疫情对保险行业赔付压力有限 中国人寿(02628)估值接近底部

疫情对保险行业赔付压力有限 中国人寿(02628)估值接近底部

2020年02月04日 10:57:28
来源:凤凰网港股

新型冠状病毒感染的肺炎疫情牵动人心,在“人人为我、我为人人”的保险行业,也引发不少震动。针对这次疫情可以赔偿或给付的险种主要是寿险和健康险,而医疗险是健康险的重要组成。

由于重疾险保障的病种不包括“新冠”这种新型病毒引发的疾病,且目前因病死亡的大部分案例为老人,该年龄段的商业保险覆盖率总体较低,疫情对于保险行业赔付造成的压力有限。据保险行业协会统计,截至 1 月 30 日行业累计赔付为百万元量级。即使最终赔付数字在此基础上有两个量级的增长,相对于行业每年几千亿元的赔款及给付规模也较为微小(2018 年行业寿险的赔款及给付为 4388 亿元;健康险为 1310 亿元)。

新型冠状病毒肺炎疫情引发关注以来,中国人寿集团党委高度重视,积极履行金融央企政治责任。中国人寿集团旗下寿险、广发银行、资产、财险等各专业公司从保险捐赠、资金捐赠、快速理赔、金融信贷等方面积极行动,全力支持防控阻击新型冠状病毒肺炎疫情。

1月25日至29日期间,中国人寿(02628.HK)共为1354位客户提供了保险理赔服务,其中包括完成第4例新型冠状病毒肺炎出险客户理赔。1月24日至28日,平安人寿理赔760位客户,合计赔付511万元,其中,完成了第4例新型冠状病毒感染的肺炎出险客户理赔,累计赔付71万元。

近日,A股5家上市险企相继披露了去年的保费收入情况。2019年,中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险合计实现保费收入同比增长9.35%。其中,中国人寿业绩暴增,经该公司初步测算2019年归母净利润较2018年度增加约455.80亿元到478.59亿元,同比增加约400%——420%,扣非后同比增加约350%——370%。

1 月下旬以来,港股/A 股保险板块已经累计下跌-13%/-5%,较年初累计下跌-11%/-4%,其中因为节后恢复交易时间较早,港股调整幅度更大。目前港股/股保险板块交易在0.5x/0.9x 2020P/EV,H 股保险板块估值(剔除平安)接近历史底部,A 股保险板块估值略低于历史平均。

中金:港股保险板块在近期剧烈调整后风险收益比已具备较高吸引力,推荐中国人寿(02628)这是基于:1)当前估值已经充分反映了本次疫情导致的悲观预期,估值处于接近历史底部,下行的空间有限;2)疫情受控后新单增速反弹(4 月可能性较高)或带来股价催化;3) 2019 年分红有望显著提升(2019 年年报时公布)。

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