天风证券：1月重卡销量再创记录，2月或将下滑迎布局机会

要闻 天风证券：1月重卡销量再创记录，2月或将下滑迎布局机会 2020年2月4日 20:51:14 天风证券

本文来自 微信公众号“ 学学看汽车”，作者：天风汽车邓学团队。

事件

根据第一商用车网数据，1月重卡行业销量为11.6万辆，同比+18%。11.6万辆的销量超过了此前18年1月的记录，再创新高。

点评

1月销量略超预期：

1月销量同比增长18%，高于我们的预期。1月销量超预期主要有两个原因：(1)腾挪销量：尽管最近三年每年都有腾挪销量，但19年底到20年初的腾挪销量力度要大于18年底到19年初;(2)国三重卡加速淘汰下的需求旺盛：就算剔除腾挪销量的因素，1月的销量大概率还是正增长的，说明终端真实需求较为不错。

对2020年的展望：

2月销量或将出现下滑，重卡生产端目前的排产也有所下调。但需求只是被延后而不是被消灭。未来，被压制的需求会被释放。倘若此次新型肺炎的疫情对经济影响较大，包括基建在内的逆周期调节工具或发力，将有力支撑工程重卡的销量。

供给端：

行业格局短期或发生一定改变。从供给端来说，东风重卡的节后生成可能会受到一定的负面影响，因此重卡整车厂中的中国重汽和陕重汽份额或短期有所提高。重卡发动机企业潍柴动力主要客户是陕重汽、一汽解放，因此发动机份额短期或也能有所上升。

投资建议：

建议重视重卡板块调整之后的布局机会，推荐重卡发动机龙头潍柴动力(02338)、治理改善的中国重汽(03808)，建议关注中国重汽A。

风险提示

物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险

总量

分类数据

行业相关数据

（编辑：张金亮）