产品竞争激烈，产能效率低：葫芦娃药业上市优势何在？

近日，海南葫芦娃药业在证监会官网公开招股说明书，拟公开发行不超过4010万股，募资4个亿，想要冲刺主板。

招股书显示，葫芦娃药业是一家以儿科用药为主，从事中成药及化学药品研发、生产及销售的制药企业，产品应用范围涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等多个用药领域。

公司主要产品为小儿肺热咳喘颗粒、注射用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒、克咳片等呼吸系统制剂；奥美拉唑肠溶胶囊、肠炎宁（胶囊及颗粒）、注射用奥美拉唑钠、注射用二氯醋酸二异丙胺葡萄糖酸钠等消化系统制剂；头孢克肟分散片、注射用氨曲南、注射用克林霉素磷酸酯等全身抗感染类制剂；以及少部分妇科用药、心血管系统用药、神经性系统用药制剂产品。

2016年至2019上半年，葫芦娃药业营业收入分别为4.87亿元、6.55亿元、9.84亿元和6.11亿元，净利润为3376.29万元、4912.79万元、1.01亿元和4064.42万元，增长趋势显著。

作为儿科用药赛道的一员，葫芦娃药业品牌度虽不及小葵花等耳熟能详，但在家长心中同样有一席之地。根据米内网数据显示，2018年葫芦娃药业小儿肺热咳喘颗粒占同类产品的市场占有率为47.97%，位居行业第一位。

不过，如果算上小儿肺热咳喘口服液产品，葫芦娃药业市场占有率仅为26.64%，位居行业第二位。单一品类的市占率第一，在此处看来含金量并没有那么高。

投中医疗大健康记者查询药监局官网发现，除小儿肺热咳喘颗粒外，克咳片仅有四五家同类产品外，葫芦娃药业生产的其他药品面对的同类产品竞争极为激烈，复方板蓝根颗粒有超过150家同类产品，奥美拉唑肠溶胶囊有超过110家同类产品。

在产品本身突围似乎并不是葫芦娃未来的重心。据招股书显示，“两票制”实施以来，葫芦娃药业近年来市场推广费用仍然高启，但研发费用却没什么起色。

此次上市募资规划中，葫芦娃药业提出拟将融资来的资金投入新的生产线及品牌宣传中。不过，投中医疗大健康发现，就目前产能来看，其生产线并没有达到饱和。

对于一家传统药企来说，葫芦娃药业目前缺乏明显的优势增长点，虽无大过，亦无大功，对于想在资本市场投资有想象力的标的的投资者来说，这家公司明显缺乏爆点吸引力。