春季行情量价齐升 公募坚守“真成长+低估值”

在半导体和新能源汽车等成长板块持续带领下，A股量价齐升，持续上演着气势如虹的春季行情。展望后市，公募投研观点指出，科技板块强者恒强，是调整后的加仓方向所在。同时，处于估值低位的银行和地产板块，以及高景气的消费个股，也均存在绝对收益空间。

市场回归常态化运行

前海联合基金指出，上周（2月10日至14日）几大指数均实现不俗上涨，周内最大涨幅出现在上周三，其中创业板反弹幅度最大，创出三年内新高。同时，因市场对房地产政策和流动性预期转好，上周五房地产产业链也迎来上涨。“可以预见，随着疫情控制的逐步见效和制造业的复工，市场对疫情的不安情绪逐渐修复。”

数据显示，在指数全面反弹之下，表现居前的板块为有色金属(10.46%)、建筑材料(8.63%)、农林牧渔(7.82%)、房地产(7.51%)和电子(4.52%)；概念题材方面，除了半导体（8.19%）持续上涨之外，上周还有锂电池（5.76%）和新能源汽车（4.64%）等热点板块涨势喜人。

普涨格局下，交易也在同步放量。数据显示，鼠年以来，除2月3日外，A股已连续9个交易日放量拉升，成交额均突破7000亿元，其中有3个交易日突破9000亿元。包括2月14日净买入43.23亿元在内，北向资金2月以来已累计净流入344.31亿元，2020年以来则累计净流入728.22亿元。

Wind统计显示，截至2月14日收盘，有1132家公司2月以来累计上涨。其中，信息技术公司分布最多，有309家公司，工业板块公司为207家，而材料、医疗保健、可选消费领域的公司，也均超过100家。

展望未来，歌斐红树林投资业务合伙人宁冬莉认为，中国经济将迎来人才红利、城市化以及深化改革开放三大新动力。“在需求端，消费服务占比会逐步增大；在供给端，劳动生产率随人口质量红利释放持续提升。这其中，随着全球创新药研发精细化分工，依靠人力低成本+效率优势，中国创新药研发服务龙头企业会具备很强的竞争优势。”

科技股仍是加仓方向

“截至目前，沪深两市动态PE估值16倍，与历史上底部区域12倍-15倍基本接近，目前来看，银行（6.4倍）和地产（9倍）体现出了明显的估值优势。”前海联合基金表示，接下来依然维持“低估值+真成长+高景气消费”配置思路，除了看好银行和地产等低估值板块外，还会关注半导体、5G、云计算、新能源等优质科技创新企业。

“科技板块强者恒强，是调整后的加仓方向，尤其是信息技术在扩大互联网办公方面的应用板块，如办公自动化系统和医疗信息化等。”银华消费主题基金经理薄官辉认为，游戏行业因闲暇时间增加有大幅超预期之势，短期利润增加有望带动长期估值的天花板提升。此外，5G网络建设也会带动5G换机潮，这是人类信息传输、共享能力的再一次升级，这在近两年快速兴起的TWS耳机、智能手表和汽车等智能生态趋势中得到明显体现。

就长期配置而言，前海联合基金表示，依然看好疫情稳定后以白酒、医药为代表的高景气消费个股。数据也显示，从近两周以来北向资金买入个股来看，大消费依然受青睐。其中，北向资金买入贵州茅台近50亿元位居第一，而上海机场、宁德时代、格力电器、中国平安、中国国旅、五粮液、迈瑞医疗、伊利股份的买入金额亦超过10亿元。

另外，创金合信金融地产精选基金经理李龑指出，当前银行和地产板块估值处于极低位置，资金存在配置需求，这可能是获取绝对收益较为确定的时间点。比如，当前工商银行的估值逼近历史最低位，招商银行和宁波银行也都处于较低水平；而地产股估值水平甚至还低于2018年年底时，绝对收益空间也较为明显。