疫情下的游戏股：在线游戏现火爆行情 云游戏后劲待发

在疫情影响下，这个春节假期，广州的90后王毅（化名）宅在家，差不多玩了20款游戏。

“玩得最多的是王者荣耀和吃鸡，王者荣耀一天可以打三四个小时，因为周边的朋友都在玩，之前充了100多块钱，还好‘农药’不太氪金”，对于喜爱的游戏，王毅如数家珍，“还玩了剑网3，这个游戏画面很好，而且故事线很清晰”，此外，他还尝试了月圆之夜、梦幻小镇等游戏。

杭州的70后方聪（化名），则更热衷于休闲棋牌类游戏《欢乐斗地主》，在他看来，“难得几个老友都在线，打几把过过瘾”。

华创证券指出，游戏成为春节期间表现最好的子板块，轻度休闲、中重度游戏全面开花。

如腾讯控股（00700.HK）旗下的《王者荣耀》除夕当日流水达20亿，刷新手游日流水最高纪录，除了腾讯、网易系等头部游戏公司的产品继续稳居畅销榜，《欢乐斗地主》《小美斗地主》等线上棋牌游戏表现也超出预期，姚记科技（002605.SZ）旗下《小美斗地主》iOS端在除夕、大年初一连续两天排行免费榜第一。

在线游戏，似乎成了疫情冲击下A股行业中的“逆行者”。

春节行情

尽管在线游戏迎来“春节行情”，但大部分受访的A股游戏公司，都表现出淡定的一面。

2月11日，世纪华通（002602.SZ）方面人士告诉21世纪经济报道记者，世纪华通子公司盛趣游戏在2020年春节七天收入同比增长60%。

2019年5月，世纪华通以发行股份及支付现金方式，作价298亿元获得盛趣游戏100%股权，盛趣游戏拥有《传奇》《龙之谷》等顶级IP资源。

世纪华通方面表示，春节期间，盛趣游戏的《龙之谷手游》日流水创下了2019年以来的最高纪录，此外，在端游方面，盛趣游戏旗下拳头端游《传奇世界》《最终幻想14》的玩家活跃度均大幅提升，流水有望创历史新高。

“公司的游戏产品这段时间表现还是不错的，业绩贡献数据还是要以一季报为准”，2月11日，游族网络（002174.SZ）证券部人士告诉21世纪经济报道记者。

游族网络证券部人士指出，“《少年三国志2》于2019年12月全平台上线，此外，公司代理发行的《圣斗士星矢：觉醒》在2019年下半年确定海外发行，都是最新的游戏产品，其他还有一些在研产品”。

携手“会说话的汤姆猫”IP的金科文化（300459.SZ），则在2月6日-7日的一份投资者调研记录中透露，“会说话的汤姆猫家族”IP系列线上移动应用产品累计下载量已超过100亿次，月活用户数超3.7亿。”

金科文化特别指出，“在今年春节期间，因为国内特殊的原因，使得用户在家里的时间更长，棋牌等休闲类游戏整体表现良好，公司汤姆猫IP系列产品新增用户、活跃用户等指标，均较去年同期有一定幅度增长。”

可圈可点的还有休闲棋牌类游戏“杠把子”姚记科技。

游戏日报指出，《小美斗地主》于2020年1月11日正式上线，由姚记科技研发，今日头条代理发行。春节期间，《小美斗地主》日活数超过100万，每天的广告收入在150万左右，姚记科技可以分成20%。不同于腾讯系的《欢乐斗地主》内购付费，《小美斗地主》主要的变现手段是靠游戏内置激励广告来实现。

东吴证券2月5日研报指出，“字节跳动等广告平台通过与《小美斗地主》的后台打通，利用先进的算法，匹配广告素材，将自身承接的广告库存分发至联盟游戏公司的游戏App上。广告主按照广告播放情况支付费用，字节跳动再按照协议分成比例(约20%)支付给姚记科技。当前这种模式下，玩家在游戏过程中主动点击观看视频广告，以此来获得游戏币、装备或者相关赛事资格，因此是一种激励广告。”

对于这款游戏在春节假期的表现，2月11日，姚记科技证券部人士回复称，“由于《小美斗地主》是旗下子公司的产品，暂时没有统计这部分数据。”

不过，姚记科技指出，受益于全资子公司成蹊科技业绩的快速增长，预计2019年盈利3.37亿元—4.02亿元，同比增长160%-210%。

另一家主打休闲娱乐游戏的昆仑万维(300418.SZ)，节后的市场反映强烈。

昆仑万维旗下业务涵盖移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台(Grindr)、信息资讯（Opera）等四大业务板块，其中闲徕互娱明星产品《闲来麻将》，希望“做最正宗的本土棋牌游戏”。

可以看到，昆仑万维的股价从节前（1月23日）18.78元收盘价一路上涨，在2月10日盘中一度上探至27.7元，短短一周时间区间最高涨幅达47%。

2019年，昆仑万维预计盈利11.5亿元-13亿元，同比增长14.31%—29.22%，其指出，由GameArk联合KLabGames共同研发的手游《BLEACH 境·界-魂之觉醒:死神》，进入产品兑现期，在全球陆续发行，产生收入回报。

后力待发

不过，随着春节档远去，疫情影响的企业逐渐复工，游戏板块并没有像很多研究机构所设想的那样仍然一片飘红。

掌趣科技（300315.SZ）在经历2月5日-7日的连续高涨之后，2月11日回落，以下跌5.13%收盘；完美世界（002624.SZ）也在走完2月4日-7日的一轮上涨行情之后，于2月10日、11日平均下跌3%。

此外，姚记科技2月7日下跌3.2%，2月10日近乎跌停。

2月11日，一位游戏行业从业者向21世纪经济报道记者分析指出，“这次疫情，导致游戏用户在游戏产品的参与时间上确实有一些增长，当然不仅是游戏，抖音、快手、电视，也让大家花掉了更多时间，实际上是用户可支配时间变多了。但是从业绩来看，游戏产品的收入很大程度上取决于其版本更新，比如王者荣耀除夕单日流水20亿，那是因为版本更新后玩家很喜欢，也出了一些玩家喜欢的道具。但是如果游戏不好玩，没有人会多给你冲一个648”。

“实际上，畅销榜头部还是以长线运营的老游戏居多，并呈现出‘强者愈强’的马太效应。”另一位关注游戏投资的私募人士也提到。

华泰证券则分析指出，长期看，2020年预计是云游戏平台加速落地和商业化的一年、头条系进入游戏分发领域，均会增强优质游戏内容商的议价权，后续建议关注产品矩阵较全且云游戏概念受益确定性强的公司，预计第二波在2020年三季度再启动。