐，那么券商就必须承担起相应的责任，确保发行人信息披露资料真实、准确、完整、及时。

凤凰网财经：证券公司是资本市场重要中介机构，合规性至关重要。此前证监会颁布《证券公司合规管理实施指引》，旨在提升证券公司合规管理水平；近日新修订的证券法再次明确提高证券服务机构未履行勤勉尽责义务的违法处罚幅度。您所在公司保障合规性方面做了哪些工作？

李斌：兴业证券始终坚持依法经营、稳健经营、文明经营、重视公司风险管理能力。在保障合规性方面兴业证券不论从制度安排到员工风险意识的强化都做了对应的安排：在制度层面，公司制定了一系列的业务制度和合规管理制度，并设立专门的合规部门和合规管理人员，确保制度能有效实施；在经营层面，公司在开展业务过程中始终强调合规重于一切；在员工层面，公司采用线上培训、线下授课等方式定期对员工进行培训，强化员工的合规意识，确保公司合法、合规经营，履行勤勉尽责义务。

资本市场迎来新发展阶段 晴雨表的功能将得到有效发挥

凤凰网财经：在您看来，中国资本市场是否还存在发展不充分，结构不尽合理的地方？

李斌：中国资本市场的发展是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的，目前来看仍然处在一个初级发展阶段，存在一些问题，比如发行和退出制度还未健全，上市公司质量和治理水平有待提高，投资者结构不尽合理等。

但是我们要用发展的眼光来看问题，经过30年的发展，我国资本市场从无到有、从小到大，实现了跨越式发展，资本市场的规模、深度、包容性也在不断拓展，信息披露逐步规范，法制建设逐步完善，监管体系逐步健全，国际化合作逐步加强，进一步提升了资本市场的适应性、竞争性和普惠性。尤其是2019年以来，证监会一系列重大改革措施陆续出台，包括并购重组新规落地、启动再融资改革、发布境内分拆上市政策等，对市场化改革意义重大。

随着资本市场的重要性进一步提升，市场化改革条件日趋成熟，上市公司所代表的中国经济的“成分指数”也越来越真实。我相信，中国资本市场已经迎来全新的发展阶段，未来资本市场晴雨表的功能也将得到更有效的发挥。