节后A股大复盘！疫情、复工扰动效应明显，板块轮动已过“三重山”

2月12日，节后开盘交易的第八个交易日。

当日，计算机、有色金属和电气设备成为了领涨板块。前一日，则是受伤最深的钢铁板块怒涨8.2%……

在这场全民皆兵的战斗中，疫情的发展成为了左右实体经济、资本市场运行的最大变量。

A股市场在经历了首日的恐慌后，在北向资金的引领下迅速反弹。期间，又伴随着疫情拐点到来的预期及复工潮渐次展开的影响，各细分行业板块出现了十分明显的轮动。

前期医药、中期科技、后期工业

2月3日，节后首个交易日，逾3000只个股跌停。

除了医药生物、银行等少数板块外，多数板块跌幅超过9%，这从当日上证50、沪深300股指期货的8个合约全部跌停便可见一斑。

不过，经过首日大跌后，市场避险情绪得到了非常充分的宣泄，加上北向资金单日流入182亿元的示范作用，第二日A股便开始企稳。

2月4日，医药生物、银行、计算机和传媒等6个申万一级行业率先反弹，虽然整体幅度较为有限，但是受伤最为惨重的休闲服务行业当日跌幅大幅缩减至4.4%。

2月5日，是二级市场全面反弹的重要节点。

只是，反弹板块仍旧集中在医药生物、传媒、计算机等行业，当日申万行业无一板块延续下跌，医药生物行业则需要延续大幅上涨，农林牧渔板块也成为了新上榜板块。

2月6日，板块轮动的拐点开始出现，重要标志是医药板块上涨速率的降低，以及传媒、计算机和农林牧渔板块开始领涨。

2月7日，热点轮换到了科技股，计算机、通信、电子表现抢眼。

接下来的节后第二周，在疫情拐点预期叠加节后开工的双重影响下，以钢铁为代表的建材和汽车、有色为代表的制造业开始复苏。

而在板块轮动的过程中，还保持了极强的衔接性。

2月10日，前几日已有表现的农林牧渔行业大涨6.48%，其次是建材、汽车、有色。

再到2月11日，钢铁板块怒涨8.2%，而在开盘首日该板块个股曾经一度出现最小跌幅达到9.6%的惨烈一幕。

2月12日，在受疫情影响突出的主要行业均有所动作后，二级市场进入了“再平衡”状态，计算机、有色，加上电气设备涨幅均超过3%。

综上可以看出，在节后二级市场的运行当中，前期反弹主要集中在医药生物，到中期开始切换到计算机、通信为代表的科技股，再到本周受复工潮带动的建筑业和制造业。

板块轮动向何方

经过上述较为充分的轮动后，二级市场时钟接下来又将如何演绎？

实际上，新冠疫情的突然而至无非是打乱了A股原有的运行节奏，在钟南山给出“拐点无法预测，峰值应在2月中下旬出现”的预判，以及短期无其他突发事件的预判下，二级市场将重归原有运行轨迹上。

就比如北向资金，在节后A股大跌的背景下，仍然是紧盯着去年的热门行业龙头不放。

2月3日至11日，沪深股通获得买入金额居前的个股，依次是中国平安、贵州茅台、格力电器、宁德时代、上海机场。

同时受到疫情带来的以外冲击，中国国旅从2月3日开始已经连续7日获得了北向资金的净买入。

另一个思路是，从节后至今各行业的绝对涨跌幅来观察。

据统计，截至11日，28个申万一级行业中，节后涨幅排名靠前的分别为医药生物（4.28%）、计算机（1.61%）、传媒（1.53%）。

加上前述提及的中期崛起的科技股，以及计算机板块在贯穿节后行情的因素，无疑已经成为当前市场相对确定的强势板块。

国泰君安节后面向60多家机构投资者的调查结果显示，对于未来一个季度倾向于持有哪些行业的问题，有64%的机构投票给了科技股，另有19%的机构投票给了医药股。

至于投资风格会否加快向中小创切换，上述投票并未能给出相对一致性的结论，显示出当前买方机构的观望心理。

就累计跌幅而言，期间休闲服务（-6.78%）、非银金融（-6.32%）、房地产（-6.26%）最为受伤，此外为交通运输（-6.19%）、建筑装饰（-6%）。

休闲服务不必说，停工期间收入锐减、成本刚性支出，一季报预计受损严重。

不过，其他板块自经历避险情绪释放后，亦不排除个别行业加入上述轮涨队列的可能，比如今天的电气设备板块。