IPO日报：李子园闯关营收增长成本难控，公牛专利诉讼悬而未决
【A股IPO】
随着市场增量的减少，奶企间的竞争也趋于白热化。近日，深耕甜牛奶的李子园更新了招股书，拟借助资本力量进一步增强自身竞争力。近日，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”）更新了招股书，这一成立20多年的品牌企业，在IPO的道路上持续推进。
根据招股书信息推算，2019年李子园的销量仅在17万吨左右，此次IPO，李子园拟将产能扩充一倍，而并未安排对营销网络建设的投入。李子园在非主要业绩贡献地区新增一倍产能，不得不让市场怀疑其新增产能能否顺利消化并取得预期收益。同时，募投产能过于集中，势必会进一步增加李子园的运杂装卸成本。
小转换器撬动公牛IPO：专利诉讼悬而未决，插座业前景喜忧参半
1月21日，“插座一哥”公牛集团股份有限公司(下称“公牛集团”)发布了首次公开发行股票发行结果公告，发行申请已获中国证券监督管理委员会证监许可【2019】3001号文核准。虽然公牛集团发行申请已获证监会核准，但该公司目前存在的一些问题依旧不容忽视。看似是个“绩优股”其实背后隐忧不少。
庞大的营销网络和市场体系需要该公司花费较大的人力、物力、财力加以监督和管理，以防止经销商、终端网点出现售假窜货、不正当使用品牌等销售行为。如果公牛集团不能有效管理市场尤其是经销商的不良行为，或者在管理工作中出现瑕疵，该公司的渠道建设和品牌形象将会受到负面影响，从而可能影响该公司的业务发展。如果该公司对经销商服务支持不到位或经销商利润空间大幅下降，则存在经销商大量流失的风险。
带着对IPO的执着，曾于2017年创业板上会被否的福州瑞芯微电子股份有限公司（下称“瑞芯微电子”）在2019年再次在主板冲击IPO，终于顺利过关，但IPO过关并不意味着瑞芯微电子可以“一劳永逸”。
一否一过背后，是否意味着瑞芯微电子的痼疾痊愈了呢？研读招股说明书发现，或许瑞芯微电子对其固有风险点采取了一些“对症下药”的措施，但效果并不明显。瑞芯微电子仍存在不少风险点需要投资者持续关注，如营业收入整体下行而下毛利率却逆势而行、对单一晶圆供应商依赖度加重、高额存货跌价准备以及库龄一年以上存货余额占比增加等。如此看来，卷土重来的瑞芯微电子闯关背后仍埋暗雷。
1月21日，北京商报记者从证监会官网获悉，湖州银行IPO申请材料已于1月20日获证监会接收。此前两日，新疆汇和银行在港交所发布H股招股书。在拟上市银行名单不断更新的同时，A股门外还有16家银行排队等待审批。分析人士指出，在资本金补充渴求下，中小银行希望通过上市融资来摆脱困境。
分析人士指出，中小银行扎堆上市主要还是为了补充资本，同时还可以提高银行的品牌价值。苏宁金融研究院研究员陶金表示，2019年以来，去杠杆从“减债务”渐渐走向“增权益”，增加直接融资比例是其中的重要体现形式，中小银行正是在此背景下集中上市。上市后中小银行能够获得更多的资本金，补充资本充足率，缓解资金压力和财务压力，提升经营稳健性。
近期，主营留置针产品的苏州林华医疗器械股份有限公司（下称林华医疗），在退出新三板市场后，开始向A股市场发起冲击。本次IPO，该公司拟公开发行股票不超过4004万股，募集资金将投资于留置针自动化生产技改项目、医护产品研发技改项目、信息化平台建设项目以及营销服务网络建设项目，资金投入合计人民币（下同）60149.10万元。
中国医用低值耗材起步晚，大多数企业研发投入不足，缺乏技术创新和研发能力，单纯依靠仿制和外购器械零件组装来运营，整体生产研发水平和发达国家差距较大。然而，与同行可比上市公司相比，林华医疗的研发费用率并不占优。可以看到，其报告期内研发费用占营业收入比重一直低于3%。如何通过研发增强其市场竞争力，或是林华医疗需要仔细考虑的方面。
东亚药业日前更新了招股说明书，拟在上交所主板上市。对于此次申请上市，公司拟发行股份不超过2840万股，计划募集资金金额约7.9亿元，用于4个原料药产品和3个中间体产品的生产线项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。
不过和同业上市公司对比来看，东亚药业仍存有一些风险。例如，公司的研发投入水平偏低、毛利率低于同业平均水平、部分产品销量下降等。对于公司营业收入的增长，东亚药业表示主要是由于行业的快速发展、强大的研发能力和产能提升所推动。从研发投入来看，更新的招股书显示，公司2019年1月~6月的研发费用为1730.38万元，占同期营业收入的3.49%。和已经上市的原料行业公司对比来看，东亚药业的研发费用率处于行业较低水平。
【科创板IPO】
瑞晟智能科创板IPO获受理 董事长向女儿1元转让133万股份
昨日，浙江瑞晟智能科技股份有限公司（下称“瑞晟智能”）的科创板上市申请获得受理，保荐机构为民生证券。在接受机构辅导过程中，公司内部股权频频变更，从搭建员工持股平台到实控人向女儿转让股份。
《审核问答》中明确表示，员工持股计划遵循“闭环原则”。发行人上市前及上市后的锁定期内，员工所持相关权益拟转让退出的，只能向员工持股计划内员工或符合条件的员工转让。而董事长袁峰与女儿袁作琳签订的《股份转让协议》。袁峰将自己持有的瑞晟智能133万股股份以人民币1元的价格转让给袁作琳。转让之后袁峰持股比例为52.7%，仍为公司第一大股东，袁作琳持股4.44%，为公司第三大股东
【全球IPO】
从2018年1月放出消息筹备IPO以来，名创优品已经不止一次地传出上市计划。如今，名创优品的上市之路又多了两个关键词——“2020”、“美国”。接近项目人士透露，名创优品将前往美国上市，并且于今年内完成。
名创优品自2013年以来一直保持着高速增长，月均新开80到100家门店。高速扩张固然可喜，但名创优品的盈利风险也着实令人担心。有业内人士指出，这种大规模扩张，有利于帮助其降低运营成本。可现实是，目前名创优品的店面大多开设在购物中心或者临街的商业旺区，本身面临着较高的租金压力。“因为其客单价比较低，开的店比较大，租金成本以及人力成本较高，所以名创优品目前也面临着较大的盈利压力。”
近日，京东物流海外IPO的消息甚嚣尘上，对此，京东方面一直不予置评。频繁工商变更和投诉不断的京东物流，上市之路还有多远？前不久，据相关媒体报道，京东物流就潜在的海外IPO与多家银行进行了初步讨论，此次IPO可能筹资80亿-100亿美元，预计在2020年下半年，京东物流可能在香港或纽约上市。
相关人士分析认为，京东物流本身需要大量成本投入，并且随着网络布局的深入还需要持续的投资、仓储建设、物流队伍完善扩张，这都让京东物流的履约成本一直居高不下。对于业绩的亏损，有专家分析称，主要原因在于京东物流自建立以来一直是自建仓的模式，成本高企，多年来一直依靠融资来支撑其经营。
