“追星”悠着点

权益基金发行市场出现一周“五连爆”现象引发市场关注。其中，上周五，2019年冠军基金经理刘格菘挂帅的新基金一日“吸金”超过800亿元。曾经可遇不可求的“爆款”浪潮汹涌而来，恍若2007年下半年牛市时的高潮重现。

此时为何发行市场会如此“牛”气十足？诚然，长期绩优的基金经理是稀缺的，在赚钱效应催化下受到资金热捧理所当然。但在移动互联时代，基金公司和渠道方依托强大的营销力量，大施限额等“吸金大法”推波助澜也功不可没。另外，强烈的高收益偏好推动“追星”资金蜂拥而上。不过，笔者认为，在如此烈火烹油之际，市场各方需要冷静和理性，“造星”与“追星”均要适可而止。

目前，余额宝收益进入2时代，投资回报率逐步下滑使习惯了高收益的资金四处寻找出路，而2019年股基超过30%的平均收益率让这类资金重燃高回报的希望之火。“追星族”往往超额认购，这让知名基金经理俨然成为“带货网红”，由他们挂帅的新基金往往一日售罄。如由刘格菘管理的广发科技先锋混合基金认购资金创下一日超过800亿天量新纪录；由杨浩管理的交银内核驱动混合基金一日“吸金”达500亿元，配售比例仅11.06%。

但是，在充分吊足了资金胃口之后，过低的配售比例造成的投资体验并不美好。而且，2019年的赚钱效应能否在2020年和更长时间内复制，还需要接受市场检验，过度“造星”与“追星”的效果可能难及预期。

基金产品业绩好坏与阶段性市场风格偏好、持仓集中度、管理规模等因素紧密相关，有时候是“时势”使然。事实上，虽然2019年股基平均收益率超过30%，但2018年这些基金却是亏损的。2019年有一些基金经理业绩特别突出，与他们契合了市场风格、集中持股、重仓股抱团等因素密不可分。但仓位、行业、个股集中度较高是把“双刃剑”，当基金经理管理规模急剧上升、市场风格出现变化之后，能否复制过往成功具有极大挑战性。在A股市场，连续数年业绩优秀的基金经理凤毛麟角，相反，跌落神坛者数不胜数。目前，包括刘格菘在内的知名基金经理也坦言，市场盈利难度在上升。而且，高收益与高风险往往如影随行，追求高回报时要有面对更大波动的心理准备。作为“追星”的投资者，你是否已做好了这种心理建设？