原油期货价创29年同期最大跌幅 疫情如何改变全球油市

随着疫情逐步发酵，中国市场对原油走势造成影响。原油期货1月价格创下1991年以来历年同期最大跌幅，累计跌幅16%。截至北京时间2月1日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格跌幅为1.11%，3月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌幅为0.22%。

从历史数据来看，中国春节及相近月份（中东至中国运输周期为30~40日）历来为原油进口操作的低谷期，而本次疫情的出现无疑将加深这一境况，有分析称我国2月原油进口量将出现较大幅度的滑坡。而对于成品油来说，2月4日的调价大概率搁浅。

原油期货价格创29年来同期最差 累计跌幅16%

随着疫情逐步发酵，中国市场对原油走势造成了不小的影响。原油期货1月价格创下1991年以来历年同期最差，累计跌幅16%。截至北京时间2月1日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌0.58美元，收于每桶51.56美元，跌幅为1.11%。3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.13美元，收于每桶58.16美元，跌幅为0.22%。

从北京时间1月23日起，因中国疫情引发需求忧虑，油价收盘持续走低。据中宇资讯统计数据显示，1月23日，WTI换至3月56.74美元/桶；布伦特63.21美元/桶，由此计算，短短8日内，WTI累计跌幅达5.18美元/桶，布伦特累计跌幅达5.05美元/桶。

“中国新型冠状病毒疫情的发生并扩散，客观上打破了市场对于世界经济在2019年末段以来展现出来的乐观预期，这也打破了由‘供需+预期’共同构筑的原油价格支撑，原油期货再度显露出深度下行的可能性。”中宇资讯原油研究组对新京报记者表示。

自2018年Q4起，因来自贸易环境的扰动增加，原油市场的波动性显著增强。这与亚太地区、欧元区以及美洲地区均出现贸易摩擦等因素相关。从油价运行曲线来看，自2018年末段以来，“上有顶、下有底”的通道型波动形态表现得较为明显，而这一形态背后体现的是供需基本面处于紧平衡状态的逻辑。

对此，中宇资讯原油研究组分析称，产油国主动减产以对冲供应总量过剩风险，部分产油国受制裁和动乱影响出口量也大幅削减，但东区供应下降也加深了因原油品级差异导致的区域供需矛盾，这就需要优渥的贸易环境来推进套利流量互通，随着IMO2020期限临近以及全世界范围的炼油装置调整，部分更具性价比的原油品种受到青睐，低硫原油价格整体受到提振，不过高硫原油也因制裁或动乱供应削减，从而对实际售价形成了支撑，因此2019年原油价格底部在大部时间内保持了相对稳固。

2月原油进口量将大幅度滑坡1月末商业原油总库容占比55.91%

多位原油分析师对记者表示，我国境内的区域封锁以及大规模的停工歇业将抑制中国的能源消费，中国原油需求恐将出现显著下降。

从历史数据来看，中国春节及相近月份（中东至中国运输周期为30~40日）历来为原油进口操作的低谷期，而本次疫情的出现无疑将加深这一境况，中宇资讯原油研究组判断中国2月原油进口量将出现较大幅度的滑坡。

中宇资讯原油研究组对记者表示，中国疫情的进一步发展将影响中国原油进口来源地的产销政策。尤其中东地区原油出口占据了中国原油进口总量的半壁江山（2019年该比重为48.5%），中国原油需求可预见性的下滑将迫使以沙特为代表的中东产油国重新审视世界原油供需平衡变化，极有可能推动维也纳减产联盟提前举行碰头会以采取更为积极的减产措施来应对油价下行。

从商业原油的库存来看，据隆众资讯独家数据监测，截至2020年1月30日，中国商业原油库存为2700.4万吨，总库容占比为55.91%，环比上涨0.7%。整体来看，春节期间国内港口商业原油库存仅微幅增长。分省份来看，除天津、山东和广东小幅下跌外，其他省份基本都是小幅增长或平稳的趋势。

据隆众资讯了解，影响春节期间港口原油库存变化的主要因素有两方面。一是周边炼厂的原料加工表现，二是原料物流运输情况。以山东地区为例，春节期间山东独立炼厂因下游需求疲软，导致原料加工持续降量，对原油需求减弱。

但隆众资讯表示，诸如青岛董家口港等大港原油储罐的空闲储能极其紧张，炼厂为避免影响后期船货到港，不会让自家港口租罐升至偏高水平，而会选择抬升厂库库存，因此炼厂原料加工的下降不会直接和迅速地推升港口原油库存。此外春节期间港口到船普遍较少，而港口对炼厂的管输多运行正常，仅汽运端因各种原因而受到一定制约，均使得港口原油库存难有大幅增长。不过值得注意的是，由于近期下游需求疲软，听闻个别炼厂有取消之前原油订单的操作，对后市心态偏空。若弱势行情延续，则对原油进口量和港口库存的影响都将逐渐显现，但短期内暂不会有剧烈波动。

成品油2月4日调价下跌概率大汽柴油产量跌幅均超25%

按照10个工作日调整的定价机制来看，本轮调价窗口最初定于2月1日24时开启，但由于国内紧张局势影响，春节假期延长，发改委调价窗口顺延至2月4日24时开启。

中宇资讯成品油分析师许磊对新京报记者表示，受国际原油市场持续走跌影响，本轮调价窗口将迎来大幅下调预期，按目前的现货价格估算，目前跌幅已达到350元/吨左右，而离窗口开启尚有两个工作日的时间，且原油市场回涨概率不大，预计跌幅依旧存宽幅加深趋势，最终跌幅将以发改委网站公布为准。

春节前后汽柴油产量情况如何？根据隆众数据统计：1月30日山东独立炼厂样本企业汽油日产量6.51万吨，环比下跌26.02%；柴油日产量10.24万吨，环比下跌25.80%。汽柴油产量下滑的原因与原油加工量下跌原因一致，部分炼厂已做好二次装置停工预案，单套装置检修还将继续增加，但产量对炼厂库存造成的压力已较前期略有缓解。

从汽柴油库存来看，隆众数据显示1月30日，山东独立炼厂样本企业汽油库存52.71%，较节前上涨34.92个百分点；柴油库存50.03%，较节前上涨29.41个百分点。汽柴油库存均超过2019年以来的警戒库存，并刷新一年以来新高，且较2019年年均库存水平高出一倍左右。当前对需求影响最大的因素仍在延续，成品油市场全面好转尚需进一步的信号。