【金融启示录】财智坊：炽热的集资活动 对港股后市的启示

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

踏入2月，恒指开始见底反弹，在短短不足半个月已累升1800多点，亦收复因为疫情冲击所产生的过半跌幅。

或许近期港股已反弹至较高位置，市场多了一些配股／批股集资活动。根据彭博统计，其实配股/批股的集资活动刚踏入2020年已开始反覆回升。以笔数计，上月初按周数字最高曾回升至12宗，已是2018年高位，涉及金额攀升至200亿港元；同样是2018年初以来最高。由此可见，香港上市企业集资活动，近期确实有升温的趋势。

问题是，升温中的集资活动，究竟会否成为压垮骆驼的最后一根稻草，令港股再度转向下滑呢？

图1

上图是统计30周累计港股供股／配股集资涉及金额占总股票数目占比，以下简称「供股集资占比」。顺带一提，利用占比数字显示集资情况的好处，是可以撇除因为总股票数目上升而扭曲相关活动的表现。换上另一角度看，这占比数字可反映过去30星期里，平均每间上市企业集资数额。

不难发现每当占比数字攀升至较高位置，例如1亿港元、甚至较早期1.5亿港元以上，恒指往往在差不多时间见周期的顶部

图2 箭头部位

这也颇为合理，因为如果集资活动十分炽热，代表有颇多资金已在市场被抽走，股市出现压力也十分合理。

至于，现在的情况又如何呢？

截至2月10日为止，「供股集资占比」仅为3570万左右，可见数字开始由低位爬升，相对2007年至2015年、甚至2018年初，现在水平仍属偏低，即集资活动在市场抽走资金并不算十分庞大。换言之，现在的集资活动并不算十分炽热，暂时也谈不上让股市有调整压力了。

不过，如前所述，参考过去15年的情况，「供股集资占比」回升至约1-1.5亿元水平时，恒指往往会在相若时间见周期顶部。故此，宜留意未来集资活动情况，如果「供股集资占比」数字随后不断攀升，并且升至此门槛水平便要注意，这意味有颇多资金在市场被抽走，港股随时可能出现较具深度的调整。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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