特斯拉股价大起大落背后：投机游戏还是大好钱途

特约撰稿 张波 本报记者 童海华 上海报道

继2月3日19.9%的暴涨、2月4日创下每股968.99美元的盘中最高纪录，以及2月5日17.18%的暴跌后，特斯拉于2月7日最终收跌-0.89%，最新总市值超1348亿美元。

经过这几个犹如过山车般的交易日，已有投资者将特斯拉比作2017年的比特币。坏消息是当时的比特币在见顶不久后，价格便跌落谷底。好消息是，目前比特币价格维持在了9140美元左右。

再回过头来看今天的特斯拉，美国著名消费维权人士拉尔夫-纳德（Ralph Nader）在2月5日对特斯拉股票近期的持续暴涨发出了警告，并呼吁监管机构考虑对潜在的内幕交易进行调查。同时，他表达了对特斯拉股票价格感到的深深担忧——“特斯拉去年售出了不到40万辆汽车，但估值已超过了大众汽车和通用汽车的总和。”

《中国经营报》记者注意到，投资管理公司Ark Invest在2月1日的一份报告，预计特斯拉到2024年股价将达到每股7000美元。而在部分激进的分析师眼中，特斯拉的总市值会突破1.1万亿美元大关，超过全球其他主要汽车公司市值之和。

眼下无数人在谷歌搜索“我应该购买特斯拉股票吗”，但许多市场观察员依旧建议谨慎行事。简单来说，一面是对特斯拉本身美好前景的看好，一面是其背后的大资本投机游戏带来的泡沫担忧。

根据特斯拉官方公布的信息，2019年第四季度，特斯拉交付约11.2万辆电动汽车，超过市场预期（10.4万辆）。而在2019年全年，特斯拉交付约36.75万辆电动汽车，同比增长50%，这也与特斯拉先前的预期保持了一致——预计2019年交付量将达36万至40万辆之间。同时，特斯拉上海建厂的步伐得到了迅速的推进。

特斯拉当前的美股表现首先是与其整体向好的公司业绩有关，但再进一步说，真的好到能让特斯拉“一顿涨跌猛如虎”吗？显然不是。本报记者注意到，作为一家汽车制造商，特斯拉目前的股价已经被严重高估，这得归结于大部分投资者将特斯拉视作了科技公司而非汽车公司。

再从特斯拉目前所面临的多空对决，也足以看出大资本对于特斯拉的看好和不看好之间的拉扯与博弈。

即便如此，空头依旧“锲而不舍”——按照S3 Partners的说法，特斯拉的做空者比其他任何一只美股都要多，其空头净额比率超18%。其背后的原因是什么？

记者注意到，首先是空头们坚信特斯拉的泡沫终将破裂，其次是做多与做空均为资本运作手段，做空方下了“血本”，逼得特斯拉顽强抵抗，于是股价继续上涨。与此同时，为保证利益，空头“被迫”回补，也就继续促使股价的进一步上涨。

再让我们将目光从美股落回到国内市场，突发疫情对于全球汽车零部件供应商来说是不小的冲击。2月4日，特斯拉官方表示：“原定春节后2月初的交付将暂缓，会在疫情好转后补上暂缓速度，目前也在各种计划制定中。”此前，特斯拉2019 Q4财报会议上，其首席财务官Zach Kirkhorn也表示：“Model 3的量产推迟周期将会在一周半左右，并且停产将会影响公司于2020年第一季度最终盈利状况。对于第一季度的交付预期也将受到车市寒冬的冲击，并且对于具体数据预期呈保守态度。”

产能危机之于特斯拉，不过是“落花时节又逢君”罢了。

据悉，特斯拉上海工厂一期规划的年产量为25万辆，后续全部落成，计划产能则达到50万辆。即便在美国市场的销量表现呈下降趋势，但中国市场对于特斯拉的热情依旧不减，政府和大众均向Musk抛出橄榄枝，此时，在中国这个最大的新能源车市场中，特斯拉有了可期的产量和销量的同时，人力制造还得到了“锦上添花”的进一步降低，同时，和宁德时代的合作更是预示着特斯拉将带领新能源产业提速，成本进一步下降的结果，是价格对于需求的进一步刺激。但在眼下这个特殊的时期，人们再次担忧起了特斯拉的产能，国内消费者的购买力也让疫情暂时性地消磨无多。疫情的持续，注定成了特斯拉大涨后又大跌的一部分作用力。

回到最初的问题，特斯拉在这短短一周的大起大落，出于基本面的理性分析过少，这一点是肯定的，尽管有人说特斯拉是汽车行业的苹果，尽管有人说特斯拉超越大部分传统车企的市值已然证明它将颠覆汽车行业，但回落到基本面上，都是站不住脚的。显然，很大程度上，是华尔街的投机游戏为我们演绎了这场精彩而绚丽的烟花，后续将会如何，有一首歌的歌名很适合回答这个问题——烟花易冷。

对此，《中国经营报》记者对特斯拉市场部负责人进行采访，但截至发稿，对方没有给予正面回应。（编辑：石英婧 校对：颜京宁）