电热毯第一股IPO：募资存疑、电商失利 30年革新在哪里？

历经30年发展的彩虹电器欲冲击“电热毯第一股”。近日，成都彩虹电器（集团）股份有限公司（以下简称：彩虹电器）再次披露招股书称，拟募资4.16亿元在柔性电热产品及营销网络等方面扩能增产，尤其在电热毯、电热暖手器等产品产能上再度加码。

但是，随着空调、地暖等取暖设备的普及，电热毯、电热暖手器的市场受到较大程度的挤压，彩虹电器再度加码此类产品胜算几何呢？

招股书显示，彩虹电器的主营业务和主要产品为，电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖器具，以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售，且未发生重大变化。

值得一提的是，除电热毯外，电热蚊香液近三年销量增长较快，销售收入占比仅次于电热毯。2018年，其电热蚊香液实现销售收入1.45亿元，占比达到14.36%。

电热毯方面，我国有品牌影响力的早期电热毯产品主要诞生于20世纪80年代初的东北和西南地区。北方集中供暖后，电热毯受到无集中供暖地区的追捧。但早期电热毯不具有安全保护功能，存在安全隐患。彩虹电器正是靠着具备安全保护功能的新技术，迅速抢占了电热毯市场。

20世纪80年代初，刘荣富将通电的电热毯放在水里，然后亲自光着脚站上去，说道：“我站在湿的电热毯上都没事，放在床上怎么会有事呢!”至此，彩虹牌电热毯一举成名。

财报显示，2016年至2019年上半年，公司实现营业收入分别为8.20亿元、8.37亿元、10.71亿元和5.38亿元；其中，公司来自西南地区的收入分别占比公司收入的58.91%、57.13%、53.53%和48.43%；电热毯销售量分别占比公司柔性取暖器具收入的85.39%、84.52%，84.44%和85.59%。

此外，彩虹电器还非常依赖经销模式，近年来经销模式占比约85%，且未来一段时期内仍以经销模式为主。

彩虹电器在招股书提到，经销模式虽然具有快速扩张销售渠道、降低销售费用等优势，但公司无法完全控制经销商的行为。不同经销商的终端销售能力不同，且可能随着市场而发生变化，若发行人不能及时根据市场发展状况调整经销商结构，将可能影响发行人产品的正常销售。

但最具力的电商渠道却已被“南极人”电热毯夺走，据国金证券的调研数据，2018年“南极人”电热毯已经取代彩虹电器，目前市场占有率第一。而彩虹电器2019年上半年线上渠道销售占比仅24.78%。

不过，彩虹电器在广告宣传方面却下了血本，财报显示，2016-2017年，公司宣传推广费分别为724.69万元、619.85万元，2018年，公司宣传推广费猛增至1454.46万元。2018年彩虹电器的销售费用率21.71％，远高于同行三板公司绿萌健康2％左右的销售费用率。

可见，彩虹电器在非常依赖电热毯这一季节性产品。实际上，据中国家用电器研究院的数据，自2011年以来，我国的电热毯行业的销量一直停滞不前。对于目前的彩虹电器来说，电商渠道已经失利，电热毯还能讲出新的故事吗？

蹊跷的是，彩虹电器募集资金用途存疑。招股书显示，彩虹电器拟募资4.16亿元对电热毯、电热暖手器进行产能扩充。目前，彩虹电器电热毯的产能为500万床/年，2018年，公司电热毯产销率为124%。粗略计算，彩虹电器募资项目完成后，电热毯产能将增加40％。

但问题在于，募资后电热暖手器的产能扩大了近2倍，而电热暖手器产销率仅为78.83％。

那么，彩虹电器是否在探索新的发展方向呢？

据天眼查显示，去年8月、9月彩虹电器分别有两款软件进行著作权登记。应用详情显示，彩虹睡眠可对电热毯进行远程操控，也可对睡眠数据进行检测；彩虹智能则仅有远程操控功能。

在彩虹电器的淘宝店铺中，Future财经仅发现一款1688元的电热毯，在宣传页中表示可配套使用彩虹睡眠APP，但官方客服给出的回复是并没有相关产品。

诚然，电热毯也在在向智能化、保健型的方向发展，以适应更多的消费需求。彩虹智能APP或许正是彩虹电器在此方向的试水，然而2019年的冬天已经过去，这款APP又将沉寂到何时？

内容来源：Future财经

作者：羽杉